“分級”成后牛市傷心地：資金頻頻博傻為哪般

《第一財經日報》獲悉，證監會公布上述消息之前，上證所還有幾只基金上市交易，但深交所則相對低調已停發分級產品了。華南一家基金公司內部人士對《第一財經日報》稱，申報確實被暫緩，目前已成立的分級母基金可以接受申購贖回，但子基金份額上市交易還在等監管放行，目前暫時還沒拿到深交所代碼。

上海另有一位基金經理對本報稱，分級基金設計確實有弊端，最為典型的是分級B二級市場有漲跌停限制，但一級市場是沒有限制的，一旦大行情發生，分級B的折溢價率就會變得很大。這肯定是亟待完善的地方。

除了跌停板板限制，一些行業人士提到了同質化問題。當前市面上券商、軍工等熱門分級產品數量都在5只以上，且大部分指數成份股重合率較高。該人士稱：“分級更發展得更加細化或者出更多領域的產品，但是在某個指數或者類似指數上開發出眾多分級是毫無意義的。”

也有資深的分級基金投資者表示，分級基金亟待解決的問題還包括，建倉條款的約束。作為指數基金，保持高倉位(接近95%)跟蹤指數，是分級基金母基金運作的天然使命。但是部分指數分級基金空倉上市甚至長期空倉，給投資者帶來了很大的困擾。還有一些為了防止低折的發生，在建倉期甚至建完倉以后再大幅減倉。這一方面亟需出臺相應的規則，例如可以規定建倉期內不得上市。如果提前結束建倉期，可以提前上市，但是需要接受倉位約束。