高盛：四大因素造就中國電商火爆局面

原標題：高盛：四大因素造就中國電商火爆局面

轟轟烈烈的“雙11”在全民一片歡騰中落下帷幕。天貓以912.17億元的交易額，同比增長近60%的驚人成績再次向全世界展示了中國電商行業巨大的潛力。在實體經濟面臨轉型壓力、投資驅動亟需向消費驅動轉變的當下，“雙11”現象引發業內普遍關注。

11月12日，高盛亞洲消費品行業研究團隊聯席業務主管盧家驊在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，中國電商占總體消費的比例在世界范圍處于較高水平，并且預計在短期內電商行業仍將呈現快速發展態勢。

盧家驊認為，與發達國家相比，我國目前的基本國情決定了電商行業具有更廣闊的發展空間。

“主要有四個因素。首先，在出行方面，中國居民的汽車覆蓋率不到10%，使得在出行購物方面可能不及發達國家便利；同時，一些商品在中國二、三線城市的零售覆蓋不夠發達，具有一定局限性；此外，中國發達的制造業，巨大的產能使得很多非品牌、物美價廉的商品可以在網上銷售，對于消費者尤其是收入水平有限的年輕人吸引力較大；最后，相比發達國家，中國人均收入仍存在一定差距，抑制了對于品牌的需求。”

高盛預計，今年中國零售行業整體增長幅度為10%~11%，其中電商的增長幅度可以達到35%~40%。

“在未來幾年，電商行業仍將保持快速發展，我們預計到2020年之前，都將保持20%以上的復合增長率。”盧家驊說道。

值得注意的是，在中國經濟“新常態”下，消費將成為未來主要增長點已成為業內普遍共識。

高盛認為，在“新常態”下，未來10年中國的經濟增速將從10%下降至5%~6%，與此同時增長的動力源由投資和出口逐漸轉向內需的增長，而且增長質量會增加（如環境治理和貪污腐敗的減少）。因此，盡管經濟增長速度有所放緩，但未來消費占GDP的增長將超過50%，真正轉變成消費拉動的增長。

此外，盡管中國目前經濟增長速度出現下滑，但與歷史其他國家相比，中國的發展速度仍處高位。在當前匯率下，中國的人均GDP約為7600美元，和美國、日本、德國、英國1970年代中期的水平相當，而這些經濟體在達到人均GDP約8000美元之后的10年中，平均經濟增速僅有2.9%和2.8%。

盧家驊認為，未來消費主體的變化也將為中國經濟增長提供新的動力。

“未來消費亮點將集中在80后和90后，”盧家驊介紹稱，目前全國80、90后總人數約為4.15億人，這個數量甚至超過了美國和西歐的勞動人口總和，這部分年輕人是中國和世界重要的消費增長動力。

“他們（80、90后）目前大多處于都市眾群體(Urban Mass),月收入約在500~600美元，但目前已經開始逐漸進入消費的主力軍。當這一群體未來10年收入翻倍后，他們將會釋放出強大的消費能力，這對原有更注重‘老一代’消費者的傳統企業有很大挑戰性。”盧家驊認為，80、90后群體消費更為“精明”，希望購買性價比較高，與國際價格沒有較大偏差的商品。

高盛將個人消費分為了“衣、食、住、行、娛、康”六大板塊，與現有發達國家數據對比分析后認為，未來娛樂行業有著最大的增長潛力，娛樂中包括餐飲、旅游、游戲、媒體等方面。其中，手機和旅游將成為年輕人的主要消費領域。

盡管消費行業以及80、90后新一代消費主體的崛起為未來中國的經濟增長提供了持續動力，但對于眼下經濟面臨的壓力，高盛認為不容忽視。

高盛/高華中國首席中國經濟學家宋宇昨日表示，預計代表通脹率的CPI在11月仍將保持低位，而CPI走低也為貨幣政策進一步放松留出了更大空間， 因此他預計今年四季度還有一次降息和降準的可能性。同時，鑒于外匯和股市的穩定，市場信心逐漸恢復，四季度中國經濟可能會有所反彈。