油價暴跌利好航運、化工等板塊

原標題：油價暴跌利好航運、化工等板塊

油價暴跌利好航運、化工等板塊，伴隨著多數上市公司的運作成本下降，必然會在一定程度上提升其整體的盈利能力。于是，反映到二級市場上，就是上市公司的基本面好轉，股價的上漲，從而帶動股市的回暖。

截至11月27日，受歐佩克保持石油生產目標3000萬桶/日不變的消息影響，國際原油價格首次跌破70美元關口，并刷新了自2010年6月以來的價格新低。

實際上，自今年6月底以來，國際原油價格就開始呈現出大幅下滑的走勢。其中，今年6月底，國際原油價格最高價位仍維持在107美元上方。時至今日，該價格水平已大幅下挫超過30%，對部分重要的能源輸出國構成沉重的打擊。

國際原油價格暴跌，對中國來說，既是機遇又是挑戰。不過，從當前的國內發展形勢分析，國際原油價格的持續下挫對中國的影響卻是利大于弊。

一方面，中國是石油消費大國，對外依存度高達60%以上。中國可以借助國際原油價格暴跌的契機，趁機低價儲備大量的石油資源，從而實現降低國內的綜合耗油成本，緩解輸入性通脹壓力的目的。另一方面，對國內大部分的企業而言，國際原油價格持續下挫意味著國內油價也會跟隨下跌。由此一來，將有效降低企業的生產運行成本，直接提升企業的整體盈利能力。

就在近期，我國油價出現了史無前例的“八連跌”現象，并有望于近期出現“九連跌”的走勢。

不可否認，最近兩年，我國油價的調價頻率明顯增多，也逐漸實現與國際油價接軌的目標。究其原因，一方面是我國油價受到國際原油價格的大幅波動影響，隨國際油價的下降而作出適度的調整。另一方面，得益于去年三月下旬頒布的新油價機制改革政策，大幅縮短了油價的調整周期及油價的調價限制。

筆者認為，油價暴跌不僅利于我國實體經濟的恢復性發展，而且還會對股市形成中長期的利好。

一直以來，國際油價的大起大落基本會對中國股市帶來深刻性的影響。從歷次的表現來看，油價與股市之間更多呈現出一種負相關性。即油價大幅上漲，股市下跌的概率就偏大。相反，油價大幅下降，則股市有望走出逐步回升的走勢。

確實，油價的漲跌對股市的影響是深刻的，而對不同行業的上市公司更是帶來本質上的影響。

一般而言，油價暴跌對以航空、航運為主的“耗油”大戶產生直接性的刺激。此外，化工行業乃至消費行業等都會因油價的下降而有所受益。

顯然，隨著多數上市公司的運作成本下降，必然會在一定程度上提升其整體的盈利能力。于是，反映到二級市場上，就是上市公司的基本面好轉，股價的上漲，從而帶動股市的回暖。

值得一提的是，因油價的暴跌影響，將會對國內的通脹水平帶來本質上的影響。換言之，國際油價暴跌，將直接減少對我國的輸入性通脹壓力，從而促使國內通脹壓力降低。

對此，從今年9月及10月份的CPI數據就可看出其中的影響。隨著我國CPI數據接連跌破2%的水平，我國將會對貨幣等重大政策作出適度的調整。其中，降息等刺激性政策也將隨之而至，甚至正式啟動了中國降息的周期。

按照過去的經驗，當CPI跌破2%數值，并持續性地在2%數值下方運行，待中央政策發生明顯地轉向，將會促使CPI自2%下方的數值逐漸回升。此時，往往會成就股市的中期大底，并為股市的持續企穩帶來更多的預期。

顯然，這對于剛從底部走出來的中國股市而言，油價暴跌將促使中央政策發生轉向及企業整體運作成本出現大幅下降的格局，由此會對股市形成中長期的利好。同時，也為市場的持續性回暖創造更多的想象空間。