招行發(fā)行注冊(cè)制下首單銀行信貸資產(chǎn)支持證券

原標(biāo)題：招行發(fā)行注冊(cè)制下首單銀行信貸資產(chǎn)支持證券

6月17日，招元2015年第二期信貸資產(chǎn)支持證券在銀行間債券市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行，這是注冊(cè)制下發(fā)行的首單銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。據(jù)悉，招行本次發(fā)行還首次引入了海外RQFII資金參與境內(nèi)ABS投資，實(shí)現(xiàn)了跨境資產(chǎn)證券化的初步突破。

5月28日，招行“和信”系列汽車分期資產(chǎn)支持證券率先獲得300億元注冊(cè)額度，三周后的首單發(fā)行也十分成功。本期發(fā)行規(guī)模雖然達(dá)到105.5億元，但各檔證券仍然受到市場(chǎng)強(qiáng)烈追捧，投資價(jià)值得到投資者充分認(rèn)可。招標(biāo)結(jié)果顯示，優(yōu)先A-1檔發(fā)行5億元（評(píng)級(jí)AAA），中標(biāo)利率3.5%，邊際認(rèn)購(gòu)4.2倍；優(yōu)先A-2檔發(fā)行45億元（評(píng)級(jí)AAA），中標(biāo)利率3.6%，邊際認(rèn)購(gòu)2.67倍；優(yōu)先A-3檔發(fā)行36.65億元（評(píng)級(jí)AAA），中標(biāo)利率3.68%，邊際認(rèn)購(gòu)8.38倍；優(yōu)先B檔發(fā)行規(guī)模10.8億元（評(píng)級(jí)AA+），中標(biāo)利率4.2%，邊際認(rèn)購(gòu)2.74倍；次級(jí)檔發(fā)行規(guī)模8.02億元，足額認(rèn)購(gòu)，不評(píng)級(jí)。

根據(jù)發(fā)行說(shuō)明書(shū)，招行本期證券由131,603筆信用卡汽車分期貸款組成，單筆平均合同金額8.01萬(wàn)元，資產(chǎn)分散度高，風(fēng)險(xiǎn)特征穩(wěn)定。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，招行的信用卡汽車分期客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)控要求嚴(yán)格，特別是借款人也作為信用卡持卡人，招行基于對(duì)持卡人的長(zhǎng)期信用跟蹤，可更好地識(shí)別前端信用風(fēng)險(xiǎn)。參考2014年招行已發(fā)行的同類產(chǎn)品的存續(xù)期表現(xiàn)，招行信用卡汽車分期資產(chǎn)支持證券現(xiàn)金流回收非常穩(wěn)定，違約率極低，市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異。對(duì)此，中債資信和聯(lián)合資信兩家評(píng)級(jí)公司也給予了本期優(yōu)先A檔證券AAA、優(yōu)先B檔證券AA+/AA的信用評(píng)級(jí)，顯示出招行信用卡汽車分期貸款優(yōu)異的資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)。

值得一提的是，盡管招行本期證券并未采用國(guó)際機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，但仍然成功引入了海外資金，投資者通過(guò)RQFII跨境參與ABS投資，實(shí)現(xiàn)了招行跨境資產(chǎn)證券化的初步突破，具有標(biāo)志意義。不僅如此，這對(duì)豐富我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)參與主體，拓寬離岸人民幣投資渠道，降低國(guó)內(nèi)融資成本，促進(jìn)人民幣國(guó)際化也具有積極的意義。