“股災(zāi)”減持令即將到期 但“另行規(guī)定”仍未出臺

原標(biāo)題：“減持禁令”到期后A股怎么辦

[證監(jiān)會曾明確表示，上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員在6個月后減持本公司股份的具體辦法，證監(jiān)會將另行規(guī)定]

2016年第一個交易日，滬指暴跌近7%，滬深300指數(shù)在13:33觸動熔斷最高閾值，停止交易至收市，上證指數(shù)跌破3300點(diǎn)，在市場下跌的眾多原因中，上市公司減持禁令即將到期成為引發(fā)市場擔(dān)憂的因素之一。

去年“股災(zāi)”初期，為穩(wěn)定市場，證監(jiān)會在7月8日宣布了為期6個月的“減持禁令”——即日起6個月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東(以下并稱“大股東”)及董事、監(jiān)事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。

如今，6個月期限將至，投資者對大規(guī)模減持的擔(dān)憂日漸升溫。不過，值得注意的是，證監(jiān)會曾明確表示，上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員在6個月后減持本公司股份的具體辦法，證監(jiān)會將另行規(guī)定。禁令即將到期，證監(jiān)會仍未出臺相關(guān)政策，市場擔(dān)憂情緒仍在蔓延。

“另行規(guī)定”仍未出臺

元旦假期之后第一個交易日即經(jīng)歷暴跌，市場彌漫著不安與猜疑。

4日晚間，一份落款為“深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部”的通知在社交媒體迅速傳播，這份下發(fā)給上市公司的通知稱，證監(jiān)會2015年7月8日發(fā)布《上市公司控股股東和大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)公告》【下稱“證監(jiān)會（2015）18號公告”】，“上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員在6個月后減持本公司股份的具體辦法,另行規(guī)定”。

該通知表示，目前，另行規(guī)定尚未公布，敬請大家留意最新動態(tài)，在新規(guī)出臺前，相關(guān)股份仍不能減持?！兜谝回?cái)經(jīng)日報(bào)》記者第一時間向深圳證券交易所求證，截至發(fā)稿未獲證實(shí)。

“沒收到通知，我相信會有窗口指導(dǎo)。”一家深市上市公司的證券部主管告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者，減持也確實(shí)需要等證監(jiān)會新規(guī)出臺。另一家上市公司管理層人士也對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，公司沒有收到相關(guān)限制減持的通知，但預(yù)計(jì)交易所會進(jìn)行窗口指導(dǎo)，建議上市公司自動承諾不減持。

鼓勵上市公司增持、限制減持，是監(jiān)管層“救市”的重要舉措之一。2015年7月8日，證監(jiān)會一方面宣布6個月內(nèi)不得減持的禁令，另一方面為鼓勵增持放松政策，為增持提供便利。隨后，數(shù)百家上市公司大股東及董監(jiān)高承諾不減持，并宣布增持本公司股票。

在之后的近5個月中，減持禁令得到嚴(yán)格執(zhí)行。僅2015年10月9日、10日，證監(jiān)會就對11宗上市公司持股5%以上的股東、一致行動人及實(shí)際控制人違反法律規(guī)定減持案件進(jìn)行了集中聽證。其中，10宗已作出行政處罰的案件共涉及6名自然人股東、5家法人股東以及法人股東的7名責(zé)任人，罰款金額超過1 億元。

再現(xiàn)“不減持”承諾

4日晚間，世紀(jì)華通(002602.SZ)發(fā)布了關(guān)于控股股東承諾不減持公司股份的公告。這也是2016年滬深兩市出現(xiàn)的首份不減持承諾公告。

世紀(jì)華通稱，公司于4日收到控股股東浙江華通控股集團(tuán)有限公司(下稱“華通控股”)《關(guān)于不減持公司股份的承諾函》，華通控股將延遲解禁一年，至2017年1月9日。

在2015年救市期間，華通控股曾做出不減持承諾，表示為維護(hù)資本市場穩(wěn)定，增強(qiáng)投資者信心，避免公司股價出現(xiàn)大幅波動，承諾自2015年7月10日起六個月內(nèi)不通過二級市場減持上市公司世紀(jì)華通股份。

不過，世紀(jì)華通的不減持承諾，是否因受到監(jiān)管層窗口指導(dǎo)，本報(bào)未能證實(shí)。世紀(jì)華通在公告中稱，此次承諾延期解禁，主要是因?yàn)榻诠竟蓛r出現(xiàn)異常波動，中小股東對大股東不減持承諾提出了訴求。

受并購重組事項(xiàng)影響，公司股價自2015年12月9日至12月28日經(jīng)歷連續(xù)11次漲停。但是隨后股價開始連續(xù)暴跌，12月30日、31日分別下跌9.24%、9.71%，1月4日直接跌停，截至收盤，世紀(jì)華通股價下跌3.4元，報(bào)收于30.65元。

對于4日市場暴跌，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為原因復(fù)雜并不單一。一位券商首席策略分析師對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，市場的擔(dān)心來自多個方面，匯率波動、PMI不及預(yù)期、基金減倉以及熔斷機(jī)制，綜合導(dǎo)致了市場大跌。

星石投資、投資決策委員會副主席楊玲認(rèn)為，四大不確定性因素帶來了市場的過度反應(yīng)。一是大股東減持解禁日期的臨近，引起市場出現(xiàn)避險觀望情緒;二是今年注冊制即將推出，關(guān)于今年股市“超級大擴(kuò)容”的傳聞不斷，引發(fā)市場對于股票供給增加沖擊資金面的擔(dān)憂;三是節(jié)前監(jiān)管層對于險資舉牌資金來源和杠桿的關(guān)注言論，引發(fā)市場對杠桿資金存在風(fēng)險的擔(dān)憂;四是兩岸人民幣匯率盤中再度下挫，引發(fā)資本外逃擔(dān)憂，從而導(dǎo)致股市有下跌壓力。

“以上四個利空因素，我們認(rèn)為前三個多是對短期情緒面的影響，實(shí)質(zhì)影響不大。”楊玲說，大股東大規(guī)模集中減持的概率不大，預(yù)計(jì)監(jiān)管層大概率會通過“窗口指導(dǎo)”等方式在減持的節(jié)奏上有所控制。