A股再現(xiàn)千股跌停 熔斷機(jī)制恐難破千股跌停困局

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原標(biāo)題：熔斷機(jī)制恐難破千股跌停困局

A股市場昨日再現(xiàn)千股跌停。不過，即便如此，依然并未達(dá)到正在征求意見中的指數(shù)熔斷機(jī)制的觸發(fā)條件，因而有觀點(diǎn)認(rèn)為，即便A股熔斷機(jī)制正式實(shí)施后，對防止千股跌停局面的出現(xiàn)效果恐怕也并不會很明顯。

A股再現(xiàn)千股跌停

受《國企改革指導(dǎo)意見》出爐的利好消息影響，昨日滬深兩市早盤均小幅高開。然而，由于缺乏新的市場熱點(diǎn)帶動，兩市出現(xiàn)震蕩下行走勢，并在午后跌幅逐步擴(kuò)大。最終，上證綜指失守3200點(diǎn)，收于3114.8點(diǎn)，下跌2.67%。深證成指收于9778.23點(diǎn)，下跌6.55%。而創(chuàng)業(yè)板指更是大跌7.49%，收于1906.21點(diǎn)。

截至收盤，兩市共計成交約6811億元，僅99只個股出現(xiàn)上漲，占兩市股票總數(shù)的約3%。形成鮮明對比的是，兩市有1479只個股跌停，多日不見的千股跌停再度出現(xiàn)。對于昨日市場的大跌，巨豐投顧認(rèn)為監(jiān)管部門清理違反證券法規(guī)活動本月底為最后期限，或引起市場的恐慌。而在昨日晚間，證監(jiān)會再度罕見發(fā)聲，表示清理配資對市場不會有明顯沖擊。數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，完成清理資金賬戶3255個，占全部涉嫌場外配資賬戶的60.85%；還有2094個賬戶尚未清理，持股市值約1876.27億元。已清理賬戶中，有76.28%采取取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易的方式清理，僅6.33%采取銷戶方式清理，還有部分賬戶采取產(chǎn)品終止等方式清理。證監(jiān)會表示，多數(shù)場外配資賬戶持有人積極配合，主動清理，強(qiáng)行平倉占比較低。因此，按照現(xiàn)有方式、節(jié)奏對剩余場外配資賬戶進(jìn)行清理，對市場不會造成明顯沖擊。此外，證監(jiān)會還表示證券公司股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)總體風(fēng)險可控，違約處置金額占比較低。

在南京一家投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人看來，獲利回吐的壓力加劇了市場的調(diào)整幅度。數(shù)據(jù)顯示，近期不少個股反彈幅度超過30%，錦江投資等熱門概念股更是在短期內(nèi)價格翻倍。此外，北京一位私募人士認(rèn)為，一些漲停板敢死隊遭遇監(jiān)管，讓其他游資營業(yè)部主力有所收斂，悉數(shù)選擇暫時離場觀望。

未觸發(fā)指數(shù)熔斷機(jī)制

需要注意的是，在千股跌停的情況下，由于滬深300指數(shù)未在盤中跌幅達(dá)到5%，因而未觸發(fā)可能在未來引入的指數(shù)熔斷機(jī)制。雖然A股還沒有正式引入指數(shù)熔斷機(jī)制，但這已經(jīng)讓市場部分投資者擔(dān)心未來指數(shù)熔斷機(jī)制可能出現(xiàn)失真的狀況。

“從昨日的市場表現(xiàn)來看，未來指數(shù)熔斷機(jī)制的引入或難以解決市場千股跌停的情況。”北京一位張姓投資者提出了這樣的疑問。交易行情顯示，滬深300指數(shù)昨日收盤下跌1.97%，盤中最大跌幅約4.74%，未達(dá)到公開征求意見中5%的第一檔指數(shù)熔斷閾值，因而不會觸發(fā)指數(shù)熔斷機(jī)制。對此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，在推出熔斷機(jī)制后，再也不會千股跌停了是個偽命題，指數(shù)熔斷機(jī)制亦存在失真。從熔斷機(jī)制的限制目標(biāo)來看，熔斷機(jī)制只對特定的股票指數(shù)有穩(wěn)定作用，并非個股的“保險絲”。

而英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄也認(rèn)為，引入熔斷機(jī)制并不意味著市場就不會出現(xiàn)千股跌停的現(xiàn)象。“目前市場經(jīng)常出現(xiàn)千股跌停主要是因?yàn)椴糠謧€股估值仍高，有價值回歸的需求。”李大霄如是說。同時，上述私募人士認(rèn)為，即使觸發(fā)了熔斷機(jī)制，恢復(fù)交易后部分中小盤個股還是會出現(xiàn)恐慌性拋盤，千股跌停的情況恐怕依然難免。

股市仍將震蕩筑底

在指數(shù)大幅下挫之后，市場對于后市的預(yù)判均顯得比較謹(jǐn)慎，認(rèn)為市場目前仍處于震蕩筑底階段，不過下行的空間或已經(jīng)不大，因而投資者沒有必要過分恐慌。

“后市打破前期低點(diǎn)的可能性不大。”在李大霄看來，連續(xù)下跌之后，市場已經(jīng)出現(xiàn)藍(lán)籌股破凈的情況，滬深300市盈率也只有10倍左右，這些數(shù)據(jù)都表明后市下行的空間并不大。而南方基金首席策略分析師楊德龍也表示，A股經(jīng)過大幅下跌后，風(fēng)險釋放較多，很多藍(lán)籌股已經(jīng)跌出價值，而個別股票已經(jīng)提前指數(shù)跌到牛市啟動前的價格。同時，短期內(nèi)管理層不斷釋放利好，有利于穩(wěn)定市場，進(jìn)一步大幅下跌風(fēng)險有限。

宋清輝認(rèn)為，“國家隊”的護(hù)盤也將成為投資者可以預(yù)期的利好。實(shí)際上，銀行、保險等大藍(lán)籌股昨日盤中均出現(xiàn)逆勢大幅拉升跡象，而這普遍被認(rèn)為是“國家隊”的護(hù)盤之舉，在一定程度上減小了昨日市場的波動幅度。

“在去杠桿還未完全結(jié)束的情況下，市場信心依然缺乏，因而短期市場仍可能震蕩筑底。”宋清輝表示。楊德龍也表示，目前兩市成交量持續(xù)萎縮，一方面說明看空的投資者倉位已經(jīng)很輕，空頭力量衰竭；另一方面說明投資者信心不足，不敢輕易入場抄底。

北京商報記者 馬元月 董亮