四位經濟學家展望2015：中國經濟鳳凰涅槃

原標題：四位經濟學家展望2015：中國經濟鳳凰涅槃？

2014年，中國經濟進入“新常態”，GDP失速，“三期疊加”。以量求勝的階段已經結束，中國經濟進入到了要求以質求勝的新階段。那么，2015年會是鳳凰涅槃的一年么？

日前，《第一財經日報》邀請四名經濟學家，展望2015年中國經濟展望，把脈國際國內環境，預測未來政策走向。

國內外經濟環境如何？

黃海洲：新興市場相對比較好的是中國

2015年國際經濟總體是恢復性的增長，動力不足。發達國家本身“冰火兩重天”，相對比較好的是美國和印度，有困難的是歐元區，日本現在波動也很大，美國的經濟增長可能有2%～3%，英國增長動力不錯。

新興市場相對比較好的是中國，我預測明年中國GDP的增長是7.3%，比2014年低一點。中國是通脹在下行，增長在下行。新興市場另外一個大國比中國的狀況好，就是印度。印度的經濟增長在加速，中國的經濟增長在減速。印度的加速得益于莫迪政府在進行改革，改革釋放的紅利是相當多的。

邱曉華：中國企業生存環境生變

從實體經濟角度來說，2014年是改革開放的一年，也是最為艱難的一個年份。不僅是因為生產環境發生很大的變化，更因為市場環境，特別是整個中國企業生存的大環境正在發生改變。原來我們短缺的市場環境，現在已經到了相對寬裕的市場環境。以量求勝的階段已經結束，中國經濟進入到了要以質求勝的新階段。過去我們賴以制勝的優勢——低成本的優勢正在喪失，隨著成本優勢的喪失，我們生產體系的競爭力在下降。因此需要重新提升它的生產效率和競爭力。另一方面，國際環境變了。發達國家再工業化、發展中國家加快工業化，這樣的形勢，使得中國企業在外部環境方面，面臨資金、市場等多方面的競爭。中國的經濟發展環境確實處在相對困難的挑戰階段。

另外我們應該看到，中國的經濟并不會出現人們所擔心的斷崖式下跌，中國經濟有很大的韌性，有很大的回旋余地。我們可以預期向改革要紅利、向創新要動力、向法治要秩序、向民眾要活力，這樣一個新的趨勢正在形成。因此對2015年中國經濟的展望是：有底部，但是沒有高度。有底部是因為中國經濟現在是有底的，這個底就是GDP 7%左右增長的底線我們能夠守住，也能夠實現。

彭文生：關注三個價格變動

2014年11月下旬中國人民銀行降低基礎利率，過去幾個月三個價格的變動最為值得關注。這三個價格之間的關系，是趨勢的變化，對我們看2015年是非常重要的一個背景。

第一是美元的匯率很強。由于美元強勢，對歐元、日元、韓元、澳元都上升了百分之十幾，這對我國2015年出口有影響。2015年美國經濟的復蘇，可能拉動中國出口的影響也是存在的，但不能忽視人民幣此前的升值對未來兩年出口的拖累。第二是大宗商品的價格大幅度下調，對中國、全球經濟都是好事，可能會促進產業結構更大的調整。第三是資金利率。最近美國長期國債收益率實際上是反向的，往下走的。

喬虹：2015年中國內需外需壓力不小

2015年好的也不會太好，壞的也不會太壞。進入2015年恐怕內需和外需的壓力不小。從國際上看，美國的情況有所好轉，但歐洲和美國之間的差異非常大。無論是對歐洲還是日本，2015年的經濟增長預測比2014年差一些。同時更大的風險在于，在全球低通脹的環境下（歐洲通脹率在0.5%左右，中國在2%），我們到底對外需有多少信心，這要打一個問號。

對內需來講，還是融資的成本，以及房地產是否回暖的問題。如果從地價、房價的情況來看，現在看到房地產并沒有明顯好轉，房地產庫存仍然相對比較高，在目前購買力相對比較虛弱的情況下，是不是能夠看到房價進一步回歸，刺激房地產開發商在下一步買地、加快建房，仍然是2015年需要回答的問題。

2015年政策更寬松？

彭文生：財政政策和貨幣政策更放松

政策放松有兩個方面。一個是財政政策，我們的空間比較大。另外一個是貨幣政策，按照傳統的邏輯思維，因為通脹壓力比較小，所以貨幣政策的空間也比較大。

我們的貨幣量比較大，但是成本比較高，錢多但是錢貴。原因是什么？如果我們要回到過去的政策放松的態勢，靠信貸擴張穩增長，那么利率很難有大幅度的下降。從政策上來講，不光是財政和貨幣政策，還需要通過監管控制信貸的流向，在這基礎上降低利率。從平衡貨幣政策和財政政策方面來講，財政政策可以承擔更大的穩定短期增長的功能。

喬虹：降準必要但不能太急

現在降準還是不降準？降準有一定的必要性，融資成本還比較高，但是恐怕不能太著急。從2014年12月份的情況來看，應該是財政存款下降。所以從流動性充裕的程度來講，央行并沒有特別強的降準動機。

邱曉華：貨幣政策有很大余地

政策還有很大的調整空間，無論是貨幣政策，還是財政政策，都具備一定的調整余地。貨幣政策從利率、存款準備金率，到金融自由化改革，都有很大的余地可以調整。降息、降準，放寬金融準入門檻，已經不是紙上的事情，而是實現中的事情。這方面可以給中國的企業、中國的經濟，提供一個更為靈活的貨幣政策環境。

從財政政策角度來說，盡管大家擔心現在債務負擔比較高，但可以告訴大家的是，無論從哪一個角度來算，目前中國政府的債務，顯性的、潛在的加在一起估計是40萬億左右，相比經濟總量，債務負擔還處在可控范圍之內。

2015年的中國經濟形勢

喬虹：期待鳳凰涅槃

對于2015年，我們一個基本的判斷就是，如果我們未來看到的是經濟企穩，財政政策積極而又有力度，經過鳳凰涅槃的過程，2016年經濟會走向量增質更優。

彭文生：下行壓力較大

我覺得2015年經濟下行的壓力還是比較大的。但從股市的角度來看，這并不一定是件壞事情，因為需求壓力比較大，政策放松的壓力比較大。

邱曉華：資本市場波動中穩健向上

宏觀經濟有底部，2015年中國經濟增長不會低于7%，會在7%的底線上回升。中國的資本市場有高度，可以預期未來的資本市場，一定會在波動中穩健向上。至于上到什么高度，一定要經歷三個考驗。第一，中國資本市場的上市公司質量不高、結構不合理的歷史遺留問題要得到有效解決。第二，目前形成的IPO“堰塞湖”要逐步地舒緩。第三，各項改革的雙重性要逐步適應。這三個考驗如果過去了，隨著低估值的修復、存量資產活力的釋放、增量資產的逐步擴大、對外開放以后外來資本的流入，中國資本市場的春天還是會逐步地走到我們面前。

黃海洲：經濟會企穩

2015年全球經濟增長還是恢復性地增長，發達國家和發展中國家的內部分化加大，隱含的問題是市場的波動會加大。我們覺得明年中國GDP的增長速度可能在企穩，通脹水平在下行，實際上對A股還是比較樂觀的。這得益于三個重要的條件：第一是中國的系統性風險，在一定程度上被控制住。第二是資金利率下行。第三是最近石油價格下降，做生意的成本下降。