股票期權試點開閘 四類受益股有望再度爆發

原標題：股票期權試點開閘 四類受益股有望再度爆發

編者按：1月9日證監會新聞發言人鄧舸表示，證監會批準上交所開展股票期權交易所試點，試點范圍為上證50ETF期權，正式上市時間為2015年2月9日。分析人士普遍認為，券商、期貨、交易系統維護和交易軟件開發、期權標的等四類個股將從中受益，并有望再度爆發。本文特對以上四大板塊進行梳理分析，并挖掘相關龍頭股的投資機會，供廣大投資者參考。

股票期權有利于大型證券公司

2月9日上證50ETF期權正式試點，其具有雙向交易、日內回轉交易特點。股票期權將大大豐富當前金融產品，增加套利工具和避險工具。對券商來說，可以拓展業務模式，增加收入來源，但由于創新業務的投入成本較高，對于交易能力、研發能力、IT技術等方面均有較高要求，因此對大型證券公司比較有利。

海通期貨研究所所長高上表示，就股票期權而言，券商的業務范圍更廣，期貨公司開展該業務仍有一定限制，主要原因為一方面券商的資本金更雄厚，抗風險能力優于期貨公司，另一方面就股票交易而言，證券公司比期貨公司更專業。

從市場表現來看，券商板塊經過2014年暴漲行情后，近期多數個股處于高位震蕩整理狀態，具體來看，上周除國信證券(002736,股吧)作為新股大漲外，錦龍股份(000712,股吧)（13.79%）、中信證券(600030,股吧)（3.13%）和華泰證券(601688,股吧)（1.96%）作為僅有上周累計實現上漲的3只券商股值得關注。

對于券商板塊未來投資機會，中銀國際表示，券商業2015年將在激蕩中前進，開啟黃金十年，主要投資邏輯包括：注冊制改革利好投行業務、證券法修改、國資國企改革、深港通開閘預期增強等。

關注期貨或參股期貨類上市公司

股票期權屬于金融衍生品，期貨公司在這方面有得天獨厚的專業優勢，相關龍頭股包括中國中期(000996,股吧)、廈門國貿(600755,股吧)等。日前發布《期貨公司資產管理業務管理規則（試行）》大大降低了期貨公司資產管理受托資金門檻，由原來凈資本不低于人民幣5億元和分類監管評級不低于B類B級分別調整為1億元和C類C級，另外，業內呼吁已久的期貨資產管理“一對多”業務（一個期貨資產管理賬戶，可以由多個投資者認購投資份額，收益按份額分配）終成行。在資本市場改革大趨勢下，期貨行業發展空間已經被打開。

華泰證券表示，目前國內A股市場以期貨業務為核心主營業務的上市公司依然為稀缺品種，在資本市場改革，期貨行業減少管制、規范監管的新形勢下，期貨公司理應享有一定估值溢價；中國中期目標定位于在現代服務業基礎上，向以期貨服務業為核心的業務領域轉型，公司未來市場成長空間較大，維持“增持”評級。

除中國中期、廈門國貿兩只期貨龍頭股外，其它參股龍頭期貨公司的A股還有：弘業股份(600128,股吧)（公司持股21.75%和弘業投資為弘業期貨并列第一大股）、浙江東方(600120,股吧)（持有永安期貨16.3%股權為其第二大股東）、美爾雅(600107,股吧)（投資2700萬元持有美爾雅期貨45.08%股權）。

技術類概念股景氣度大增

近期隨著市場賺錢效應的出現，A股開戶數、成交量屢創新高，給證券交易系統維護和開發交易軟件類個股帶來良好的發展機遇；恒生電子(600570,股吧)和金證股份(600446,股吧)在證券交易系統維護方面處于絕對壟斷地位，大智慧(601519,股吧)、同花順(300033,股吧)、東方財富(300059,股吧)等3只個股為開發交易軟件領域龍頭。

伴隨著2014年火爆的A股市場表現，在上述5只個股中，除大智慧停牌外，其它4只個股2014年股價均實現翻番，2014年累計漲幅分別為：同花順（282.88%）、東方財富（231.89%）、金證股份（204.46%）和恒生電子（164.11%）。進入2015年，在大盤高位震蕩影響下，上述個股也出現不同程度的回調，但同時也給投資者帶來低吸良機。從資金流向來看，東方財富（62191.45萬元）、金證股份（10496.70萬元）、同花順（6118.68萬元）、恒生電子（3985.46萬元）等個股上周累計凈流入資金額均超3000萬元。

值得一提的是，大智慧90億元并購湘財證券，開啟互聯網企業進軍券商先河，該股目前處于停牌狀態。2014年8月13日，大智慧發表公告稱，將以定增換股合并方式，整體收購湘財證券96.5%股份，剩余3.5%的股份將由大智慧控股子公司財匯科技以現金方式購買。

期權標的股活躍度將提升

期權主要分為看漲和看跌兩大類。從海外經驗看，股票期權推出后，往往對期權標的股交易量有一定拉動作用，這是因為期權具有雙向交易、日內回轉交易的特點，同時也帶來了較多套利機會，能吸引大量投機資金參與。機構投資者是套利交易的主要參與方，尋找期權套利機會必須配置正股，正股交易活躍度因此得到提升。

目前，我國資本市場的做空工具主要有融資融券、股指期貨。至此，股票期權與融資融券、股指期貨一起成為資本市場具備做空和做多雙向機制的金融衍生品，更好地滿足投資者的做空需求，也顯著提高了現貨市場的流動性。

從上證50指數成份股行業分布來看，主要集中在銀行、非銀金融兩大行業，分別有11只、9只，其余30只個股行業分布較為分散。從這50只個股上周資金流向來看，資金正大(002470,股吧)幅流出銀行類、券商類個股，而上汽集團(600104,股吧)（10.22億元）、中國南車(601766,股吧)（4.35億元）、中國北車(601299,股吧)（4.34億元）、三安光電(600703,股吧)（4.15億元）、青島海爾(600690,股吧)（3.20億元）、康美藥業(600518,股吧)（2.60億元）、包鋼股份(600010,股吧)（2.60億元）、華泰證券（2.58億元）和復星醫藥(600196,股吧)（1.73億元）等9只個股上周大單資金凈流入額累計均超1億元，值得關注。

國泰君安認為，ETF期權試點啟動后，將提升市場對個股期權推出的時點預期，前期進行仿真交易的中國平安(601318,股吧)和上汽集團在ETF期權推出后將得到更多關注。