清理配資引爆“資金地雷”

原標(biāo)題：清理配資引爆“資金地雷” 證監(jiān)會(huì)連夜回應(yīng)進(jìn)展

又是千股跌停的周一，這是年內(nèi)第16次千股跌停。場(chǎng)外配資被認(rèn)為是本輪A股漲跌不安分因子，再次被推到風(fēng)口浪尖上。

以“清理配資”為主導(dǎo)的去杠桿，已經(jīng)成為影響A股投資者多空判斷的關(guān)鍵因素，甚至有投資者直言，“配資不清完，市場(chǎng)不見(jiàn)底”。

不過(guò)，多數(shù)受訪人士認(rèn)為，配資是昨日拉低券商股，推動(dòng)大盤(pán)跳水的“搗蛋鬼”，但并非“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;，主要還是和市場(chǎng)整體的弱勢(shì)相關(guān)，資金面和估值面整體并未有實(shí)質(zhì)性變化。

配資起底

市場(chǎng)到底還有多少配資?3000億，2000億，還是1500億?《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪發(fā)現(xiàn)，因?yàn)榕滟Y的分散性、多樣性和隱秘性，業(yè)界關(guān)于配資規(guī)模的判斷多數(shù)靠“猜測(cè)”。

14日上午，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者就當(dāng)前的配資規(guī)模、結(jié)構(gòu)及清查情況向證監(jiān)會(huì)詢(xún)問(wèn)，證監(jiān)會(huì)晚間做出詳細(xì)回應(yīng)。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸介紹，截至9月11日，已完成清理資金賬戶(hù)3255個(gè)，占全部涉嫌場(chǎng)外配資賬戶(hù)的60.85%;還有2094個(gè)賬戶(hù)尚未清理，持股市值約1876.27億元。

這一規(guī)模，比業(yè)內(nèi)最新估計(jì)的“1500億”規(guī)模略高。對(duì)于配資清理，投資者最擔(dān)心的問(wèn)題之一是，可能會(huì)引發(fā)強(qiáng)制平倉(cāng)造成股價(jià)大跌。對(duì)此，鄧舸表示不必過(guò)于擔(dān)心。

據(jù)鄧舸介紹，在已清理賬戶(hù)中，有76.28%采取取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易的方式清理，僅6.33%采取銷(xiāo)戶(hù)方式清理，還有部分賬戶(hù)采取產(chǎn)品終止等方式清理。“目前，多數(shù)場(chǎng)外配資賬戶(hù)持有人積極配合，主動(dòng)清理，強(qiáng)行平倉(cāng)占比較低。”鄧舸稱(chēng)，因此，按照現(xiàn)有方式、節(jié)奏對(duì)剩余場(chǎng)外配資賬戶(hù)進(jìn)行清理，對(duì)市場(chǎng)不會(huì)造成明顯沖擊。

對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心的股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)也做了回應(yīng)。目前，證券公司股票質(zhì)押回購(gòu)總體規(guī)模約6000億元，平均履約保障比例近300%。鄧舸稱(chēng)，該業(yè)務(wù)總體風(fēng)險(xiǎn)可控，違約處置金額占比較低。個(gè)別客戶(hù)質(zhì)押的股票因價(jià)格下跌可能被平倉(cāng)處置，應(yīng)當(dāng)屬于個(gè)別事件，涉及金額不大，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

信托“告急”

9月14日晚間，一份由中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司(下稱(chēng)“外貿(mào)信托”)向國(guó)泰君安證券股份有限公司(下稱(chēng)“國(guó)泰君安”)發(fā)出的《溝通函》在業(yè)內(nèi)迅速傳播開(kāi)來(lái)。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者第一時(shí)間向外貿(mào)信托、國(guó)泰君安兩機(jī)構(gòu)求證。外貿(mào)信托相關(guān)負(fù)責(zé)人表示并不知情，需要跟相關(guān)部門(mén)進(jìn)一步了解情況。國(guó)泰君安媒體聯(lián)系人員也表示，正在了解情況。

在這份蓋有外貿(mào)信托紅色印章、落款日期為9月11日的電子文件中，外貿(mào)信托稱(chēng)，接到國(guó)泰君安營(yíng)業(yè)部電話通知，要求外貿(mào)信托與國(guó)泰君安簽署《客戶(hù)自備客戶(hù)端系統(tǒng)準(zhǔn)入?yún)f(xié)議》，截止期限為2015年9月16日。

若9月16日上述協(xié)議未能完成簽署，國(guó)泰君安將從16日起終止向外貿(mào)信托提供任何外接系統(tǒng)的數(shù)據(jù)服務(wù)。這將導(dǎo)致外貿(mào)信托正在使用該數(shù)據(jù)服務(wù)的多個(gè)信托計(jì)劃出現(xiàn)問(wèn)題，可能引發(fā)投資者糾紛。

與此前中融信托對(duì)華泰證券的“溫柔約見(jiàn)”不同，外貿(mào)信托更加“緊張”。

9月8日，中融信托向華泰證券發(fā)出溝通函，表示接入信托計(jì)劃多、規(guī)模大，公司領(lǐng)導(dǎo)希望約見(jiàn)華泰證券領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行面談。而在9月11日外貿(mào)信托向國(guó)泰君安發(fā)出的溝通函中，外貿(mào)信托要求國(guó)泰君安提供“監(jiān)管部門(mén)叫停相關(guān)業(yè)務(wù)的書(shū)面文件或其他依據(jù)”。

兩家信托公司態(tài)度不同，清理期限不同可能是一個(gè)原因。華泰證券給中融信托的期限是截止9月30日，彼時(shí)將終止向中融信托提供任何外接系統(tǒng)的數(shù)據(jù)服務(wù)。而國(guó)泰君安給外貿(mào)信托的時(shí)間并不多，最后期限是9月16日。

一位私募投資人士對(duì)記者表示，據(jù)他了解，券商需要在9月30日前完成對(duì)配資及傘形信托的清理，根據(jù)信托規(guī)模大小不同，給予不同的期限限制。

14日，本報(bào)就“何種信托在被清理范圍內(nèi)、何種信托不會(huì)被清理”向證監(jiān)會(huì)詢(xún)問(wèn)，未獲直接回復(fù)。

不過(guò)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)此前的表態(tài)，“傘形信托”一直是監(jiān)管層禁止的類(lèi)型。證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍今年4月曾對(duì)券商提出七項(xiàng)要求，其中第四項(xiàng)就是要求券商“不得以任何形式參與場(chǎng)外股票配資、傘形信托等活動(dòng)，不得為場(chǎng)外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利”。

一位券商分析人士對(duì)本報(bào)表示，目前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)清理場(chǎng)外配資賬戶(hù)超過(guò)60%，剩下的40%可能主要是傘形信托。但是，因信托需要券商的證券接口，目前券商宣布將終止接入任何外部數(shù)據(jù)系統(tǒng)，對(duì)信托公司而言，涉及配資、不涉及配資的信托產(chǎn)品都會(huì)受到影響，這也是信托為何“告急”的一個(gè)因素。

“傘形信托實(shí)質(zhì)上也是配資。”另一位私募人士表示，傘形信托下面會(huì)設(shè)置許多子單元，主要是給散戶(hù)使用，可以加杠桿，陽(yáng)光私募通過(guò)信托公司發(fā)行的傘形信托產(chǎn)品，目前看也在被清理范圍內(nèi)。

上有政策下有對(duì)策，一位信托人士稱(chēng)，面對(duì)傘形信托被券商清洗，信托公司也可跟客戶(hù)溝通選擇將傘形信托子賬戶(hù)拆散重新開(kāi)戶(hù)，只是需要時(shí)間。

“比如原來(lái)一把傘下有N個(gè)子信托，現(xiàn)在全部不能接入端口，需要平倉(cāng)，但信托公司未來(lái)可以將N個(gè)子信托重新N個(gè)戶(hù)一一對(duì)應(yīng)，也就是換個(gè)方式，再來(lái)一次。”有信托人士這樣透露。