滬港通開閘：中國金融市場國際化駛上快車道

滬港通開閘

原標題：滬港通開閘：中國金融市場國際化駛上快車道

新華網北京11月17日電（記者 李苑）經過半年多時間的耐心等待，千呼萬喚下的滬港通試點于2014年11月17日正式啟動，這意味著兩地股票市場“橋梁”互通，千億資金即將噴薄而出。

單從投資角度看，滬港通的誕生大大拓展了兩地投資者的投資渠道和范圍，但它的意義絕不僅限于此。滬港通試點對于我國金融市場整體的改革與發展而言，具有更為深遠的積極影響。

資本市場開放之門

就在一周前的11月9日，國家主席習近平在亞太經合組織工商領導人峰會開幕式上表示，中國致力于構建開放型經濟新體制，放寬市場準入，擴大服務業包括資本市場的對外開放，擴大內陸沿邊開放。

“資本市場的對外開放”這一概述被習近平明確提及，而滬港通正是促進資本市場國際化發展的重大舉措。

一國資本市場的國際化水平，從某種程度上反映了市場競爭力的高低，以及與國際規范的接軌程度。回首過去的二十多年，中國資本市場走過了一段具有自身特色的、有序漸進的對外開放之路。

20世紀90年代，我國先后建立了B股市場、開放H股市場，為境內企業上市籌資資金開辟多條途徑。隨著2001年中國正式加入世界貿易組織，開始主動實施一系列開放政策，資本市場對外開放的步伐也在提速。在人民幣不能自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，QFII、QDII和RQFII等制度的推出，讓投資既能“走出去”，也能“走進來”。尤其是QFII和RQFII，被視作引進外資、開放資本市場的重要過渡性制度。

2014年4月，國務院總理李克強在博鰲亞洲論壇上正式提出，“中國將積極創造條件，建立上海與香港股票市場交易互聯互通機制”。這一重磅消息，令中國內地和香港地區兩地市場都振奮不已。

在緊張的籌備階段過后，從11月17日起，滬港通正式打通兩地股票市場之間的聯系，帶來包括資金、制度、理念、監管在內的全方位互通。無論將它看作“踏板”，還是“試驗田”，滬港通毫無疑問將推動中國資本市場與國際市場的接軌，不遠的未來會擁有更為廣闊的發展空間。

人民幣國際化之窗

在不少業內人士看來，滬港通不只是中國資本市場的一場制度變革，同時它還是推動我國資本項目可兌換、以及人民幣國際化擴張版圖中的一顆重要棋子。

據悉，滬港通試點統一采用人民幣進行雙向結算，即內地投資者買賣以港幣報價的港股通股票，用人民幣交收；香港投資者買賣滬股通股票，同樣以人民幣進行報價和交易。

由此可見，港股通增加了人民幣的對外輸送量，而滬港通則令海外的離岸人民幣獲得了新的回流渠道。香港市場的人民幣資金方便進入，內地市場的人民幣資金順利流出。

上交所日前表示，滬港通實現了境內外資金雙向流動，有條件、可管控地擴大了人民幣跨境交易，便利人民幣在兩地的有序流動。同時，額度控制和“閉環式”的資金流動方式可以避免資金“大進大出”的風險。

從長遠看，滬港通將有利于推動人民幣國際化和資本項目下可兌換進程。

專家表示，一國貨幣的國際化程度強弱，反映了該國在經濟、貿易、金融等領域的綜合實力以及話語權。而人民幣國際化的一個內容就是推動資本項目下的可兌換。但從歷史經驗看，資本項目可兌換風險較大，需要把控得當。

目前人民幣的國際化程度，與我國經濟、金融在國際上的實力和地位有所不符。在中國走向世界、金融市場逐漸開放的關鍵過渡性階段，透過滬港通這一機制，將香港地區這一目前全球最大的離岸人民幣市場聯系起來，具備較強的可操作性。

香港金管局總裁陳德霖日前透露道，香港離岸人民幣市場資金池規模已超過一萬億元，市場具有相當的深度及規模，因而開放平盤離岸價自由兌換不會有大問題。

業內人士對此表示，滬港通是資本項目下的跨境投資，可以看作是中國在資本項目可兌換方面的一種新嘗試。

金融改革必經之路

“新橋梁”、“新渠道”、“新嘗試”。 其實，滬港通并不是“全新”的。早在2007年，被視作“滬港通前身”的港股直通車計劃曾經出臺，但最終由于種種原因導致“流產”。

七年時間轉瞬而逝，隨著中國資本市場不斷邁向成熟、人民幣國際化趨勢日益明顯，開放型經濟體制構建需求突出。

滬港通誕生的大背景，正是十八屆三中全會明確提出的“推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度”。 

于資金而言，滬港通促進了境內外資金的自由流動；于貨幣而言，它打開了人民幣國際化之窗，撬動資本賬戶開放。滬港通絕不是單一的機制，由它產生的多米諾骨牌效應有多大，市場各方都拭目以待。

首先，伴隨兩地股票市場的開放，今后必將對雙邊的制度對接、監管機制提出新的要求。兩地市場的競爭、對于投資者和上市公司潛移默化的影響，將共同倒逼中國資本市場自身的制度改革和市場化發展。

其次，以滬港通為引子，深層次的資本項目可兌換、人民幣匯率市場化改革如何推進，將牽一發動全身。畢竟資本管制的放松可能對一國金融市場的穩定造成影響。

對于金融改革如何推進，李克強總理今年多次表示，將以更大決心和力度推動金融改革創新，通過放寬市場準入，允許各類資本平等參與金融市場競爭；有序擴大資本和貨幣市場對外開放。同時，繼續改革和加強金融監管，守住不發生系統性區域性風險的底線。

因此，從內而發推進的改革，或是對外開放倒逼的改革，都不可或缺。要與國際接軌，就必須要開放。在新的歷史發展時期，滬港通試點的應運而生，必將為我國金融市場未來的改革帶來無限啟示。