央行“雙降”有望釋放7000億流動(dòng)性

存貸基準(zhǔn)利率調(diào)整表

“雙降”對(duì)股市的影響

原標(biāo)題：“雙降”有望釋放7000億流動(dòng)性

新京報(bào)訊（記者 陳楊）央行再出“雙降”大招。8月25日，央行決定自8月26日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.75%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

央行還宣布，放開(kāi)一年期以上定期存款的利率浮動(dòng)上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動(dòng)上限不變。除降息外，央行再次降準(zhǔn)，宣布自9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

“為對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣缺口”

本次降準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)普遍存款準(zhǔn)備金率約為18%；降息后，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率為4.6%，一年期存款基準(zhǔn)利率為1.75%。

7月末，我國(guó)人民幣存款余額134.00萬(wàn)億元。粗略估算，本次全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)釋放了6000至7000億規(guī)模的流動(dòng)性。

民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友表示，加上此前MLF和公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放，本次雙降基本對(duì)沖外匯占款減少的量。因此，從此次降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性規(guī)模來(lái)看，對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣缺口意圖更為明確，并未主動(dòng)釋放過(guò)多的流動(dòng)性。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，央行外匯占款7月下降3080億元，8月可能下降會(huì)更多，造成基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)回籠。8月央行通過(guò)各種方式凈投放流動(dòng)性超過(guò)3500億元，降準(zhǔn)再次釋放資金，展現(xiàn)維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率穩(wěn)定的決心和能力。

利于穩(wěn)定匯率預(yù)期

央行方面稱，此次降低存款準(zhǔn)備金率，主要是根據(jù)銀行體系流動(dòng)性變化，適當(dāng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性，以保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

7月末，央行口徑外匯占款下降3080億元、金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款下降2491億元，雙雙刷新單月最大降幅紀(jì)錄。此外，美國(guó)加息預(yù)期的臨近，加之8月11日人民幣匯率機(jī)制調(diào)整，人民幣中間價(jià)貶值幅度超過(guò)4%，曾引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于資本外流壓力增大以及監(jiān)管部門維護(hù)匯率穩(wěn)定措施會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性趨緊的擔(dān)心。

對(duì)此，招商證券首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為，雙降會(huì)減弱資本流出壓力，平抑中國(guó)資產(chǎn)的波動(dòng)預(yù)期。

交銀資管高級(jí)分析師陳鵠飛表示，考慮到全球主要央行貨幣政策外溢風(fēng)險(xiǎn)加大以及跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外傳遞，未來(lái)不排除中國(guó)央行繼續(xù)適時(shí)動(dòng)用降息以及結(jié)構(gòu)性政策工具。

利率市場(chǎng)化又下一城

本次與“雙降”一同出臺(tái)的，還有放開(kāi)一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動(dòng)上限，但活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動(dòng)上限不變。

對(duì)此，央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿稱，從目前的宏觀環(huán)境和過(guò)去幾次市場(chǎng)對(duì)利率上限調(diào)整的反應(yīng)來(lái)看，我國(guó)放開(kāi)一年期及以下存款利率上限的條件也基本成熟。利率市場(chǎng)化的深化，有助于讓市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮更大的作用，并為向新的貨幣政策框架轉(zhuǎn)型提供條件。

央行研究局局長(zhǎng)陸磊表示，此次降息同步放開(kāi)一年期以上存款利率上限，標(biāo)志著貨幣政策從數(shù)量型為主轉(zhuǎn)向價(jià)格型為主又邁出關(guān)鍵性步伐，為金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)及高效配置金融資源提供了制度基礎(chǔ)。

■ 聲音

這次降息降準(zhǔn)，不論對(duì)疲弱的中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是哀鴻遍野的全球股市，都是一場(chǎng)“及時(shí)雨”，有助于提振市場(chǎng)信心，緩解市場(chǎng)壓力，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，減輕市場(chǎng)利率上升壓力。 

——中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)研究員周景彤

影響1 股市

雙降或促使A股觸底反彈

央行再次“雙降”消息宣布后，全球股市上漲，其中，新加坡富時(shí)A50飆漲5.8%，并繼續(xù)上漲；標(biāo)普500指數(shù)期貨擴(kuò)大漲幅至3.6%；德國(guó)DAX指數(shù)一度上漲4.1%；中國(guó)H股指數(shù)期貨漲3.9%。

“雙降成為反彈催化劑”

對(duì)于“雙降”對(duì)A股的影響，南方基金楊德龍認(rèn)為，央行降息降準(zhǔn)對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市都是及時(shí)雨，有利于增加市場(chǎng)流動(dòng)性，提高投資者信心，促使股市觸底反彈。

楊德龍稱，之前市場(chǎng)普遍預(yù)期央行會(huì)降準(zhǔn)，但預(yù)期到降息的很少，現(xiàn)在“雙降”大大超出市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)了中央對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市呵護(hù)態(tài)度。由于擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增速下滑，近期全球股市大跌，A股市場(chǎng)尤甚，投資者信心嚴(yán)重缺失，此刻大盤3000點(diǎn)“雙降”比上次4500點(diǎn)“雙降”對(duì)股市的刺激效果要好得多。經(jīng)過(guò)連續(xù)四天大跌，A股市場(chǎng)超跌嚴(yán)重，技術(shù)性反彈一觸即發(fā)，而央行降息降準(zhǔn)剛好成為反彈催化劑。

上一輪雙降后A股高開(kāi)低走

華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，降息表明政府已經(jīng)停止使用非傳統(tǒng)措施，例如要求機(jī)構(gòu)購(gòu)買股票、干預(yù)股市，使用貨幣寬松措施提振股市和經(jīng)濟(jì)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的接受度更高。

民生證券管清友表示，單從貨幣寬松來(lái)看，降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，激活實(shí)體經(jīng)濟(jì)，改善企業(yè)盈利，對(duì)股票市場(chǎng)是利好，起碼沒(méi)有壞處。但問(wèn)題是，現(xiàn)在主導(dǎo)股票市場(chǎng)的已經(jīng)不是經(jīng)濟(jì)邏輯，而是動(dòng)物精神。

光大證券認(rèn)為，A股受益將連帶港股空頭減倉(cāng)(回補(bǔ))，短期有利港股企穩(wěn)。

這是繼6月27日之后，央行再一次降息降準(zhǔn)。上一次“雙降”，恰逢股市暴跌。6月29日，“雙降”后的首個(gè)交易日，兩市大幅高開(kāi)，但隨后高開(kāi)低走，創(chuàng)業(yè)板等題材股再度殺跌，創(chuàng)業(yè)板一度在午后暴跌近9％，當(dāng)日收盤，滬指下跌3.34%，深成指數(shù)下跌5.78%。全天震幅達(dá)到10%，約1500股跌停。

新京報(bào)記者 朱星