香港“完美經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴”將如何爆發(fā)？

原標(biāo)題：香港“完美經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴”將如何爆發(fā)？

隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇，恒生指數(shù)六年以來(lái)首次突破25000點(diǎn)大關(guān)，香港再次成為投資者的寵兒。市場(chǎng)為之振奮，似乎忽略了漸漸密布在這座城市上空的經(jīng)濟(jì)陰云可能預(yù)示著一場(chǎng)“完美風(fēng)暴”。

華爾街見(jiàn)聞上周曾提及，香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)曾俊華表示，香港上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想，整體增長(zhǎng)放緩。假若外圍環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素多，加上香港本地政局不穩(wěn)，或?qū)⒁l(fā)完美的金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴。

換句話說(shuō)，屆時(shí)將有多個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)因素同時(shí)起作用，從而導(dǎo)致巨大無(wú)比的金融風(fēng)暴。

美國(guó)金融財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)站Marketwatch文章稱(chēng)，目前，香港物價(jià)上漲，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯不前，引發(fā)了不受歡迎的停滯性通脹憂慮。香港經(jīng)濟(jì)目前似乎已經(jīng)拖累了資產(chǎn)市場(chǎng)：即使貨幣政策極為寬松，但經(jīng)濟(jì)仍出現(xiàn)零增長(zhǎng)。

但房地產(chǎn)市場(chǎng)例外。政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)價(jià)格則在持續(xù)攀升，在二季度房?jī)r(jià)上漲了3%，推漲6月整體房?jī)r(jià)較1997年峰值超出44%。但這種狀況并不受香港居民歡迎，居民長(zhǎng)期以來(lái)都在抱怨房?jī)r(jià)太貴。

對(duì)于香港開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂主要體現(xiàn)在對(duì)游客支出和國(guó)際資本流入的管控非常困難。

最新數(shù)據(jù)顯示，香港二季度經(jīng)濟(jì)意外環(huán)比萎縮0.1%，大幅低于預(yù)期的增長(zhǎng)0.4%。這背后的主要原因正是由于珠寶、手表等奢侈品銷(xiāo)售大幅下滑。這主要?dú)w因于中國(guó)大陸在加大反腐力度，致使炫耀性消費(fèi)降溫。

外圍消費(fèi)需求支撐了香港的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在全港零售業(yè)中的比重約為1/3。一旦中國(guó)大陸反腐運(yùn)動(dòng)成為持久性行動(dòng)，那么香港過(guò)度膨脹的奢侈品行業(yè)可能將被迫萎縮。而香港政府計(jì)劃新建多個(gè)連接大陸的交通項(xiàng)目也可能擱淺。

但更大的憂慮則源自國(guó)際資本流出的可能。這種恐懼上周在香港金管局總裁陳德霖(Norman Chan)的警告中再度得到加強(qiáng)。陳德霖稱(chēng)，一旦“熱錢(qián)”流入趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)和股市投資者可能蒙受巨大損失。

此外，一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息，也有可能導(dǎo)致資金流入格局逆轉(zhuǎn)。

然而，當(dāng)前的實(shí)際問(wèn)題卻恰恰相反：進(jìn)入香港的資金過(guò)多了。最直接的后果就是采取盯住美元匯率制度的港元不斷向上突破。

上個(gè)月初開(kāi)始，金管局被迫出手拋售700億港元為不斷上揚(yáng)的匯率“滅火”。香港金管局允許港元兌美元匯率維持在7.75至7.85之間。近期，港元持續(xù)在交易區(qū)間頂部高位徘徊，并一度觸及7.75的上限。

港元的基本面也令國(guó)際資本持續(xù)押注港元升值。投資者的其中一個(gè)核心觀點(diǎn)認(rèn)為，因通貨膨脹造成了香港底層民眾與政府矛盾加大且構(gòu)成社會(huì)扭曲，本地居民承壓巨大，政府將別無(wú)選擇，只能接受港元打破上限。

資金持續(xù)流入的理由有很多。比如，大陸開(kāi)展的反腐運(yùn)動(dòng)就是其中之一。中國(guó)大陸的秘密資金在反腐風(fēng)暴中尋求借道香港退出大陸。此外，多個(gè)分析報(bào)告稱(chēng)，一些尋求規(guī)避歐美制裁的俄羅斯資金也在香港囤積。新增的一個(gè)緣由在于可能將于10月開(kāi)通的“滬港通”。

人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)有可能成為“完美風(fēng)暴”發(fā)生的導(dǎo)火索。人民幣匯率上揚(yáng)將動(dòng)搖香港房地產(chǎn)市場(chǎng)，抹去大陸買(mǎi)家的套匯收益。而且，借入香港低息資金投入大陸實(shí)體經(jīng)濟(jì)的套息交易也將被擾亂，此類(lèi)交易規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億美元。