兩融余額見1.29萬億新低 市場呈現(xiàn)良好承接力度

原標題：兩融余額見1.29萬億新低 第二波去杠桿已強化市場承接力

本周一，A股兩融余額下行至1.29萬億，創(chuàng)出本輪調(diào)整以來新低。與此同時，融資買入已經(jīng)連續(xù)7天凈流出。然而，上證指數(shù)不但沒有繼續(xù)殺跌，反而于次日企穩(wěn)，反彈幅度高達3.69%。昨日收盤，滬深兩市出現(xiàn)510只個股漲停。這一背離走勢表明，面對第二波去杠桿進程，市場的恐懼心態(tài)逐漸消失，在沒有更多利空影響下，已具備完全的承接能力。

今年6月中旬開始的第一波兩融資金場內(nèi)去杠桿，成為市場急跌的罪魁禍首。

第一波去杠桿，恐慌情緒貫穿始終。從6月19日開始，兩融余額從2.27萬億峰值跌落至1.44萬億，跌幅36.56%。A股融資買入資金連續(xù)14個交易日凈流出，單日流出資金量從55億元暴增到1700億元。尤其在大幅殺跌的7月6日至8日最后三天，融資買入資金凈流出連續(xù)單日過千億，分別高達1363億、1443億和1700億元。恐慌殺跌直接殃及二級市場，千股跌停的歷史奇觀反復(fù)出現(xiàn)，個股大面積連續(xù)被摔在跌停板上。

在經(jīng)過10個交易日的反復(fù)后，兩融市場進入第二波去杠桿。其顯著特征是，兩融余額持續(xù)創(chuàng)新低，融資買入連續(xù)7天凈流出。最新數(shù)據(jù)顯示，7月30日至8月3日連續(xù)三個交易日，單日融資資金凈流出從12億元擴展到416億元。兩融去杠桿主場已從深圳小盤股市場轉(zhuǎn)移到滬市主板。截至周一，深市兩融余額為4623億元，滬市為8349億元，深市先于滬市見到低點。行業(yè)數(shù)據(jù)方面，證監(jiān)會標準17個行業(yè)全部出現(xiàn)單日融資資金凈流出，制造業(yè)領(lǐng)先金融業(yè)出現(xiàn)175.89億元凈流出，行業(yè)去杠桿加速傳導(dǎo)。

不過，與第一波去杠桿相比，近期兩融余額萎縮的幅度明顯收窄，單日融資凈流出資金量僅為恐慌期的三分之一。值得注意的是，第二波去杠桿進程中，新的特征顯示，個股連續(xù)大面積跌停不復(fù)存在，股價彈性充分顯露出來。此外，二級市場竟然甩開兩融的新低開始走出自我修復(fù)的走勢。

在連續(xù)去杠桿過程中，監(jiān)管層出臺滬深兩市融券交易從T+0調(diào)整為T+1的新規(guī)，由于當前融券余額規(guī)模在兩融余額的占比僅1%，市場各方認為對兩融交易影響有限，且能有效控制短線高頻交易，進而有效控制做空動能。九鼎德盛認為，量能是最重要的指標，技術(shù)性普漲反彈需要量能的進一步配合，反彈才能維持相應(yīng)的時間與空間。

西南證券策略研究員朱斌認為，兩融余額創(chuàng)新低是好事。按照成熟市場的規(guī)律，一般融資總量占市場總市值的2%比較合適，按照這一標準，A股融資余額為1萬億左右比較健康。理性分析，目前融資余額仍有30%的下降空間。因此，不排除兩融余額會繼續(xù)見新低。

對此，信達證券首席策略研究員陳嘉禾則從悲觀中找到了樂觀的理由：“現(xiàn)在來看，去杠桿進程比較順利，比如本周一，A股創(chuàng)業(yè)板一度大跌6.5%，如果杠桿還是很高的話，當天的創(chuàng)業(yè)板就會拍在跌停板上。實際情況是，市場很快就有資金在抄底。所以，應(yīng)該說監(jiān)管去杠桿已經(jīng)達到了大部分目的，市場當前也逐步呈現(xiàn)出良好的承接力度。”