清理配資引爆“資金地雷”

原標(biāo)題：清理配資引爆“資金地雷” 證監(jiān)會連夜回應(yīng)進(jìn)展

又是千股跌停的周一，這是年內(nèi)第16次千股跌停。場外配資被認(rèn)為是本輪A股漲跌不安分因子，再次被推到風(fēng)口浪尖上。

以“清理配資”為主導(dǎo)的去杠桿，已經(jīng)成為影響A股投資者多空判斷的關(guān)鍵因素，甚至有投資者直言，“配資不清完，市場不見底”。

不過，多數(shù)受訪人士認(rèn)為，配資是昨日拉低券商股，推動大盤跳水的“搗蛋鬼”，但并非“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;，主要還是和市場整體的弱勢相關(guān)，資金面和估值面整體并未有實質(zhì)性變化。

配資起底

市場到底還有多少配資?3000億，2000億，還是1500億?《第一財經(jīng)日報》采訪發(fā)現(xiàn)，因為配資的分散性、多樣性和隱秘性，業(yè)界關(guān)于配資規(guī)模的判斷多數(shù)靠“猜測”。

14日上午，《第一財經(jīng)日報》記者就當(dāng)前的配資規(guī)模、結(jié)構(gòu)及清查情況向證監(jiān)會詢問，證監(jiān)會晚間做出詳細(xì)回應(yīng)。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸介紹，截至9月11日，已完成清理資金賬戶3255個，占全部涉嫌場外配資賬戶的60.85%;還有2094個賬戶尚未清理，持股市值約1876.27億元。

這一規(guī)模，比業(yè)內(nèi)最新估計的“1500億”規(guī)模略高。對于配資清理，投資者最擔(dān)心的問題之一是，可能會引發(fā)強(qiáng)制平倉造成股價大跌。對此，鄧舸表示不必過于擔(dān)心。

據(jù)鄧舸介紹，在已清理賬戶中，有76.28%采取取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易的方式清理，僅6.33%采取銷戶方式清理，還有部分賬戶采取產(chǎn)品終止等方式清理。“目前，多數(shù)場外配資賬戶持有人積極配合，主動清理，強(qiáng)行平倉占比較低。”鄧舸稱，因此，按照現(xiàn)有方式、節(jié)奏對剩余場外配資賬戶進(jìn)行清理，對市場不會造成明顯沖擊。

對于市場擔(dān)心的股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險，證監(jiān)會也做了回應(yīng)。目前，證券公司股票質(zhì)押回購總體規(guī)模約6000億元，平均履約保障比例近300%。鄧舸稱，該業(yè)務(wù)總體風(fēng)險可控，違約處置金額占比較低。個別客戶質(zhì)押的股票因價格下跌可能被平倉處置，應(yīng)當(dāng)屬于個別事件，涉及金額不大，對市場影響有限。

信托“告急”

9月14日晚間，一份由中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司(下稱“外貿(mào)信托”)向國泰君安證券股份有限公司(下稱“國泰君安”)發(fā)出的《溝通函》在業(yè)內(nèi)迅速傳播開來。

《第一財經(jīng)日報》記者第一時間向外貿(mào)信托、國泰君安兩機(jī)構(gòu)求證。外貿(mào)信托相關(guān)負(fù)責(zé)人表示并不知情，需要跟相關(guān)部門進(jìn)一步了解情況。國泰君安媒體聯(lián)系人員也表示，正在了解情況。

在這份蓋有外貿(mào)信托紅色印章、落款日期為9月11日的電子文件中，外貿(mào)信托稱，接到國泰君安營業(yè)部電話通知，要求外貿(mào)信托與國泰君安簽署《客戶自備客戶端系統(tǒng)準(zhǔn)入?yún)f(xié)議》，截止期限為2015年9月16日。

若9月16日上述協(xié)議未能完成簽署，國泰君安將從16日起終止向外貿(mào)信托提供任何外接系統(tǒng)的數(shù)據(jù)服務(wù)。這將導(dǎo)致外貿(mào)信托正在使用該數(shù)據(jù)服務(wù)的多個信托計劃出現(xiàn)問題，可能引發(fā)投資者糾紛。

與此前中融信托對華泰證券的“溫柔約見”不同，外貿(mào)信托更加“緊張”。

9月8日，中融信托向華泰證券發(fā)出溝通函，表示接入信托計劃多、規(guī)模大，公司領(lǐng)導(dǎo)希望約見華泰證券領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行面談。而在9月11日外貿(mào)信托向國泰君安發(fā)出的溝通函中，外貿(mào)信托要求國泰君安提供“監(jiān)管部門叫停相關(guān)業(yè)務(wù)的書面文件或其他依據(jù)”。

兩家信托公司態(tài)度不同，清理期限不同可能是一個原因。華泰證券給中融信托的期限是截止9月30日，彼時將終止向中融信托提供任何外接系統(tǒng)的數(shù)據(jù)服務(wù)。而國泰君安給外貿(mào)信托的時間并不多，最后期限是9月16日。

一位私募投資人士對記者表示，據(jù)他了解，券商需要在9月30日前完成對配資及傘形信托的清理，根據(jù)信托規(guī)模大小不同，給予不同的期限限制。

14日，本報就“何種信托在被清理范圍內(nèi)、何種信托不會被清理”向證監(jiān)會詢問，未獲直接回復(fù)。

不過，根據(jù)證監(jiān)會此前的表態(tài)，“傘形信托”一直是監(jiān)管層禁止的類型。證監(jiān)會主席助理張育軍今年4月曾對券商提出七項要求，其中第四項就是要求券商“不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信托等活動，不得為場外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利”。

一位券商分析人士對本報表示，目前證監(jiān)會已經(jīng)清理場外配資賬戶超過60%，剩下的40%可能主要是傘形信托。但是，因信托需要券商的證券接口，目前券商宣布將終止接入任何外部數(shù)據(jù)系統(tǒng)，對信托公司而言，涉及配資、不涉及配資的信托產(chǎn)品都會受到影響，這也是信托為何“告急”的一個因素。

“傘形信托實質(zhì)上也是配資。”另一位私募人士表示，傘形信托下面會設(shè)置許多子單元，主要是給散戶使用，可以加杠桿，陽光私募通過信托公司發(fā)行的傘形信托產(chǎn)品，目前看也在被清理范圍內(nèi)。

上有政策下有對策，一位信托人士稱，面對傘形信托被券商清洗，信托公司也可跟客戶溝通選擇將傘形信托子賬戶拆散重新開戶，只是需要時間。

“比如原來一把傘下有N個子信托，現(xiàn)在全部不能接入端口，需要平倉，但信托公司未來可以將N個子信托重新N個戶一一對應(yīng)，也就是換個方式，再來一次。”有信托人士這樣透露。