救市2.0效應(yīng)初顯：市場(chǎng)情緒逐步趨暖 個(gè)股分歧漸大

原標(biāo)題：救市2.0效應(yīng)初顯市場(chǎng)情緒逐步轉(zhuǎn)暖

“又到了三根陽(yáng)線改變信仰的時(shí)候了。”某券商分析師感慨稱。而某機(jī)構(gòu)人士透露稱，本周其機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品已大幅加倉(cāng)，但操作中略感“手忙腳亂”。

上證綜指9月9日站穩(wěn)3200點(diǎn)，且連續(xù)收得兩根陽(yáng)線。在多位機(jī)構(gòu)人士看來，這一次的反彈或許“不太一樣”：利空風(fēng)險(xiǎn)基本出清，下跌空間將極為有限。但亦有分析師態(tài)度謹(jǐn)慎，認(rèn)為趨勢(shì)性行情尚未確立，謹(jǐn)慎等待中期布局節(jié)點(diǎn)的到來。盡管對(duì)短期趨勢(shì)仍存爭(zhēng)議，但市場(chǎng)情緒的暖意已不言而喻。

救市2.0初顯效

急跌之后期待著反轉(zhuǎn)的場(chǎng)景，對(duì)A股投資者而言并不陌生。在7月初連續(xù)暴跌之后，大盤也曾出現(xiàn)過連續(xù)千股漲停的報(bào)復(fù)性反彈;但8月下旬再度襲來的巨震和急跌，卻打亂了預(yù)期與投策，更嚴(yán)重挫傷了市場(chǎng)信心。

回顧救市初期的數(shù)次反彈均未成勢(shì)，民生證券策略分析師李少君亦稱，在政策層意圖托指數(shù)、限制空單的階段，市場(chǎng)缺乏展開持續(xù)穩(wěn)健反彈的基礎(chǔ);這主要體現(xiàn)在引發(fā)暴跌的市場(chǎng)基本制度問題并沒有得到根本性解決。此外，投資者對(duì)改革轉(zhuǎn)型預(yù)期也回落，市場(chǎng)處于真空期，缺乏明確投資主線;而估值自然修復(fù)尚未完成，A 股仍不便宜。

而近期一系列新政的出臺(tái)及表態(tài)的明確，正在推動(dòng)救市后震蕩不止的市場(chǎng)進(jìn)入新階段。

清理存量場(chǎng)外配資的消息不斷發(fā)酵，兩融也迅速跌破萬億、較高點(diǎn)時(shí)最多跌去1.3萬億元。此外，中金所繼續(xù)推出抑制過度投機(jī)的四大舉措，加固非常時(shí)期的維穩(wěn)陣地。而另一方面，央行行長(zhǎng)周小川表態(tài)股市調(diào)整大致到位，證監(jiān)會(huì)更發(fā)文強(qiáng)調(diào)泡沫和風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)程度的釋放，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng);當(dāng)市場(chǎng)劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，證金公司仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用。

野村中國(guó)股票研究主管劉鳴鏑在9日召開的投資年會(huì)上稱，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)穩(wěn)定、改革進(jìn)程更清晰、政策的進(jìn)一步寬松的支撐下，“現(xiàn)在到明年初應(yīng)該是要看多的，這兩天是絕地反彈。A股和H股走到當(dāng)前位置已經(jīng)不用太擔(dān)心。”

“預(yù)計(jì)市場(chǎng)下跌空間有限。行情未來可能會(huì)反復(fù)，但已經(jīng)沒必要過分悲觀。”萬家基金投資研究部總監(jiān)莫海波在盤后接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)稱，與此前幾次反彈最為不同的重要背景，是市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到了大部分的釋放，出清的速度較歷史以往也更為迅速;當(dāng)前，去杠桿已接近尾聲，改革再次提速，經(jīng)濟(jì)也有望在下半年企穩(wěn)。

資金正在謹(jǐn)慎候場(chǎng)，而經(jīng)過節(jié)后三個(gè)交易日的小心試探，進(jìn)場(chǎng)步伐似有加緊。融資余額在“十二連跌”之后也在8日首現(xiàn)增長(zhǎng)，且當(dāng)天融資買入額亦有提升。莫海波即認(rèn)為，很多個(gè)股已經(jīng)下跌七、八成，估值都已回到合理區(qū)間，“在市場(chǎng)利空出盡之后也必然會(huì)迎來修復(fù)行情。”

“市場(chǎng)情緒的真正企穩(wěn)還要晚于大盤走勢(shì)，本周一在有相對(duì)利好消息的刺激下，大盤依然走跌。這說明投資者還存在較大的分歧。未來也有可能還會(huì)在某個(gè)階段，因情緒的宣泄而震蕩走跌，但跌幅有限。”莫海波仍持有謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。

但謹(jǐn)慎情緒當(dāng)前也較濃重。銀河證券首席策略分析師孫建波就向本報(bào)強(qiáng)調(diào)，前期救市則讓當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的錯(cuò)配，形成了“被救市”的股票、“沒有被救市”的股票等;而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面仍承壓，在去泡沫接近尾聲時(shí)需要挖掘、配置真正價(jià)值股，“糾正結(jié)構(gòu)錯(cuò)配、挖掘轉(zhuǎn)型價(jià)值是今后最主要的市場(chǎng)力量”。

“震蕩期還會(huì)維持較長(zhǎng)的一段時(shí)間;并不是連續(xù)三天上漲，就實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期大幅上漲了。這樣的看法可能會(huì)跟年初以來追漲的看法一樣危險(xiǎn)。”

個(gè)股分歧漸大

“一場(chǎng)股災(zāi)就改變整個(gè)市場(chǎng)的投資風(fēng)格，是不現(xiàn)實(shí)的。成熟市場(chǎng)的投資風(fēng)格，都是經(jīng)過幾十年的沉淀和調(diào)整。”莫海波稱，其未來仍會(huì)在價(jià)值投資和成長(zhǎng)股之間做出平衡;對(duì)代表經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)龍頭，目前也進(jìn)入布局期。

其強(qiáng)調(diào)，本輪股災(zāi)中高泡沫的講故事股票跌得極為慘重，讓很多投資者教訓(xùn)深刻，并至今對(duì)此心有余悸。其預(yù)計(jì)，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好還在逐漸提升過程中，即便反彈啟動(dòng)，市場(chǎng)也沒可能5月之前“沒業(yè)績(jī)、拼概念和題材”的階段。

“我們一直鼓勵(lì)大家不要看傳統(tǒng)的行業(yè)配置，而是要尋找新經(jīng)濟(jì)新模式。”孫建波也對(duì)新興產(chǎn)業(yè)較為看好，表示應(yīng)從公司業(yè)務(wù)模式中分析未來生命力，進(jìn)而做出投策。而劉鳴鏑則認(rèn)為，其更看好以金融、地產(chǎn)等為主的低估值藍(lán)籌為主，上述板塊以進(jìn)入價(jià)值區(qū)間。而上述機(jī)構(gòu)人士向本報(bào)表示，雖其加倉(cāng)更青睞新興產(chǎn)業(yè)及服務(wù)業(yè)，但震蕩再襲時(shí)也會(huì)調(diào)大銀行等低估值藍(lán)籌的配置，以作安全墊。