華潤(rùn)出手 萬(wàn)科股權(quán)戰(zhàn)“升級(jí)”

在前海人壽增持后，萬(wàn)科也曾幾次表達(dá)華潤(rùn)對(duì)萬(wàn)科的支持和信任。

在8月17日舉行的萬(wàn)科中報(bào)業(yè)績(jī)推介會(huì)上，萬(wàn)科總裁郁亮稱，華潤(rùn)15年來(lái)作為萬(wàn)科第一大股東，“每當(dāng)關(guān)鍵時(shí)刻總是支持我們。”郁亮說(shuō)，前海舉牌后，萬(wàn)科與大股東華潤(rùn)做過(guò)溝通，華潤(rùn)表示將堅(jiān)決支持萬(wàn)科。

在8月31日召開(kāi)的2015年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，萬(wàn)科董事會(huì)主席王石表示，“萬(wàn)科管理層在董事會(huì)里有很主動(dòng)的發(fā)言權(quán)。華潤(rùn)在過(guò)往時(shí)間里的做法基本上是，非但沒(méi)有一味謀取利益，反而承擔(dān)很多責(zé)任。”

張大偉認(rèn)為，盡管前海人壽及其一致行動(dòng)人持股達(dá)到15%，但暫時(shí)對(duì)萬(wàn)科管理層影響不大。

寶能系繼續(xù)競(jìng)爭(zhēng)或有資金壓力

前海人壽被認(rèn)為是寶能系旗下的金融旗艦，此次舉牌萬(wàn)科，寶能系還采用了收益互換的形式。這也被分析人士視為面臨資金壓力。

在這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，另一主角便是前海人壽及其一致行動(dòng)人鉅盛華，來(lái)自潮汕籍老板姚振華控制的寶能系。敢與央企華潤(rùn)“抗衡”的寶能系究竟有什么來(lái)頭？

深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司旗下深圳市鉅盛華實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司，持有前海人壽20%股份，為前海人壽并列第一大股東。寶能系“掌門人”姚振華任前海人壽董事長(zhǎng)。前海人壽也被認(rèn)為是寶能系旗下的金融旗艦。在姚振華掌舵下，寶能集團(tuán)已成為一家以物流、地產(chǎn)、文化旅游、金融保險(xiǎn)為四大主要產(chǎn)業(yè)的集團(tuán)。

粗略計(jì)算，寶能系三次舉牌萬(wàn)科累計(jì)耗資近240億元。不過(guò)，寶能系兩次動(dòng)用了收益互換。

據(jù)了解，在總共持有萬(wàn)科總股份15.04%中，前海人壽通過(guò)保險(xiǎn)資金或自有資金持有比例為6.66%，剩余8.38%中有8.04%是鉅盛華通過(guò)收益互換的形式持有。

在收益互換合約中，鉅盛華將現(xiàn)金形式的合格履約保障品轉(zhuǎn)入證券公司，證券公司按比例給予配資后買入股票，該股份收益權(quán)歸鉅盛華所有，鉅盛華按期支付利息，合同到期后，鉅盛華回購(gòu)證券公司所持有股票或賣出股票獲得現(xiàn)金。

9月7日，在萬(wàn)科電話會(huì)議上，萬(wàn)科董事會(huì)秘書(shū)譚華杰在回答機(jī)構(gòu)提問(wèn)時(shí)表示，8月26日，前海人壽及其一致行動(dòng)人通知萬(wàn)科增持到了15.04%，因?yàn)橛邢喈?dāng)一部分通過(guò)收益互換買進(jìn)來(lái)，這部分的投票權(quán)到底是怎么來(lái)約定，萬(wàn)科現(xiàn)在還沒(méi)有獲知這個(gè)信息。

一位國(guó)信證券非銀分析師認(rèn)為，寶能系使用了加杠桿的工具來(lái)舉牌萬(wàn)科，估計(jì)是前海人壽沒(méi)那么多資金。

在增持萬(wàn)科之余，前海人壽一致行動(dòng)人還拿下了中炬高新的控制權(quán)。此前前海人壽還參與了華僑城A和南玻A的定增。wind資訊顯示，截至今年上半年，前海人壽共持有南玻A、深紡織A、許繼電氣、濰柴重機(jī)等21家上市公司股票。

上述國(guó)信證券非銀分析師認(rèn)為，寶能系本身是一個(gè)比較大的集團(tuán)，旗下資產(chǎn)分布比較廣泛，融資渠道或是資金來(lái)源多樣化，能夠提供一些資金援助。但增持萬(wàn)科的時(shí)候，各種工具都用上了，說(shuō)明寶能系的資金也有限制。因此后續(xù)主要看前海人壽的造血功能。

張大偉認(rèn)為，從目前的情況看，寶能系的資金有限，利用了杠桿。寶能系如果想競(jìng)爭(zhēng)做第一大股東的話，壓力很大。現(xiàn)在來(lái)看，寶能也沒(méi)有絕對(duì)的實(shí)力能夠做到戰(zhàn)勝華潤(rùn)。因此，雙方出現(xiàn)拉鋸的可能性很小，應(yīng)該還是以協(xié)商為主。不過(guò)不確定因素很多，包括寶能系的資金來(lái)源等都是未知數(shù)。

保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)分析人士介紹，保險(xiǎn)公司在二級(jí)市場(chǎng)上投資可以使用資本金，股東可以再增資；也可以用保費(fèi)收入，其中保費(fèi)收入來(lái)源主要是萬(wàn)能險(xiǎn)的投資賬戶。

今年上半年，前海人壽實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)332.69億元，逼近去年全年保費(fèi)。其中保戶投資款新增交費(fèi)（以萬(wàn)能險(xiǎn)為主的保費(fèi)）為266.58億元，同比增長(zhǎng)94.80%。