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業績承諾遠超去年水平

相對于被認為“低廉”的收購金額，此次收購交易對方對于利潤的承諾，十分惹眼。

收購方案顯示，學爾森原股東承諾：學爾森2015年度、2016年度及2017年度凈利潤分別不低于2500萬元、4000萬元和6000萬元，否則將按持股比例以現金的方式進行補償。

這樣的利潤承諾，相比學爾森之前的業績，已大幅增加。數據顯示2013年度、2014年度和2015年1-4月，學爾森分別實現營業收入1.18億元、1.5億元和0.65億元，期間所實現利潤總額分別為335.51萬元、201.31萬元和156.84萬元。

按照學爾森目前的利潤水平，其承諾的2015年凈利2500萬元的目標，遠遠超過了2014年的凈利潤水平。

“今年1-4月的利潤總額僅為百萬級，如何在剩下的8個月內飆升至2500萬？”一位持有洪濤股份的投資者表示疑惑。

除了學爾森之外，另一標的公司金英杰同樣存在承諾利潤與現有水平相去甚遠的情況。

金英杰承諾，2015年全年利潤達到1500萬元。而去年全年，金英杰實現利潤僅50余萬元。今年前4個月，在主營業務未發生變動的情況下，金英杰凈利潤增至309萬元。

收購報告書未解釋金英杰凈利潤快速增加的原因。

收購時，洪濤股份提示了標的公司利潤難達預期的風險。洪濤股份表示，未來經營環境惡化或標的公司遭遇經營困境，可能導致標的公司實際盈利數達不到承諾金額。

至于不達標后的利潤補償，洪濤股份也有些“底氣不足”。它稱，“仍存在補償義務人無力或不履行相關補償義務的情況，本次交易存在補償承諾可能無法執行的違約風險。”

對于此次收購中利潤承諾的問題，9月18日，新京報記者欲向洪濤股份進行采訪。一位證券部人士表示，一切可公開的內容都在公告中顯示，除此之外不便透露觀點。

已購公司連虧

當初收購時，標的是“小甜甜”，完成收購后變成“牛夫人”的故事，洪濤股份早已上演過。

2014年3月，洪濤股份正式邁出了其“觸網”的第一步。公司公告稱，使用自有資金共計3600萬元，收購并增資中裝新網28名自然人股東所持有的53%股權。

這一交易價格，相對于中裝新網凈資產溢價8倍。洪濤股份表示，溢價“主要是基于標的公司發展前景良好，未來持續經營能力、盈利能力較好。”

資料顯示，中裝新網是中國建筑裝飾協會官方網站，擁有資訊、資料、人物檔案等9個頻道200多個子欄目，且依托著“3000多家最優質的企業會員、2000多位一流的室內設計師”等資源。

受到收購案的利好刺激，洪濤股份股價一度漲停，并連續多天拉升。

當時的券商研報，幾乎全是“看多”之聲。有券商在報告中分析稱，洪濤股份此次收購宣告“觸網”，是戰略性、方向性變化，“我們非常看好洪濤股份的此次收購行為，優質戰略資源理應獲得市場重視”。

至少到目前為止，這起收購并未給洪濤股份帶來實質性的業績提升。

收購前的2013年，中裝新網全年實現盈利283萬元。去年被上市公司收購后，中裝新網由盈轉虧，凈利潤虧損286萬元；2015年上半年，中裝新網虧損進一步擴大。

洪濤股份中報顯示，中裝新網凈利潤虧損739萬元。同期，其負債合計2782萬元。

與之類似，2014年7月，洪濤股份以2500萬元取得同筑信息55%的股權。原承諾，2015年的凈利潤要相對2014年增長100%。

數據顯示，2014年，同筑信息的凈利潤為263萬元。按照承諾，其今年至少要盈利526萬元。

但洪濤股份8月29日公布的半年報顯示，今年前6個月，同筑信息虧損了386萬元。