證監(jiān)會：清理配資避免“一刀切” 信托配資多路徑

原標題：證監(jiān)會：清理配資避免“一刀切”允許信托配資多路徑“轉(zhuǎn)正”

◎每經(jīng)記者楊建

9月17日晚間，證監(jiān)會微博發(fā)布了《關(guān)于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的通知》（以下簡稱《通知》），對清理配資問題作出了一些細化的指導(dǎo)意見。

證監(jiān)會要求各證監(jiān)局應(yīng)當督促證券公司不要單方面解除合同、簡單采取“一斷了之”的方式來清理信托配資。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，對于信托配資賬戶的對接問題，證券公司應(yīng)當與客戶協(xié)商采取多種依法合規(guī)的承接方式，這也為這些違規(guī)賬戶提供了“轉(zhuǎn)正”的路徑，其中就包括：可以采取將違規(guī)賬戶的資產(chǎn)通過非交易過戶、“紅沖藍補”等方式劃轉(zhuǎn)至同一投資者的賬戶，或者取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易方式等方法處理。

清理配資不能“一斷了之”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，《通知》顯示，截至9月16日已經(jīng)完成了3577個資金賬戶的清理，占全部涉嫌違法從事證券業(yè)務(wù)活動賬戶的64.30%。在完成清理賬戶中，84.96%以取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易的方式進行清理，1.01%賬戶僅余停牌股票，其他賬戶已無資產(chǎn)余額或采取產(chǎn)品終止、銷戶等方式處理。

為確保場外配資清理整頓工作有序開展，證監(jiān)會要求各證監(jiān)局應(yīng)當督促證券公司根據(jù)19號公告（即《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》（證監(jiān)會公告【2015】19號））的要求，仔細甄別、確認涉嫌場外配資的相關(guān)賬戶。此外，各證監(jiān)局應(yīng)當督促證券公司按既定部署開展清理整頓工作，積極溝通、協(xié)調(diào)，不要單方面解除合同、簡單采取“一斷了之”的方式進行清理。

值得注意的是，16日市場就傳出券商對賬戶背后涉嫌存在配資行為的單一結(jié)構(gòu)化信托或資管計劃，不再采取“一刀切”的清理方式，取而代之的是將這些信托配資賬戶經(jīng)過評估認證之后，將原有的第三方交易端口取消并重新接入券商自身的交易端口進行交易，即信托配資盤將由信托系統(tǒng)直接接入券商的信息系統(tǒng)。

上述消息也可從廣發(fā)證券的一則告知函得到印證。函件顯示，廣發(fā)證券對于中融信托在廣發(fā)證券開立的6個賬戶進行清理，將于2015年9月18日收市后暫停外部信息系統(tǒng)接入權(quán)限。廣發(fā)證券要求中融信托在完成清理后，報中國證券業(yè)協(xié)會申請評估認證，中融信托可繼續(xù)通過廣發(fā)證券自有的網(wǎng)上交易平臺及手機證券平臺進行操作。

三類賬戶成主要清理對象

值得注意的是，此次信托產(chǎn)品配資賬戶清理的范圍包括：一是在證券投資信托委托人份額賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶的信托產(chǎn)品賬戶；二是傘形信托不同的子傘委托人（或其關(guān)聯(lián)方）分別實施投資決策，共用同一信托產(chǎn)品證券賬戶的信托產(chǎn)品賬戶；三是優(yōu)先級委托人享受固定收益，劣后級委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令的股票市場場外配資。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前監(jiān)管層要清理的場外存量杠桿資金主要分為兩塊：傘形信托和部分私募單一結(jié)構(gòu)化信托或資管計劃，這兩者目前都是使用HOMS系統(tǒng)或者銘創(chuàng)系統(tǒng)來進行產(chǎn)品的運營和管理，但是不同點在于，傘形信托客戶數(shù)量多，賬戶金額小，而傘形信托的存在至少有五六年的時間；而單一結(jié)構(gòu)化信托計劃或資管計劃，多半使用的是恒生的HOMS系統(tǒng)，一般是私募賬戶下有三到五個資金額度比較大的賬戶，客戶數(shù)量少，賬戶金額較大。

私募人士向記者透露，單一結(jié)構(gòu)化信托是能夠追溯到實際投資人的，因此可以用實名制來作為清理單一結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的一種路徑，將原有的第三方交易端口取消，并重新接入券商自身的交易端口進行交易。不過目前來看，券商方面對于單一機構(gòu)化信托或資管計劃，可能要求接入券商自有的BP系統(tǒng)，這意味著單一的機構(gòu)化信托計劃只能使用券商的BP系統(tǒng)，這在某種程度上相當于將產(chǎn)品給券商代為托管，這相當于將單一結(jié)構(gòu)化信托或資管計劃納入場內(nèi)兩融的范疇，便于監(jiān)管層進行管理。