中小投資者保護 必須“化虛為實”

原標題：中小投資者保護 必須“化虛為實”

□金 言

中國證監會新聞發言人張曉軍3月13日表示，今年證監會將從制度建設、投訴處理、糾紛解決、督促評價及典型案例五方面加強中小投資者合法權益保護工作。有業內人士認為，這意味著中小投資者保護正在進一步化虛為實，令人鼓舞。

時間再往前推進幾天，全國人大財經委副主任委員尹中卿3月10日也在十二屆全國人大三次會議記者會上說，今年4月下旬全國人大常委會將安排審議證券法修訂 草案。如果順利的話，經過二審或者三審，年內可以出臺。修改思路之中也有加強監管執法，強化對投資者，特別是中小投資者合法權益的保護。

以上種種跡象都在表明，中小投資者保護的進程正在進一步提速。

由于歷史原因，長期以來我國資本市場在制度設計中更多偏重于融資，對中小投資者權益保護重視不夠，有針對性的制度安排少，形成了融資者強、投資者弱的失衡 格局。中小投資者保護制度規范原則籠統，缺乏可操作性，權利行使存在很多障礙，甚至形同虛設。部分上市公司及控股股東、實際控制人在公司重大決策中，不尊 重中小投資者意見，不重視他們的利益和合理訴求。在“資本多數決”原則下，“一股獨大”現象普遍存在，為侵占中小投資者權益提供了條件和機會。因此，真正 捍衛市場公平和平等的原則，就必須旗幟鮮明地保護中小投資者。保護中小投資者就是保護資本市場，保護中小投資者就是保護全體投資者。因此，我們現在才要增 加頂層制度供給，及時調整、增加中小投資者權益保護的相關制度，進一步明確中小投資者的權利與義務，完善經濟賠償制度，強化中小投資者權益維護的法律責 任。

其實，我國對投資者的保護并非完全缺失。無論是從現有法律法規及規范性文件方面看，還是從機構設置方面看，均有對投資者保護的相關體現。但總體而言，中國 證券市場對投資者利益的保護顯得盲目而散亂。雖然新國九條作為綱領性指導意見而出臺，為系統化和規范化投資者保護工作提供了重要參考依據，但由于其并非法 律制度，因此如何將其落到實處，仍有大量工作需要去做。