10股破凈72股破發(fā) 弱市價值投資捕長牛

原標(biāo)題：10股破凈72股破發(fā)弱市價值投資捕長牛

一場急跌以及一段時間的震蕩調(diào)整，讓一批基本面優(yōu)質(zhì)、業(yè)績增長預(yù)期明確、破凈、破發(fā)的股票遭遇錯殺。

千淘萬漉雖辛苦，吹盡黃沙始見金。但從歷史數(shù)據(jù)來看，一旦行情回歸正常化，一些個股將重獲市場青睞，甚至不排除個別會成為tenbagger(幾年漲10倍的股票)。

質(zhì)地優(yōu)良個股遭錯殺

今年6月15日開始，A股的一場急跌致使牛市行情向弱勢行情轉(zhuǎn)換，震蕩市下近九成個股遭遇下跌命運(yùn)，一些質(zhì)地優(yōu)良的個股也難以幸免。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自6月15日至8月21日，滬深兩市共有87.81%的個股處于跌勢，14.06%的個股遭遇腰斬，最高跌幅達(dá)到71.95%。從業(yè)績情況來看，在已發(fā)2015年中報的1285只個股中，有787只個股的今年上半年凈利潤為同比增長態(tài)勢。

其中，東方航空(600115.SH)和中鋼國際(000928.SZ)的凈利潤同比增約200倍，均自2014年開始為正向增長。從今年中報以及前三年的業(yè)績情況來看，跌幅為45.8%的沃華醫(yī)藥均保持一定的增長，今年上半年該公司凈利潤同比增長691.7%，前三年年報凈利潤分別同比增12.21%、27.35%、244.10%。

而以跌幅在60%以上的個股來看，贏時勝(300377.SZ)、全信股份(300447.SZ)、浩云科技(300448.SZ)、北信源(300352.SZ)、積成電子(002339.SZ)、三聯(lián)虹普(300384.SZ)等個股近幾年業(yè)績呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。

其中，三聯(lián)虹普預(yù)計今年上半年增長40.04%～50.08%，2012～2014年度凈利潤以一定的增速遞增，凈利潤分別同比增16.73%、18.99%、35.99%;跌幅在67.51%的贏時勝今年中報凈利潤同比增26.38%，前三年的凈利潤分別同比增長9.23%、8.55%、14.95%，該公司因停牌躲過了股災(zāi)，但仍難逃震蕩行情的通殺;恒生電子(600570.SH)今年上半年業(yè)績表現(xiàn)較為亮麗，凈利潤同比增85.22%，前三年的凈利潤同比增-21.46%、61.80%、11.51%。

在泥沙俱下的A股調(diào)整行情中，這些具有業(yè)績支撐而遭遇錯殺的個股只是一個縮影。在業(yè)內(nèi)看來，當(dāng)市場處于系統(tǒng)性風(fēng)險中時，會破壞股票基本的價值發(fā)現(xiàn)體系，股票不分好壞，都將會有一定下挫，但在市場自身修復(fù)功能恢復(fù)后將首先被扭轉(zhuǎn)。

華金證券分析師王剛認(rèn)為，有業(yè)績的個股將成避風(fēng)港，特別是近期中報的逐步披露，市場將強(qiáng)化公司業(yè)績的主邏輯。

“目前的市場短期來看是弱勢，還是比較偏好成長性特別好的個股，因?yàn)楣镜幕久婧烷L期發(fā)展前景最終還是股價上漲的核心驅(qū)動力。”一位資深的基金經(jīng)理向《第一財經(jīng)日報》記者表示。

個股遭破凈、破發(fā)

從長期價值投資分析的角度出發(fā)，破凈股和破發(fā)股也是可以參考的選股方向。

按照截至8月21日的行情以及最新公告的每股凈資產(chǎn)計算，目前滬深兩市破凈的個股有10只，其中國民技術(shù)(300077.SZ)的股價已較每股凈資產(chǎn)減少過半，其最新公告的每股凈資產(chǎn)為76.43元，每股價格為32.53元;浦發(fā)銀行(600000.SH)、南山鋁業(yè)(600219.SH)、蘭花科創(chuàng)(600123.SH)、華夏銀行(600015.SH)等其余9只個股的每股價格較每股凈資產(chǎn)則稍有減少。

按照申萬一級行業(yè)來看，10只個股中有3只銀行股、3只采掘股、2只鋼鐵股、電子行業(yè)和有色金屬行業(yè)的個股則分別為1只。

值得注意的是，農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH)、中國石化(600028.SH)、新鋼股份(600782.SH)、湖北宜化(000422.SZ)、光大銀行(601818.SH)等20只個股每股凈資產(chǎn)僅高出每股價格不到1元。其中銀行股有8只、鋼鐵股有4只、化工股3只、交通運(yùn)輸股1只，輕工制造業(yè)和采掘業(yè)分別有2只。

一定程度上來看，易發(fā)生破凈情況的個股與其行業(yè)經(jīng)營好壞有一定關(guān)聯(lián)，但是破凈是一個較好的買入觀察機(jī)會點(diǎn)，而且銀行類個股用凈資產(chǎn)和股價的比值即市凈率研判更為普遍。

相較破凈股而言，破發(fā)股則顯得具有一定的規(guī)模。今年以來至8月23日，共有388家上市公司已實(shí)施定向增發(fā)，其中72家上市公司股票已破發(fā)。其中，綠盟科技(300369.SZ)、芭田股份(002170.SZ)2家上市公司股票破發(fā)幅度超60%，新宙邦(300037.SZ)、澳洋科技(002172.SZ)、安潔科技(002635.SZ)19家上市公司股票的破發(fā)幅度在30%左右。

而有一部分上市公司則定增未行先“破發(fā)”。今年以來，除去27家停止定增的上市公司，還有865家上市公司在籌劃定增事宜，在有公布定增價格或者定增底價的上市公司中，有157家上市公司的預(yù)案差價率為負(fù)數(shù)。

在股價與定增價格倒掛的個股中，中利科技(002309.SZ)以-52.4%的預(yù)案差價率位居首位，得潤電子(002055.SZ)、國金證券(600109.SH)、金螳螂(002081.SZ)3家上市公司的預(yù)案差價率則均在-40%以下。

在機(jī)構(gòu)分析人士看來，破發(fā)的個股尤其是跌破大股東增發(fā)成本價的上市公司股票，未來將對公司長期發(fā)展及股價提供支撐作用。