李嘉誠世紀(jì)大重組的八大懸疑 “超人”的錢都去哪了

此次重組是否從香港撤資？

在這次公布的一系列重組交易中，最受關(guān)注的是兩大上市企業(yè)的注冊地將由原來的中國香港變?yōu)殚_曼群島。李嘉誠在記者會上強調(diào)，長和及長地仍在香港上市，本次的安排與撤資無關(guān)，主要是方便做生意。“過去10年，75％以上在港上市公司，都在開曼群島或其他海外地區(qū)注冊，這并不是對香港沒信心，而是做生意方便。”“這75％的公司就包括了民企、國企，你說他們遷冊？”李嘉誠在發(fā)布會上反問記者。

根據(jù)安排，長實與和黃合并之前，李嘉誠還會將由家族信托持有的6.24％在加拿大上市的赫斯基能源的股權(quán)出售于和黃。對此，李澤鉅指出，“將赫斯基股權(quán)從海外拿到香港，這是對香港有信心才這么做。”

近年來“李超人”的錢都去哪了？

李嘉誠近年來頻繁投資歐洲，主要投資領(lǐng)域為基建、電信、零售行業(yè)，其中英國是李嘉誠的“主戰(zhàn)場”。根據(jù)和記黃埔2014年的中期報告，2014年前6個月其歐洲業(yè)務(wù)營業(yè)利潤118.97億港元，占該公司總利潤的37%，其中僅英國就占比27%。而中國區(qū)業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤的占比僅為26%，金額為81.28億港元。

除了投資地區(qū)低調(diào)外移外，李嘉誠的投資方向出現(xiàn)了一些微妙的變化，在大量拋售商業(yè)地產(chǎn)項目的同時，李嘉誠將投資目光聚焦在了創(chuàng)新科技領(lǐng)域，包括人工智能、大數(shù)據(jù)分析、在線廣告和新媒體等。如2014年1月，其旗下的維港投資向美國比特幣支付企業(yè)Bit pay注資約270萬美元；6月，其參與投資了3D打印技術(shù)和生物組織工程結(jié)合的Modern Meadow公司；7月，向使用大數(shù)據(jù)技術(shù)的初創(chuàng)公司Traity注資470萬美元；12月，長江實業(yè)宣布入股中航工業(yè)國際，李嘉誠的下一個投資方向也瞄準(zhǔn)了飛機租賃行業(yè)。

重組對港股走勢有何影響？

對于長江實業(yè)與和記黃埔的重組，業(yè)內(nèi)人士紛紛表達(dá)了樂觀的看法，隔夜兩者的美國預(yù)托證券（ADR）紛紛上揚，有分析人士認(rèn)為，長和系重組可以帶動港股整體升勢。

投資人士溫天納向記者表示，整合兩者可以強化控制，同時創(chuàng)造更為清晰的主題；境外控股或許符合企業(yè)未來的全球化經(jīng)營，消息對股價有短線刺激作用。

時富證券聯(lián)席董事鄧建初對記者稱，現(xiàn)有股東可擁有長和及長地兩只股票，重組將有利于股東達(dá)到雙贏局面。

外資投行對于這次重組都給予較高評價?；ㄆ煺J(rèn)為，長江實業(yè)與和記黃埔的ADR隔夜分別上升8%和10%，已經(jīng)反映了市場的樂觀情緒。

德意志銀行稱，長江實業(yè)原來持股和記黃埔的股份，相對和記黃埔交易價格本來有一定折價，重組可以使得這種折價消失，為股東創(chuàng)造了價值；企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，也提供了更高透明度以及業(yè)務(wù)的協(xié)同；另外，消除了原來兩家公司的架構(gòu)，使得投資者可以直接投資于兩家獨立的公司，也可以消除現(xiàn)在長江實業(yè)跟和記黃埔業(yè)務(wù)重疊的情況。

麥格理認(rèn)為，如果重組成功，預(yù)計新的長和以及長地會踏入一個新的里程碑，會有更多并購活動，未來會有更多的分紅，凈資產(chǎn)收益率也會提高。

和記黃埔在2013年8月初傳出要出售百佳后，券商紛紛調(diào)升估值，約兩個月內(nèi)大升15%，恒生指數(shù)同期也上升超過1000點。

2014年3月底，和記黃埔宣布出售屈臣氏24.95%股權(quán)，套現(xiàn)后向股東派發(fā)特別股息，雖然市場一度認(rèn)為屈臣氏賣價便宜，拖累股價單日跌5%，但股價隨即反彈，約兩個月共升8%，恒生指數(shù)同期升超過1800點。

目前內(nèi)地投資者除了可以通過滬港通買賣長江實業(yè)、和記黃埔的股票外，還可以投資恒生指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品，包括華夏恒生ETF（159920）、匯添富恒生B（150170）、匯添富恒生指數(shù)分級（164705）等。

重組是否會影響到長和系的內(nèi)地戰(zhàn)略？

諸多業(yè)內(nèi)人士表示，長江實業(yè)與和記黃埔均涉足內(nèi)地地產(chǎn)行業(yè)，然而近兩年表現(xiàn)平平。在中原地產(chǎn)華南區(qū)總裁李耀智看來，此次重組有益于長和系在內(nèi)地地產(chǎn)市場的銷售，并將助力其改變現(xiàn)有經(jīng)營模式。

他認(rèn)為此次合并，對于其內(nèi)地市場銷售而言，將產(chǎn)生諸多利好。一是以前長和系在內(nèi)地有長江實業(yè)、和記黃埔兩個品牌，對普通消費者而言難以分辨，合并后在戰(zhàn)略層面更加統(tǒng)一；二是兩家的人力等資源更加統(tǒng)一；三是合并后的長地可以更加專注于住宅地產(chǎn)。

不過，深圳房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)協(xié)會行業(yè)研究部部長徐楓對此有不同意見。在她看來，資產(chǎn)重組只是企業(yè)發(fā)展的手段之一，可能不會產(chǎn)生什么特別的影響，反倒是合并后可能存在一定的風(fēng)險，影響原有的成熟品牌。

■背景鏈接：李嘉誠的商業(yè)帝國

長實與和黃是香港股民心中一直立于不敗之地的藍(lán)籌股。李嘉誠于1950年以5萬港元起家在香港成立了長江工業(yè)有限公司，主要從事生產(chǎn)塑膠等工業(yè)制品。他于1958年開始涉足香港地產(chǎn)業(yè)。那一年，李嘉誠在北角買地并興建了一幢12層高的工業(yè)大廈，邁出進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)的第一步。

長江實業(yè)在上世紀(jì)70年代之后的“黃金歲月”大量投資香港的房地產(chǎn)，快速壯大成為香港主要發(fā)展商之一。目前，長實是一間地產(chǎn)發(fā)展及策略性投資公司，為香港規(guī)模最大的地產(chǎn)發(fā)展商之一，業(yè)務(wù)主要包括房地產(chǎn)、生命科技、能源、運輸?shù)龋瑯I(yè)務(wù)遍及全球超過50個國家和地區(qū)。截至2014年6月，長實凈資產(chǎn)約3908億港元。

1979年，李嘉誠與匯豐銀行達(dá)成協(xié)議，以每股7.1港元、總值6.39億港元收購和記黃埔9000萬股，占股22.4％，成為華資入主英資四大洋行第一人。和記黃埔被李嘉誠收購之后，成為李嘉誠家族旗下主攻內(nèi)地和海外市場的公司，擁有目前全球最大保健及美容產(chǎn)品連鎖企業(yè)屈臣氏，是全球多個市場最大的集裝箱碼頭經(jīng)營商，近兩年穩(wěn)居《財富》世界500強公司的第363位。截至2014年11月底，和黃在內(nèi)地?fù)碛屑s715萬平方米土地儲備，在全球擁有的酒店客房數(shù)達(dá)到5320間。如果與長實的數(shù)據(jù)合算，兩家公司2013年的物業(yè)發(fā)展收入達(dá)428億港元，酒店收入約54億港元。