人民幣短期貶值趨勢難改

人民幣短期貶值趨勢難改

原標(biāo)題：人民幣短期貶值趨勢難改

進(jìn)入2016年，人民幣并沒有改變貶值的趨勢。近四日，在岸和離岸人民幣一直處在下跌通道，其中離岸人民幣最高暴跌600點(diǎn)，跌破6.70關(guān)口。對于市場的種種猜測，央行昨日上午緊急發(fā)文稱當(dāng)前人民幣價(jià)格并不代表其真實(shí)價(jià)格，有投資勢力妄圖炒作人民幣從中牟利，央行將有能力繼續(xù)保持人民幣對一籃子貨幣匯率穩(wěn)定。

央行稱有投機(jī)勢力炒作牟利

根據(jù)昨日中國外匯交易中心數(shù)據(jù)，人民幣兌美元中間價(jià)為6.5646，與昨日人民幣兌美元收盤中間價(jià)6.5314相比，下調(diào)332個(gè)基點(diǎn)，再次創(chuàng)下2011年3月以來新低。值得注意的是，這已經(jīng)是今年以來人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)四個(gè)交易日下調(diào)，下調(diào)幅度達(dá)614個(gè)基點(diǎn)。

受此影響，在岸和離岸人民幣紛紛暴跌。根據(jù)本月5日16：14數(shù)據(jù)，離岸人民幣兌美元（CNH）跌破6.70水平，暴跌近600點(diǎn)，報(bào)收6.7011。在岸人民幣兌美元（CNY）跌0.72%，報(bào)收6.5688。截至最新數(shù)據(jù)，昨日在岸人民幣兌美元收盤價(jià)報(bào)6.5939，較前一日收盤價(jià)6.5575再跌0.56%。對此，中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬表示，“需要強(qiáng)調(diào)的是，這不是央行主動(dòng)下調(diào)，而是市場的規(guī)律，央行沒有像過去那樣在人民幣有貶值趨勢的背景下選擇賣出美元，維護(hù)人民幣”。

對于連日來人民幣在在岸和離岸市場的下跌走勢，央行昨日表示，當(dāng)前人民幣價(jià)格并不代表其真實(shí)價(jià)格，一些投機(jī)勢力試圖炒作人民幣從中牟利，這不代表真正的市場供求，只會導(dǎo)致人民幣匯率的混亂。

對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，“2008年以后，美國實(shí)行寬松貨幣政策，資金借貸成本為3%左右，很多國內(nèi)企業(yè)通過抵押部分資金在國內(nèi)銀行，從而獲得海外銀行的信用憑證，通過子公司的形勢在海外銀行進(jìn)行貸款，最后用這筆貸款在信托領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行投資，獲得近10%的收益”。據(jù)上述業(yè)內(nèi)人士稱，“如今人民幣貶值，美元升息，這部分資金的借貸成本隨之升高，加上國內(nèi)投資收益接連下降，所以涉及到資金將回流”。

在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟看來，是存在這種可能的。還有另外一種情況是一些投機(jī)勢力會先通過造勢，比如交易商會發(fā)表一些研究報(bào)告稱人民幣存在貶值趨勢，告訴人們買美元，這導(dǎo)致部分人民幣投資者在市場上拋售人民幣轉(zhuǎn)而配置美元。“此外，在離岸市場和在岸市場上，還存在交易員同時(shí)拋售即期和遠(yuǎn)期人民幣的情況。”劉紀(jì)鵬稱。

相應(yīng)干預(yù)措施或?qū)⒊雠_

人民幣匯率的接連下跌使得市場人士開始猜測央行何時(shí)出臺相應(yīng)的干預(yù)措施以保持匯率穩(wěn)定。對此，劉紀(jì)鵬稱，未來人民幣兌美元匯率跌到“6.8”是一個(gè)關(guān)鍵區(qū)間。

“央行肯定不會一直讓人民幣貶值下去，從保護(hù)我們匯率的角度出發(fā)，人民幣兌美元匯率達(dá)到‘6.8’應(yīng)該就是官方要想措施和解決辦法的時(shí)刻。”劉紀(jì)鵬表示。

對于央行將會出臺哪些具體的干預(yù)措施，劉紀(jì)鵬僅表示，這需要仔細(xì)斟酌，過去的辦法行不通。“過去保持人民幣匯率穩(wěn)定主要是靠外匯儲備，比如說央行通過拋售美元，經(jīng)過幾年的實(shí)踐現(xiàn)在已經(jīng)看到這種做法的危險(xiǎn)，從現(xiàn)在整個(gè)國際來看，我們這點(diǎn)外匯儲備很難阻擋人民幣下行的趨勢。”劉紀(jì)鵬稱。

實(shí)際上，近日市場上已經(jīng)有傳言稱，央行已經(jīng)通過暫停外資銀行的外匯業(yè)務(wù)來在一定程度上維持人民幣匯率的穩(wěn)定。“相對于國內(nèi)銀行而言，外資銀行在政策上的外匯操作靈活性更高，在出現(xiàn)緊急情況時(shí)需要嚴(yán)格的監(jiān)控。”呂隨啟稱。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)稱，“央行首先會打擊投機(jī)，這在前兩年已經(jīng)有過，讓不合法不理性的操作在市場上消失。其次是賣出外匯儲備，目前外匯儲備還是較多，現(xiàn)在有了用武之地，通過賣出來平抑市場，讓市場的供求關(guān)系適當(dāng)緩和，不要壓力那么大。再次就是政策的引導(dǎo)，例如對金融機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)等”。

人民幣短期存貶值趨勢

值得注意的是，多位業(yè)內(nèi)人士向北京商報(bào)記者表示，即使央行出臺相應(yīng)的干預(yù)措施，也不能阻止人民幣的短期貶值趨勢。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，“人民幣短期貶值是肯定的”。

魯政委稱，“今年年內(nèi)人民幣兌美元匯率存在15%左右的貶值空間，跌破‘7’非常正常，達(dá)到‘7.3’都是有可能的”。呂隨啟則稱，“短期內(nèi)人民幣貶值是非常確定的，一方面是因?yàn)槟壳拔覀兒暧^經(jīng)濟(jì)基本面還未企穩(wěn)，另一方面則是因?yàn)槊涝淖邚?qiáng)導(dǎo)致新興市場國家的貨幣走弱”。

在劉紀(jì)鵬看來，人民幣目前處在兩難的境地。“一方面如果央行進(jìn)行相應(yīng)的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人民幣會繼續(xù)貶值，另一方面，如果不通過貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面很難企穩(wěn)，這又會讓人民幣喪氣良好的基本面支撐，進(jìn)而陷入貶值通道。”

另外值得注意的是，對于人民幣的貶值預(yù)期，也有機(jī)構(gòu)表示了不同的看法。根據(jù)渣打銀行昨日發(fā)表的一份最新研究報(bào)告，渣打調(diào)整了今年在岸人民幣兌美元的預(yù)期。此份報(bào)告顯示，渣打?qū)⑷嗣駧艃睹涝獏R率一季度從6.55下調(diào)至6.65，二季度從6.45下調(diào)至6.62，三季度從6.35下調(diào)至6.54，今年底從6.42下調(diào)至6.56。

北京商報(bào) 記者 崔啟斌 鄒晨輝 程維妙