存準(zhǔn)金考核改為平均法 允許透支不意味變相降準(zhǔn)

原標(biāo)題：存準(zhǔn)金考核改為平均法 允許透支不意味變相降準(zhǔn)

近日，央行宣布自9月15日起改革存款準(zhǔn)備金考核制度，由現(xiàn)行的時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核。此外，存款準(zhǔn)備金考核設(shè)每日下限。即維持期內(nèi)每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，可以低于法定存款準(zhǔn)備金率，但幅度應(yīng)在1個(gè)(含)百分點(diǎn)以?xún)?nèi)。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核，有助于降低銀行補(bǔ)交準(zhǔn)備金數(shù)額的波動(dòng)，從而也減少了支付超額準(zhǔn)備金的需求，提高了資金的使用效率。而對(duì)于存準(zhǔn)考核設(shè)每日下限，則體現(xiàn)了央行管理的彈性，也為商業(yè)銀行提供了一定便利。

但有觀點(diǎn)認(rèn)為，央行允許1個(gè)百分點(diǎn)的存準(zhǔn)率的“透支”是變相降準(zhǔn)。對(duì)此，人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)明確表示，這是對(duì)此次存款準(zhǔn)備金考核辦法改革的曲解。

“這次改革是考核方法的改革，不是降法定存準(zhǔn)率。新方法的主要效果是允許銀行有更大的靈活性來(lái)管理流動(dòng)性，也有利于減少對(duì)市場(chǎng)利率的沖擊。新方法參考了國(guó)際慣例，也順應(yīng)了近年來(lái)許多金融機(jī)構(gòu)的呼聲。這是醞釀了相當(dāng)一段時(shí)間的一項(xiàng)改革。”馬駿稱(chēng)。

考核改“每日”為“平均”

央行將時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核，官方的解讀為：維持期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算術(shù)平均值與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率。

“金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金是每十天繳納一次。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，“過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，存款運(yùn)行的波動(dòng)比較大，往往存在月末增加、月初減少的現(xiàn)象。過(guò)去用時(shí)點(diǎn)考核的辦法，商業(yè)銀行補(bǔ)交準(zhǔn)備金的數(shù)額波動(dòng)比較大，不但加劇了銀行流動(dòng)性管理的難度，也加劇了貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)。我們經(jīng)常聽(tīng)到要交準(zhǔn)備金了，利率就會(huì)短期、迅速地上升。”

過(guò)去考核方式是時(shí)點(diǎn)法考核：即每月的5日、15日、25日的時(shí)點(diǎn)繳納存款準(zhǔn)備金，根據(jù)每月月末、每月10日和25日的存款基數(shù)，實(shí)行原則是多退少補(bǔ)。民生證券分析師李奇霖認(rèn)為，過(guò)去考核方式缺陷可能會(huì)放大資金面波動(dòng)，比如月底一般性存款余額往往會(huì)多增，那么對(duì)應(yīng)次月5日就需要補(bǔ)繳一大筆準(zhǔn)備金，放大資金面波動(dòng)。

李奇霖稱(chēng)，平均法考核僅需維持期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算術(shù)平均值與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比不得低于法定存款準(zhǔn)備金率就可以了，并且每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)存入的法定存款準(zhǔn)備金與考核基數(shù)之比可以低于法定存款準(zhǔn)備金率1個(gè)點(diǎn)，提供了緩沖機(jī)制。好處在于：平滑了因繳準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)引發(fā)的資金面波動(dòng)，也有助于減少金融機(jī)構(gòu)對(duì)應(yīng)急備付金的需求，可以增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)拆出資金的意愿。

“這與之前的時(shí)點(diǎn)法還是有差異，銀行存款波動(dòng)可能會(huì)相對(duì)平緩，結(jié)合此前的存貸比取消，銀行不需要再‘沖時(shí)點(diǎn)’。”中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，“長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，央行還將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銀行按平均法考核較為合理，也更利于政策體現(xiàn)。”

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人就實(shí)施平均法考核存款準(zhǔn)備金答記者問(wèn)時(shí)也表示，改革后的考核制度有助于金融機(jī)構(gòu)平衡好資金運(yùn)用效率和流動(dòng)性安全的關(guān)系，督促其不斷提高流動(dòng)性管理的主動(dòng)性和科學(xué)性，也有利于平滑貨幣市場(chǎng)波動(dòng)。

但是部分接受本報(bào)采訪的專(zhuān)家也對(duì)考核方案的操作與執(zhí)行表示擔(dān)心。

“此次考核方法操作上是否麻煩?銀行是否需要每日向監(jiān)管報(bào)存款數(shù)?并且監(jiān)管也要設(shè)立相應(yīng)專(zhuān)門(mén)對(duì)接機(jī)制，以監(jiān)督和測(cè)算銀行數(shù)據(jù)。”宗良向本報(bào)記者表示，監(jiān)管應(yīng)盡量避免繁瑣，應(yīng)簡(jiǎn)單清晰有效，對(duì)銀行松綁，也是市場(chǎng)化的表現(xiàn)。

不是變相降準(zhǔn)

“目前從全行業(yè)來(lái)看，超額存款準(zhǔn)備金率仍然維持在較高水平，監(jiān)管政策的調(diào)整在一定程度上相當(dāng)于變向放松了央行對(duì)于當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率的限制。”中信建投(國(guó)際)金融業(yè)分析師徐博說(shuō)。

此外，亦有分析認(rèn)為，在此次改革中，央行允許金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，可以低于法定存款準(zhǔn)備金率1個(gè)(含)百分點(diǎn)以?xún)?nèi)(即透支1個(gè)百分點(diǎn))，可算是變相降準(zhǔn)了1個(gè)百分點(diǎn)，并將釋放出相應(yīng)規(guī)模的流動(dòng)性。對(duì)此分析，馬駿對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱(chēng)，這是對(duì)此次存款準(zhǔn)備金考核辦法改革的曲解。

上述央行負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)時(shí)也表示：“實(shí)施平均法的目的主要是提高金融機(jī)構(gòu)管理流動(dòng)性的靈活性和便利性，而不是增強(qiáng)透支能力。”

為什么不能將允許透支1個(gè)百分點(diǎn)理解為降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)?

馬駿舉例稱(chēng)，某大行的法定準(zhǔn)備金率為18%。這次考核改革之后，該銀行存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比的就不需要每天都達(dá)到18%，而可以是今天17.5%，明天18.5%，只要日平均達(dá)到18%就可以了。同時(shí)，新制度又設(shè)置了一個(gè)底線(即透支上限管理)，要求每天的銀行存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比不得低于17%，即允許透支1個(gè)百分點(diǎn)。允許某些天透支1個(gè)百分點(diǎn)，并不代表每天都可以透支1個(gè)百分點(diǎn)(也就是降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)的概念)，因?yàn)槟承┨焱钢Я?，另外幾天的存?zhǔn)就必須高于法定要求，才能保證日平均達(dá)標(biāo)。

“因此，新的考核方法與降低法定存準(zhǔn)率1個(gè)百分點(diǎn)對(duì)流動(dòng)性的影響是十分不同的。”馬駿表示，對(duì)某些銀行來(lái)說(shuō)，新體制可以在一定程度上減少其(由于擔(dān)心突發(fā)性支付需求所造成的)囤積流動(dòng)性的傾向，從而可能降低超額備付金，釋放出一部分流動(dòng)性。但是，由于目前市場(chǎng)流動(dòng)性十分充裕，這種傾向并不明顯，因此在目前啟動(dòng)這項(xiàng)改革對(duì)整體流動(dòng)性的影響應(yīng)該是十分有限的。