人民幣歲末突現連續貶值 分析稱告別長期單邊升值模式

■ 分析

“人民幣不會加入貶值大軍”

俄羅斯盧布此前遭遇暴跌，讓市場對人民幣的走勢也產生了擔憂。

近幾個月以來，美元一直處于強勢地位，美元在7月份以后對歐元升了18%，對日元升了8%，最近盧布對美元跌了50%。雖然人民幣對美元近期出現明顯貶值，但是與其他日元、盧布、歐元相比，人民幣表現尚屬良好。

12月21日中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱在“2014-2015中國經濟年會”上表示，今年以來美元是最強的，美元對歐元的升值超過10%，對日元的升值超過11%，人民幣在全世界是第二強，實際有效匯率表現為升值。

對此，近日有外媒認為，這是央行首次暗示人民幣匯率過高，或許意味著在通縮陰霾襲來以及亞洲貨幣普遍貶值的情況下，中國可能會改變匯率政策，明年或將加入貶值大軍。

昨日，國際金融問題專家、中金所研究院首席宏觀研究員趙慶明對新京報記者說，央行不會改變當前匯率政策并將人民幣加入貶值大軍。趙慶明認為，易綱上述表態是針對市場對人民幣近期貶值、以及是否會出現像盧布那樣暴跌等擔憂的一種正面回應。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲則認為，未來人民幣還將繼續貶值，不過同時也會升值。在有升有貶的過程中突出雙邊走勢，而且匯率浮動的區間也會進一步拉大。譚雅玲稱，從年初6.06元人民幣兌1美元，到昨日的6.21元人民幣兌1美元，已經可以看出人民幣貶值趨勢。預計明年人民幣兌美元會貶值至6.28-6.3之間。不過，央行今年提出的人民幣“雙邊走勢”，對化解風險非常有益。人民幣也可以升值，有可能破6。

易綱于12月21日表示，從技術層面來看，今年以來匯率的彈性加大了，且雙向浮動。今年年初6.06元人民幣兌一美元，四五月份，曾經達到6.25元人民幣兌一美元，9月份人民幣又升值到6.1元左右，雙向波動彈性增加了。 新京報記者金彧蘇曼麗

“持續貶值未必拉動出口”

通常來說，人民幣貶值將有利于出口。不過，昨日中國外匯投資研究院院長譚雅玲對新京報記者表示，如果人民幣未來繼續貶值，未必拉動出口。理由是，當前出口市場已經開始轉移，海外市場訂單被東南亞等國家“搶走”，而中國出口企業并沒有品質和核心技術優勢。

當前，新興市場國家正面臨著資本流出風險。在美元升值、油價暴跌、商品價格下滑的背景下，俄羅斯盧布暴跌，馬來西亞、印度、泰國和印尼的貨幣均遭拋售，這種貶值效應也給中國帶來壓力。海關總署本月發布的報告顯示中國出口增速和通脹率遜于預估，進口下降。

譚雅玲稱，理論上講，人民幣貶值對經濟以有利為主，與此相關的主要是對出口的拉動。不過，目前，人民幣貶值也并未拉動外貿經濟，更多的人從事金融投機活動。加上海外訂單向越南等國家轉移，中國企業生產成本優勢漸消，對出口拉動十分有限。

同時，人民幣貶值的時候，對于國人購買進口商品不利。譚雅玲認為，人民幣貶值，進口商品則更貴，對于中國游客出國游玩和消費加大成本。

“今年以來，中國進出口數據并未如預期，市場對人民幣貶值的預期主要基于今年以來外貿出口下降，實際上，如果人民幣貶值，對出口拉動十分有限”。昨日，國際金融問題專家、中金所研究院首席宏觀研究員趙慶明對新京報記者說，實際經驗表明，如果人民幣貶值，外商緊接著會“砍價”，實際上對出口商的財務狀況改善有限。 新京報記者金彧

【預測】

過去兩年中國經濟在第一季都較為疲弱。在增長疲弱、低通脹以及周邊國家貨幣貶值(尤其是日元大幅貶值)的情況下，人民幣貿易加權匯率的強勢尤為顯著。鑒于明年一季度中國經濟增長可能放緩，人民幣走軟的風險正在積聚。

在恢復內、外部平衡之下，新興市場貨幣疲勢料延續至2015年。同時，中國可能會允許人民幣貶值。由于經濟放緩的預期和農歷新年導致的貿易順差急劇收窄，人民幣的貶值風險將在2015年上半年上升。——高盛

經濟增速放緩對人民幣短期前景不利，鑒于美元的強勢，人民幣可能跌至6.25。

——東亞銀行駐香港外匯分析師賴春梅

明年人民幣會繼續下跌。隨著美聯儲退出量化寬松，明年美聯儲將加息，而人民幣則面臨降息預期，因此，預計2015年人民幣繼續貶值，貶值幅度會在5%這一可控范圍內。

——外匯市場觀察員肖磊（金彧）