強(qiáng)勢(shì)美元所向披靡 人民幣緣何依然堅(jiān)挺

人民幣緣何升值？

盡管今年來，中國經(jīng)濟(jì)整體面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，加上美元持續(xù)走強(qiáng)，令人民幣匯率短期承壓，但貿(mào)易順差高企、資本利差可觀等因素仍對(duì)人民幣的升值提供了強(qiáng)有力的支撐。市場(chǎng)普遍預(yù)期，至今年年底，人民幣仍將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，出現(xiàn)貶值的可能性較小。

自2010年6月份中央銀行重啟匯率制度改革到今年1月份，人民幣對(duì)美元匯率上升了近12%，達(dá)到近20年來最高水平。在隨后的4個(gè)月，人民幣進(jìn)入貶值通道，人民幣對(duì)美元貶值超過3%，曾觸及1美元兌換6.26元人民幣，為2012年末以來最低水平。但進(jìn)入6月份以來，人民幣匯率開始回調(diào)，即使在7 月份美元開始大幅走強(qiáng)的背景下，人民幣依然展現(xiàn)出十足的韌性。

10月29日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布正式結(jié)束第三輪QE，隨后日本央行又意外公布超預(yù)期的量化寬松政策，使得美元受到投資者大力追捧，前幾日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)出現(xiàn)連續(xù)小幅回落。

但從中期走勢(shì)來看，雖然美元指數(shù)自今年5月以來持續(xù)走強(qiáng)，但同期人民幣匯率中間價(jià)始終在6.13至6.17區(qū)間雙向波動(dòng)、總體持穩(wěn)；與此同時(shí)，人民幣即期匯率更是持續(xù)上漲，與美元同步呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。截至10月末，人民幣即期匯率已連續(xù)六個(gè)月上漲，將今年前四個(gè)月的貶值幅度收復(fù)大半，今年以來累計(jì)貶值幅度已不足1%。

中國銀行國際金融研究所在研究報(bào)告中指出：“人民幣這種較大幅度的波動(dòng)，可能會(huì)在未來成為一種常態(tài)，標(biāo)志著人民幣匯率進(jìn)入了新的階段。”報(bào)告認(rèn)為，這一輪人民幣匯率的波動(dòng)，市場(chǎng)主體成為主要力量，國際資本成為關(guān)鍵擾動(dòng)因子，而未來人民幣匯率雙向波動(dòng)將成為常態(tài)。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，貿(mào)易順差高企是支撐人民幣保持強(qiáng)勢(shì)的主要原因。

10月13日，中國海關(guān)總署公布最新數(shù)據(jù)顯示，中國9月貿(mào)易賬盈余大幅收窄，出口增速超預(yù)期增長，進(jìn)口意外反彈，貿(mào)易數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。

海關(guān)總署表示，全球需求的回升有助于提振中國經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)中國第四季度貿(mào)易將進(jìn)一步改善，尤其是在出口方面。而強(qiáng)勁的貿(mào)易數(shù)據(jù)也凸顯出，在房地產(chǎn)低迷之際，出口對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)的支撐作用。

具體數(shù)據(jù)顯示，9月出口年率增長15.3%，至2137億美元；增速遠(yuǎn)超預(yù)期的12.0%，前值為增長9.4%。9月進(jìn)口年率意外增長7.0%，至1827億美元，而預(yù)期為下降2.0%，前值下降2.4%。9月貿(mào)易順差為310億美元。

劉東亮對(duì)本報(bào)記者表示：“巨額的貿(mào)易順差，給貨幣當(dāng)局提供較大的操作空間。此外有一點(diǎn)顯而易見，那就是貨幣當(dāng)局并不希望人民幣貶值，這既涉及經(jīng)濟(jì)因素，也涉及非經(jīng)濟(jì)因素。如果人民幣貶值，容易引起政治摩擦，干擾到貿(mào)易，由于中國經(jīng)濟(jì)處于下行階段，出口的重要性是在逐漸增加的。”

此外，11月5日公布的匯豐10月中國服務(wù)業(yè)PMI雖不及前值，但仍相對(duì)樂觀，也給人民幣匯率以一定支撐。數(shù)據(jù)顯示，匯豐中國10月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為52.9，延續(xù)8月份觸及1年半高位后的溫和回調(diào)，同時(shí)就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)則繼續(xù)攀升，顯示服務(wù)業(yè)領(lǐng)域依然處于穩(wěn)健擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

也有分析人士指出，在今年四季度市場(chǎng)結(jié)匯需求季節(jié)性增多的作用下，人民幣仍存在緩步升值的傾向。人民幣相對(duì)堅(jiān)挺也有助于減輕資本外流壓力，并助推人民幣國際化進(jìn)程。