深交所質(zhì)疑長(zhǎng)高集團(tuán)重組

深交所質(zhì)疑長(zhǎng)高集團(tuán)重組

原標(biāo)題：深交所質(zhì)疑長(zhǎng)高集團(tuán)重組

昨日，因收購(gòu)事宜停牌5個(gè)多月的長(zhǎng)高集團(tuán)（002452）正式復(fù)牌并在早間開(kāi)盤(pán)漲停，然而漲停板并未能遮住公司重組事宜的蹊蹺之處。由于公司實(shí)際控制人配偶在收購(gòu)前期突擊入股，且認(rèn)購(gòu)價(jià)格遠(yuǎn)低于此次收購(gòu)價(jià)，長(zhǎng)高集團(tuán)對(duì)鄭州金惠計(jì)算機(jī)系統(tǒng)工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鄭州金惠”）的收購(gòu)事宜引起了深交所的關(guān)注。

收購(gòu)計(jì)劃遭問(wèn)詢(xún)

昨日，長(zhǎng)高集團(tuán)發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)》表示，公司擬9.15元/股發(fā)行1.59億股，并支付現(xiàn)金，收購(gòu)鄭州金惠100%股權(quán)，交易價(jià)格為17.9億元；擬發(fā)行0.19億股，并支付現(xiàn)金，收購(gòu)湖北省華網(wǎng)電力工程有限公司100%股權(quán)，交易價(jià)格為2.93億元。同時(shí)，公司擬8.3元/股發(fā)行股票，配套募集資金11億元。

資料顯示，鄭州金惠是一家專(zhuān)業(yè)從事網(wǎng)絡(luò)信息安全、圖像/視頻智能分析和教育信息化的網(wǎng)絡(luò)信息安全類(lèi)企業(yè)，由于收購(gòu)?fù)瓿珊蠊緦⒉饺氚卜李I(lǐng)域，長(zhǎng)高集團(tuán)曾被多名分析師看好，但是也因?yàn)榇舜谓灰?，長(zhǎng)高集團(tuán)引起深交所的關(guān)注，并收到了問(wèn)詢(xún)函。

問(wèn)詢(xún)函中，深交所表示，2015年12月，交易標(biāo)的鄭州金惠完成了增資261.63萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)資金為1.5億元，其中長(zhǎng)高集團(tuán)實(shí)際控制人配偶王宗華認(rèn)購(gòu)金額為5000萬(wàn)元，請(qǐng)公司披露此次增資的必要性。

對(duì)此，長(zhǎng)高集團(tuán)回應(yīng)稱(chēng)，鄭州金惠系研發(fā)型公司，以前年度銷(xiāo)售能力較為薄弱，制約了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，公司去年初以來(lái)就計(jì)劃通過(guò)并購(gòu)銷(xiāo)售渠道公司、擴(kuò)大經(jīng)銷(xiāo)商等方式來(lái)拓展銷(xiāo)售渠道，因而進(jìn)行了此次增資。然而，長(zhǎng)高集團(tuán)自2015年7月就已經(jīng)停牌籌劃收購(gòu)事宜，關(guān)于鄭州金惠的資產(chǎn)評(píng)估也在8月31日完成，增資卻拖到了年末才實(shí)施。

實(shí)控人配偶低價(jià)入股

值得注意的是，由長(zhǎng)高集團(tuán)實(shí)際控制人配偶參與的增資不但時(shí)間點(diǎn)非常巧妙，交易價(jià)格也引起了市場(chǎng)人士的注意。

2015年10月26日，鄭州金惠曾召開(kāi)股東會(huì)，全體股東通過(guò)并簽署股東會(huì)決議，同意鄭州金惠注冊(cè)資本由2250萬(wàn)元變更為2511.63萬(wàn)元，增加部分261.63萬(wàn)元由新股東前海盛世宜金、王宗華、王富強(qiáng)、鄧維出資。其中，王宗華以5000萬(wàn)元價(jià)格取得出資額87.2萬(wàn)元，取得增資完成后鄭州金惠3.47%的股權(quán)，交易價(jià)格為57.33元/出資額。而因此次增資一舉成為鄭州金惠第九大股東的王宗華正是長(zhǎng)高集團(tuán)實(shí)際控制人馬孝武之妻。

值得注意的是，在公司最新公布的交易方案中，鄭州金惠100%股權(quán)的交易價(jià)格為17.9億元，每元出資額交易價(jià)格為71.27元/出資額，較王宗華57.33元/出資額的認(rèn)購(gòu)價(jià)格溢價(jià)了24.3%。也就是說(shuō)，公司收購(gòu)?fù)瓿珊螅踝谌A憑借手中87.2萬(wàn)元的出資額浮盈了1215.6萬(wàn)元。

此外，由于上次增資，交易價(jià)格較2015年8月31日評(píng)估值增加了2.1億元，較增資金額溢價(jià)6190萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)金額的增值率僅為29.04%。而在長(zhǎng)高集團(tuán)與鄭州金惠的交易中，鄭州金惠凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為1.19億元，收益法評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為15.7億元，增值額為14.6億元，增值率為1223.49%。對(duì)此，公司表示，去年12月增資價(jià)格是鄭州金惠參考資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格基礎(chǔ)上，經(jīng)與增資對(duì)象商議，充分考慮鄭州金惠未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、重組風(fēng)險(xiǎn)而確定的，價(jià)格合理。

業(yè)績(jī)承諾能否完成存疑

在收購(gòu)報(bào)告書(shū)中，鄭州金惠還做出了略顯意外的業(yè)績(jī)承諾，而如果業(yè)績(jī)承諾順利完成，鄭州金惠的業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)百倍增長(zhǎng)。

長(zhǎng)高集團(tuán)表示，鄭州金惠承諾2016-2018年度凈利潤(rùn)分別不低于8891.55萬(wàn)元、12220.83萬(wàn)元以及16251.63萬(wàn)元，而2013-2015年8月鄭州金惠的凈利潤(rùn)分別僅為1796.56萬(wàn)元、 4105.53萬(wàn)元以及700.82萬(wàn)元。此外，數(shù)據(jù)還顯示，鄭州金惠去年前8 個(gè)月的營(yíng)業(yè)收入僅為5337.93萬(wàn)元，低于公司2016年承諾凈利潤(rùn)3553萬(wàn)元。對(duì)此，有投資者表示，目前市場(chǎng)上有很多資產(chǎn)收購(gòu)?fù)瓿蓸I(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的案例，鄭州金惠承諾業(yè)績(jī)與歷史業(yè)績(jī)差別如此大，能否順利完成業(yè)績(jī)承諾并不好說(shuō)。

而針對(duì)這一問(wèn)題，深交所也提出了質(zhì)疑。公司回應(yīng)表示，鄭州金惠未來(lái)業(yè)績(jī)承諾，主要是基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)拓展、經(jīng)營(yíng)模式完善考慮的，2010-2012年鄭州金惠經(jīng)營(yíng)環(huán)境遇到重大不利變化，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大的波折，2013年以來(lái)，鄭州金惠產(chǎn)品系列、經(jīng)營(yíng)模式處于逐步完善過(guò)程。因此，2013年度、 2014年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)值較低。

北京商報(bào)記者 馬元月 姜鑫/文 韓瑋/制表