洪濤股跨界投資教育培訓機構

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原標題：“裝修工”轉“老師” 洪濤股份再現高承諾收購

9月第二周，洪濤股份宣布了兩起總額超過3億元的并購，將兩家教育培訓機構攬入懷中。

這兩家機構面向建筑學、醫(yī)學以及司法考試培訓。先前，它已經收購了經營考研培訓的機構。原本主做裝修的洪濤股份，在轉型教育的路上，越走越快。

站在互聯網+教育的風口，這家主營業(yè)績平平的公共建筑裝飾公司，市值達到150億元。

新京報記者發(fā)現，收購教育機構時，洪濤股份均聲稱標的“盈利能力較好”。后來的事實卻證明，比起虧損的現實，當初的業(yè)績“太過美好”。

6億“觸網”扛下百億市值

9月11日晚間，洪濤股份發(fā)布公告稱，已與上海學爾森文化傳播有限公司（以下簡稱“學爾森”）及其股東共同簽署了股權轉讓協(xié)議。

洪濤股份是國內公裝行業(yè)的龍頭上市公司之一。根據協(xié)議，洪濤股份以2.97億元對價，取得學爾森85%股權。同時，它還以3900萬元，收購了北京金英杰教育科技有限公司20%股權。

資料顯示，學爾森“為國內建筑培訓領導品牌之一”，教學模式是“線上線下相結合的O2O模式”，培訓項目包括“一級、二級建造師、造價工程師、消防工程師、建筑現場八大員”等。

金英杰則提供著衛(wèi)生資格、醫(yī)生資格等考試的培訓。此外，司法考試培訓也屬于金英杰下屬的政法英杰的業(yè)務范圍。

事實上，這次收購學爾森事件并非洪濤股份首度觸網。2014年3月，洪濤股份以3600萬收購并增資中裝新網，首度踏入互聯網教育；2015年3月，洪濤股份宣布以2.35億收購跨考教育70%股權。

上述兩家公司也屬于教育培訓機構。其中，跨考教育主要做考研培訓。

“業(yè)績低于預期，目前估值過高”

從千萬元收購中裝新網，到此次2.9億元收購學爾森，前后接近6個億的投入，為洪濤股份披上“互聯網+教育”光環(huán)。

去年，收購跨考教育的消息披露后的一周，洪濤股份累計上漲56.51%。一度成為兩市漲幅王。

截至目前，洪濤股份市值147.2億元，而同業(yè)上市公司中的東易日盛目前總市值為38.7億元，瑞和股份市值為25.9億元，廣田股份為86.99億元。

同時，洪濤股份的市盈率為48.3倍，也遠高于裝飾同業(yè)的諸多“小伙伴”。

“洪濤在我們業(yè)內來說是數一數二，資金都沒有問題。它要做在線職業(yè)教育，它不是沒有更好更貴的收購對象，但是目前的收購顯然更具備性價比。”在國內某裝飾集團擔任高管的石沖說。

石沖認為，自八項規(guī)定之后，公裝的增速就能看到天花板了，“如果不是因為前幾次跨行業(yè)的收購，洪濤沒有理由被市場如此高看。”

2013年、2014年和2015年上半年，洪濤股份實現凈利潤分別為2.78億、2.94億和1.48億，同期增速分別為36.41%、5.87%和0.94%。

由此可見，近年來，其利潤增速處于逐年放緩的狀態(tài)。

9月1日，中金公司以“業(yè)績低于預期，目前估值過高”為題目，發(fā)表了針對洪濤股份的研報。中金公司認為，洪濤股份上半年15.9億元的營收和1.5億元的凈利潤低于預期。

“受政府債務、反腐高壓、開發(fā)商謹慎等因素的影響，下半年公裝業(yè)務難有顯著好轉。”基于行業(yè)增速放緩、業(yè)績不及預期等考慮，中金公司將洪濤股份的目標價下調46%，同時下調評級至中級。