中科招商掛牌募資90億 刷新新三板規(guī)模紀(jì)錄

原標(biāo)題：中科招商掛牌募資90億刷新新三板規(guī)模紀(jì)錄

11月6日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）掛出中科招商投資管理集團(tuán)股份有限公司（下稱“中科招商”）的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》，中科招商掛牌新三板一錘定音。根據(jù)文件，中科招商擬以整體掛牌的方式，向不超過30名投資者定向發(fā)行募資不超過90億元。

根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的工作程序，中科招商將于兩個(gè)月左右的時(shí)間里正式登陸新三板，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)PE掛牌企業(yè)再添丁。

募資90億意欲何為？

中科招商在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中并未對(duì)引進(jìn)投資者的情況和本次定向發(fā)行的資金用途做更多的披露，這也不免讓人聯(lián)想到今年4月率先登陸新三板的九鼎投資。

登陸新三板的同時(shí)，九鼎投資首創(chuàng)了“管理公司股權(quán)置換LP基金份額”的“LP換股退出”做法，為亟待退出的LP解了燃眉之急。

九鼎投資掛牌前公布的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》顯示，截至2013年10月31日，按照認(rèn)繳金額計(jì)算，九鼎投資管理基金總規(guī)模為264億元。在掛牌新三板之前，九鼎投資向138名股東定向募資35.37億元，其中131名為新增股東。本輪定向增發(fā)的對(duì)象主要是昆吾九鼎過往的LP，他們以在昆吾九鼎所管理基金中的基金份額出資，約占本輪私募融資的30億元。

與此同時(shí)，九鼎投資也并不避諱募資發(fā)展公募基金的目的。九鼎投資方面曾對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱：“九鼎投資掛牌新三板并非為了公司PE業(yè)務(wù)融資，而是為了以后開展公募基金等業(yè)務(wù)籌備糧草。”目前，九鼎旗下公募九泰基金已經(jīng)獲批第一個(gè)產(chǎn)品。而同樣作為PE公司，九鼎投資和中科招商面臨著相似的困境和機(jī)遇。從這一維度上看，中科招商90億元資金所指，投資者也可從公開資料作出推測。

從賬面上看，截至2014年8月31日，中科招商在管基金111只，基金認(rèn)繳規(guī)模約607億元，到賬金額約274億元，實(shí)際在管基金約252億元。 公司管理的基金累計(jì)投資項(xiàng)目233個(gè)，該等項(xiàng)目累計(jì)投資金額182.46億元；實(shí)現(xiàn)退出項(xiàng)目32個(gè)，累計(jì)投資額16.16億元；在管項(xiàng)目201個(gè)，累計(jì)投資額166.29億元。

中科招商在管的274億元規(guī)模基金中，存續(xù)期大部分為7年，一般5年投資期，2年為退出期；根據(jù)《公開轉(zhuǎn)讓說明書》，該等基金大部分設(shè)立時(shí)間在2010、2011、2012年，該三年設(shè)立的基金實(shí)際到賬約224億元，占比約81.75%。這也意味著，大部分中科招商旗下的基金已經(jīng)進(jìn)入理論上的退出高峰期。

中科招商董事長兼總裁單祥雙此前在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)稱：“我們也有考慮LP換股，但具體方案還沒出。我覺得這種捆綁上市不是壞模式，是一個(gè)新模式，讓投資人有一個(gè)新的退出通道，對(duì)投資人來說是好事。”

與此同時(shí)，單一股權(quán)投資已經(jīng)滿足不了日益壯大的投資公司，不少PE開始嘗試全產(chǎn)業(yè)鏈布局和多元化發(fā)展，而中科招商也有望在金融方面伸出觸角。

“我們發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菫榱巳嬷С謶?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，目前有些項(xiàng)目正在申報(bào)中，也不方便透露。”單祥雙稱。

從中科招商的公開信息還可以看到，今年5月，中科招商在集團(tuán)投資人年會(huì)上正式公布了其“三基工程”發(fā)展戰(zhàn)略和募資情況，募資總額86.5億元“設(shè)基金、建基地、興基業(yè)”，“三基工程”后續(xù)的業(yè)務(wù)也需要大量資金推進(jìn)。

“如果回顧一下中科招商已經(jīng)曝光的業(yè)務(wù)計(jì)劃，募投資金的用途也不難推測。”一位接近中科招商的人士稱。

融資規(guī)模居新三板之首

根據(jù)中科招商披露的信息，本次掛牌新三板，公司擬向不超過30名投資者定向發(fā)行不超過5億股普通股，募集資金額不超過90億元，創(chuàng)新三板單次融資規(guī)模新紀(jì)錄。

梳理今年1~9月全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的“掛牌公司股票發(fā)行相關(guān)情況”發(fā)現(xiàn)，今年前三季度新三板市場已掛牌公司股票發(fā)行和掛牌同時(shí)股票發(fā)行的融資總額為92.86億元；而最新的數(shù)據(jù)是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司董事長楊曉嘉在10月29日公開表述的“新三板今年以來的市場融資總額突破100億元”。

無論從哪一個(gè)維度上看，只要中科招商年內(nèi)掛牌新三板，新三板市場今年的融資規(guī)模將接近翻番。而從目前的情況看，1200家左右新三板掛牌公司今年以來分享的融資蛋糕僅為100億元，如果剔除九鼎投資掛牌同時(shí)融資的35億元，新三板的融資能力并不算強(qiáng)。中科招商要填滿90億元的融資需求，恐怕也并不是簡單地將融資目標(biāo)人群對(duì)準(zhǔn)新三板普通參與者。

“中科招商的定增計(jì)劃明顯是為了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。”一位市場人士稱，從轉(zhuǎn)讓說明書看，中科招商的定增計(jì)劃和A股其他上市公司的并無二致，和之前九鼎的“LP換股”肯定不是一個(gè)意思。