美聯儲升息在即哪些行業會受到影響？

2014年08月19日 20:16
來源：華爾街見聞

盡管美聯儲今年可能不會加息，但是加息這件事早晚會到來，目前市場普遍預期在明年年中之前，到時哪些行業會受到什么樣的影響，當下投資者需要對自己的投資組合做些什么準備呢？

原標題：美聯儲升息在即哪些行業會受到影響？

資產管理公司Alliance Bernstein高級基金經理Chris Marx近日撰文指出，他預期美聯儲的加息會是一個循序漸進的過程，不能對美國持續穩健的經濟復蘇產生負面影響。同時，因今年的地緣沖突有所加劇，市場的擔憂情緒推升了避險資產的價格，美國國債的收益率并沒有如去年一樣升高，反而是下跌了，包括德國、日本、英國等國的主權債券都形成了類似走勢。

根據Alliance Bernstein的研究，當經濟強勢時加息的話，股市的表現往往是非常好的。不過當本次加息真的來臨時，將與史無前例的寬松貨幣政策的現狀以及美國國債30年來收益率下行的大趨勢產生矛盾。Marx認為，這種轉變將對全球市場的收益率產生影響，投資者們將變得謹慎起來。

其中，收入導向型行業的股票，如公用事業（煤氣、電力等）、煙草、電信、房地產投資信托等將本來頗具人氣的行業顯得尤為脆弱。因利率上升，上述行業的分紅較波動更小的固定收益投資產品相比具有的吸引力將減弱。

房地產相關股票，如建筑公司、建筑材料公司等，受到利率升高的影響，會使得手中持有房屋的話，要付出更多成本。房屋抵押貸款發放方及借款人的風險也可能會提高。利率升高顯然會使得購房者購房欲望下降。

當然，如果升息確實是經濟走強的副產品的話，其負面影響可能會被住房需求上升所抵消，更重要的還有信貸質量的提高。此外，不只是房地產，其他一些大件物品的購買也會受到壓制，比如汽車和工業裝備，因這些物品的購買經常需要融資。

股市中的攻守轉換也將使得周期性較敏感的股票如原材料、能源、非必須消費品等行業中估值較低的股票受益。如果長期利率比短期利率上升的快，銀行將看到凈利息收益上升。

保險公司的情況好壞參半，人壽保險公司總體將受益于利率上漲，因為其升息后大量投資的固收產品收益將增加。不過對于其養老金賬戶，因為此前的超低利率環境，其投資（主要是固收產品）收益在過去幾年里受到相當的擠壓，下降的再投資率使得其要滿足先前承諾客戶的最低回報變得越來越難。當利率上升時，原先的投保人將傾向于不再延續保單轉而選擇收益更高的產品。

財產保險和再保險公司方面的情況則更為微妙。盡管它們也應該能享受到升息帶來的好處，但是歷史情況顯示，當升息時保險的價格會升高，但投保數量減少會導致保險公司同樣要面對很多問題。同時當經濟好轉，通脹上升之時，索賠數量也會傾向于上升。

總得來說，加息會的影響是非常廣泛且微妙的，各行各業到每一個具體公司的反應都將是不同的，投資者們需要做出靈活的預期，積極主動的調整倉位。