A股再現(xiàn)千股跌停 熔斷機(jī)制恐難破千股跌停困局

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原標(biāo)題：熔斷機(jī)制恐難破千股跌停困局

A股市場(chǎng)昨日再現(xiàn)千股跌停。不過(guò)，即便如此，依然并未達(dá)到正在征求意見(jiàn)中的指數(shù)熔斷機(jī)制的觸發(fā)條件，因而有觀點(diǎn)認(rèn)為，即便A股熔斷機(jī)制正式實(shí)施后，對(duì)防止千股跌停局面的出現(xiàn)效果恐怕也并不會(huì)很明顯。

A股再現(xiàn)千股跌停

受《國(guó)企改革指導(dǎo)意見(jiàn)》出爐的利好消息影響，昨日滬深兩市早盤均小幅高開(kāi)。然而，由于缺乏新的市場(chǎng)熱點(diǎn)帶動(dòng)，兩市出現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，并在午后跌幅逐步擴(kuò)大。最終，上證綜指失守3200點(diǎn)，收于3114.8點(diǎn)，下跌2.67%。深證成指收于9778.23點(diǎn)，下跌6.55%。而創(chuàng)業(yè)板指更是大跌7.49%，收于1906.21點(diǎn)。

截至收盤，兩市共計(jì)成交約6811億元，僅99只個(gè)股出現(xiàn)上漲，占兩市股票總數(shù)的約3%。形成鮮明對(duì)比的是，兩市有1479只個(gè)股跌停，多日不見(jiàn)的千股跌停再度出現(xiàn)。對(duì)于昨日市場(chǎng)的大跌，巨豐投顧認(rèn)為監(jiān)管部門清理違反證券法規(guī)活動(dòng)本月底為最后期限，或引起市場(chǎng)的恐慌。而在昨日晚間，證監(jiān)會(huì)再度罕見(jiàn)發(fā)聲，表示清理配資對(duì)市場(chǎng)不會(huì)有明顯沖擊。數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，完成清理資金賬戶3255個(gè)，占全部涉嫌場(chǎng)外配資賬戶的60.85%；還有2094個(gè)賬戶尚未清理，持股市值約1876.27億元。已清理賬戶中，有76.28%采取取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易的方式清理，僅6.33%采取銷戶方式清理，還有部分賬戶采取產(chǎn)品終止等方式清理。證監(jiān)會(huì)表示，多數(shù)場(chǎng)外配資賬戶持有人積極配合，主動(dòng)清理，強(qiáng)行平倉(cāng)占比較低。因此，按照現(xiàn)有方式、節(jié)奏對(duì)剩余場(chǎng)外配資賬戶進(jìn)行清理，對(duì)市場(chǎng)不會(huì)造成明顯沖擊。此外，證監(jiān)會(huì)還表示證券公司股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)總體風(fēng)險(xiǎn)可控，違約處置金額占比較低。

在南京一家投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人看來(lái)，獲利回吐的壓力加劇了市場(chǎng)的調(diào)整幅度。數(shù)據(jù)顯示，近期不少個(gè)股反彈幅度超過(guò)30%，錦江投資等熱門概念股更是在短期內(nèi)價(jià)格翻倍。此外，北京一位私募人士認(rèn)為，一些漲停板敢死隊(duì)遭遇監(jiān)管，讓其他游資營(yíng)業(yè)部主力有所收斂，悉數(shù)選擇暫時(shí)離場(chǎng)觀望。

未觸發(fā)指數(shù)熔斷機(jī)制

需要注意的是，在千股跌停的情況下，由于滬深300指數(shù)未在盤中跌幅達(dá)到5%，因而未觸發(fā)可能在未來(lái)引入的指數(shù)熔斷機(jī)制。雖然A股還沒(méi)有正式引入指數(shù)熔斷機(jī)制，但這已經(jīng)讓市場(chǎng)部分投資者擔(dān)心未來(lái)指數(shù)熔斷機(jī)制可能出現(xiàn)失真的狀況。

“從昨日的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，未來(lái)指數(shù)熔斷機(jī)制的引入或難以解決市場(chǎng)千股跌停的情況。”北京一位張姓投資者提出了這樣的疑問(wèn)。交易行情顯示，滬深300指數(shù)昨日收盤下跌1.97%，盤中最大跌幅約4.74%，未達(dá)到公開(kāi)征求意見(jiàn)中5%的第一檔指數(shù)熔斷閾值，因而不會(huì)觸發(fā)指數(shù)熔斷機(jī)制。對(duì)此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，在推出熔斷機(jī)制后，再也不會(huì)千股跌停了是個(gè)偽命題，指數(shù)熔斷機(jī)制亦存在失真。從熔斷機(jī)制的限制目標(biāo)來(lái)看，熔斷機(jī)制只對(duì)特定的股票指數(shù)有穩(wěn)定作用，并非個(gè)股的“保險(xiǎn)絲”。

而英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄也認(rèn)為，引入熔斷機(jī)制并不意味著市場(chǎng)就不會(huì)出現(xiàn)千股跌停的現(xiàn)象。“目前市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)千股跌停主要是因?yàn)椴糠謧€(gè)股估值仍高，有價(jià)值回歸的需求。”李大霄如是說(shuō)。同時(shí)，上述私募人士認(rèn)為，即使觸發(fā)了熔斷機(jī)制，恢復(fù)交易后部分中小盤個(gè)股還是會(huì)出現(xiàn)恐慌性拋盤，千股跌停的情況恐怕依然難免。

股市仍將震蕩筑底

在指數(shù)大幅下挫之后，市場(chǎng)對(duì)于后市的預(yù)判均顯得比較謹(jǐn)慎，認(rèn)為市場(chǎng)目前仍處于震蕩筑底階段，不過(guò)下行的空間或已經(jīng)不大，因而投資者沒(méi)有必要過(guò)分恐慌。

“后市打破前期低點(diǎn)的可能性不大。”在李大霄看來(lái)，連續(xù)下跌之后，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)藍(lán)籌股破凈的情況，滬深300市盈率也只有10倍左右，這些數(shù)據(jù)都表明后市下行的空間并不大。而南方基金首席策略分析師楊德龍也表示，A股經(jīng)過(guò)大幅下跌后，風(fēng)險(xiǎn)釋放較多，很多藍(lán)籌股已經(jīng)跌出價(jià)值，而個(gè)別股票已經(jīng)提前指數(shù)跌到牛市啟動(dòng)前的價(jià)格。同時(shí)，短期內(nèi)管理層不斷釋放利好，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)，進(jìn)一步大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)有限。

宋清輝認(rèn)為，“國(guó)家隊(duì)”的護(hù)盤也將成為投資者可以預(yù)期的利好。實(shí)際上，銀行、保險(xiǎn)等大藍(lán)籌股昨日盤中均出現(xiàn)逆勢(shì)大幅拉升跡象，而這普遍被認(rèn)為是“國(guó)家隊(duì)”的護(hù)盤之舉，在一定程度上減小了昨日市場(chǎng)的波動(dòng)幅度。

“在去杠桿還未完全結(jié)束的情況下，市場(chǎng)信心依然缺乏，因而短期市場(chǎng)仍可能震蕩筑底。”宋清輝表示。楊德龍也表示，目前兩市成交量持續(xù)萎縮，一方面說(shuō)明看空的投資者倉(cāng)位已經(jīng)很輕，空頭力量衰竭；另一方面說(shuō)明投資者信心不足，不敢輕易入場(chǎng)抄底。

北京商報(bào)記者 馬元月 董亮