中鋼成首家債務違約鋼鐵企業(yè)

■ 釋疑

中鋼股份為何陷債務困局？

作為一家大型央企，中鋼為何會走到債務違約這一步？分析人士認為，中鋼債務困局與行業(yè)不景氣和自身定位出現(xiàn)問題均有關(guān)。

上鋼網(wǎng)分析師張磊對新京報記者表示，中鋼的債務問題首先是企業(yè)自身定位的問題，此前大規(guī)模擴張，合作伙伴多以民企為主，且相關(guān)財務把控不嚴，造成經(jīng)營風險提高；同時，隨著國際鐵礦石價格大跌，中鋼的海外投資屢屢碰壁，對其自身也產(chǎn)生極大負面影響。

金銀島分析師易易也表示，中鋼近年擴張過于迅速，資金難免掣肘，現(xiàn)在行業(yè)逐漸不景氣，中鋼不得不“拆東墻補西墻”，資金鏈出了大問題。

在資金流出現(xiàn)問題之際，中鋼股份2014年財報數(shù)據(jù)至今仍然未予公布，有分析稱，中鋼股份是在故意掩蓋財務漏洞，拖延問題解決。

目前，評級公司中誠信國際對中鋼股份的主體信用等級為BB，并將其列入可能降級的觀察名單，“10中鋼債”的債項信用等級為BB。

此外，行業(yè)不景氣也致使業(yè)績欠佳。中鋼協(xié)今年7月曾發(fā)文警示，當前全行業(yè)處于盈虧邊緣，主營業(yè)務虧損嚴重，特別是資金風險更加突出，多數(shù)企業(yè)還面臨著銀行壓貸、抽貸、限貸等困難，資金鏈異常緊張，防風險首要的就是要保證資金鏈不斷裂。

民生證券李奇霖分析認為，鋼鐵、煤炭、石油化工和紡織是信用風險高的行業(yè)，投資者應重點關(guān)注民營企業(yè)、資產(chǎn)負債率極高的國有企業(yè)以及集團公司的償債能力。 新京報記者趙毅波

■ 相關(guān)

中鋼國際股票將承壓

在遭遇資金流困境之時，中鋼股份選擇將上市公司中鋼國際股票質(zhì)押。

新京報記者梳理看到，中鋼股份目前持有中鋼國際2.25億股，持股比例35.13%。持有中鋼天源5171萬股，持股比例25.94%。截至昨日收盤，中鋼國際報17.37元，下跌0.86%；中鋼天源報15.96元，上漲0.19%。

中鋼國際相關(guān)負責人士對新京報記者表示，中鋼股份是公司的大股東，但對于股票質(zhì)押一事“并不清楚”，尚未接收到這項通知。

金銀島分析師易易表示，從常理上說，如果將公司股票用于質(zhì)押，上市公司方面肯定會不愿意，公司股價未來也將承受下跌壓力。

上鋼網(wǎng)分析師張磊對新京報記者表示，鋼鐵行業(yè)中資金流非常重要，選擇股票質(zhì)押這是無奈之舉。但通過股票質(zhì)押的方式只能在短期內(nèi)緩解資金緊張的問題，而且對上市公司的股價造成壓力，市值也將相應縮水。

“長期來看，中鋼的未來則取決于國家政策。國家實施資金救助的可能性并不大。隨著中央加快國企改革步伐，經(jīng)營不佳的中鋼可能成為在引入民資參與資產(chǎn)重組等方面改革的試點”，張磊說。 新京報記者趙毅波

■ 延伸

債券違約有哪些補救措施？

中鋼股份不能按時支付債券本期利息后，選擇股票質(zhì)押方式自救。而新京報記者梳理發(fā)現(xiàn)，在曾經(jīng)出現(xiàn)了債券違約的企業(yè)中，多數(shù)選擇破產(chǎn)重整，此外，也屢有政府出面兜底的案例出現(xiàn)。

2014年3月，*ST超日(破產(chǎn)重組后更名為“協(xié)鑫集成”)成為債券公募市場首次出現(xiàn)利息違約事件，也標志著債市剛性兌付的慣例被打破。

債券違約一旦發(fā)生，則意味著投資人很難追回投資款。中金公司研報認為，對于普通無增信的債券，在現(xiàn)行法律框架下，投資者主要可以通過違約求償訴訟和破產(chǎn)訴訟兩條途徑追償。而對于有增信措施的債券，債權(quán)人還可直接要求擔保人代付或通過處置抵質(zhì)押物獲得賠償。

而近年來爆發(fā)債券違約危機的公司，比如*ST超日、天威集團和二重集團，都走上了破產(chǎn)重整的道路。

根據(jù)我國《破產(chǎn)法》，破產(chǎn)分為重整、清算、和解三種程序。重整是指不對無償付能力債務人的財產(chǎn)立即進行清算，而是在法院主持下由債務人與債權(quán)人達成協(xié)議，制定重組計劃，規(guī)定在一定期限內(nèi)，債務人按一定方式全部或部分清償債務，同時債務人可以在管理人的監(jiān)督下繼續(xù)經(jīng)營其業(yè)務。

新京報記者發(fā)現(xiàn)，近期不少違約事件爆發(fā)后，解決過程中都有政府的身影。“11超日債”發(fā)生違約后， *ST超日在政府的協(xié)調(diào)下，通過破產(chǎn)重整的方式引進國資背景的公司，它們以擔保人的角色承接了*ST超日的債務，“11超日債”債民獲得了全額賠付。

今年4月，大宏紡織發(fā)行的“13大宏債”也出現(xiàn)兌付危機，江蘇省射陽縣政府也出面督辦，由射陽城投代償3億元本息。 新京報記者羅超