“重大信息披露違法”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)急需明確

原標(biāo)題：　“重大信息披露違法”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)急需明確

■ 一周談

3月11日，風(fēng)神股份發(fā)布公告，稱2015年3月6日公司收到河南證監(jiān)局《行政處罰決定書》，公司2011、2012年度報告虛假記載，公司及相關(guān)責(zé)任人員受到警告及罰款的行政處罰。

公司同時表示，公司在立案調(diào)查期間已主動糾正了違法違規(guī)行為，因此之前披露的“公司若被證監(jiān)會認(rèn)定重大信息披露違法將被實(shí)施退市風(fēng)險警示并暫停上市”的風(fēng)險已消除。不過，有輿論懷疑，公司糾正了違法違規(guī)行為，是否就可逃脫退市命運(yùn)？

證監(jiān)局查明風(fēng)神股份信披問題，主要是2011年、2012年兩個年度報告存在虛假記載。2011年年度報告虛減利潤759萬元。2012年年度報告中，三包退賠、返利業(yè)務(wù)入賬金額與實(shí)際發(fā)生金額不符，由此虛減利潤2212萬元；同時公司通過虛增主營業(yè)務(wù)收入、虛增主營業(yè)務(wù)成本，虛增利潤2002萬元。

為此證監(jiān)局對公司和有關(guān)責(zé)任人員作出相應(yīng)處罰，不過，在行政處罰決定書中，證監(jiān)局并沒有認(rèn)定公司構(gòu)成重大違法行為。按《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，對于信息披露違法違規(guī)公司，只有構(gòu)成重大信息披露違法，公司才會強(qiáng)制暫停上市、終止上市。因此，風(fēng)神股份在公告中表示，其之前提到的退市風(fēng)險已經(jīng)消除，筆者認(rèn)為是有根據(jù)的。

從直觀上來看，風(fēng)神股份涉及虛假記載的情節(jié)似乎沒有南紡股份等公司那么嚴(yán)重，且同時涉及虛增和虛減利潤，總的利潤誤差似乎并不太大，但正如證監(jiān)局所指出的，“風(fēng)神股份2012年同時存在虛減利潤和虛增利潤，這是相互獨(dú)立的違法行為，應(yīng)當(dāng)單獨(dú)認(rèn)定，分別計算金額，而不應(yīng)合并計算”。

事實(shí)上，公司在不同科目下虛增利潤或虛減利潤，即使總的利潤沒有什么變化，但投資者接收到的諸多信息都是虛假信息，仍然會影響其對未來業(yè)績的判斷，從而做出錯誤投資決策。

既然如此，為何風(fēng)神股份沒有被認(rèn)定為重大違法？這其實(shí)涉及一個關(guān)鍵問題，那就是目前對“重大信息披露違法”還缺乏認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，不同的人對同一個違法行為自然會有不同的看法，有的媒體認(rèn)為風(fēng)神股份或構(gòu)成重大違法，這個判斷也難言就是錯誤的。

是否認(rèn)定為“重大信息披露違法行為”，不僅涉及是否退市，由此更關(guān)乎中小投資者利益保護(hù)。若被認(rèn)定，公司先被暫停上市，然后在證監(jiān)會作出行政處罰決定或者移送決定之日起一年內(nèi)，終止上市。當(dāng)然，在交易所作出終止上市決定前，公司全面糾正違法行為、及時撤換有關(guān)責(zé)任人員、對民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排的，公司可向交易所申請恢復(fù)上市。

也就是說，若被認(rèn)定“重大信息披露違法”，就可能逼迫有關(guān)主體主動賠償有關(guān)投資者的損失、以維持上市地位；但若只是其他一般性的信披違法行為，有關(guān)侵權(quán)主體或許就會不大在乎，受損投資者即使付諸訴訟，其利益是否能夠得到補(bǔ)償，也存在很大不確定性。

總之，只有盡快出臺“重大信息披露違法”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，才有利于人們形成共同認(rèn)識，也有利于防止執(zhí)法部門擁有太大自由裁量權(quán)，確保執(zhí)法公正。

■熊錦秋（財經(jīng)評論人）