經濟復蘇不足升息不會加快

原標題：經濟復蘇不足升息不會加快

葉慧玨（紐約）

當地時間8月13日的交易時段，美股三大股指在前一天走低的基礎上向上反彈。道瓊斯工業平均指數上漲0.55%至16651.80點，標普500指數上漲0.67%至1946.72點，納斯達克綜合指數則上揚1.02%至4434.13點。

不過，當天并沒有什么積極的宏觀經濟數據或事件推動股指一路上揚，這很有可能是前幾日股市下跌后的一輪正常反彈。不過，由于漲幅較為明顯，反映了一些共同的市場情緒。

銀冠（Silvercrest）資產管理公司董事總經理邁克爾·杜賓（Michael Dubin）向本報記者表示，貨幣政策杠桿依然是市場篤信的重要工具，如果經濟企穩，那么市場會受到提振，但凡經濟復蘇有滯后，市場則相信這是美聯儲不會加快進入緊縮階段的信號。

長期來看，這樣的邏輯存在于從2012年開始的整個美股上升時期；短期來看，這一點在13日的市場走勢上表現明顯。

當天唯一受到普遍關注的經濟數據是早間發布的美國零售業銷售數據。令人大跌眼鏡的是，這一數據7月份居然沒有增長，增幅為0，低于市場預期，成為今年1月以來該數據增長最為糟糕的一個月，打破了今年內連續五個月的上揚勢頭，也是連續第二個月份數據不敵市場預期。這意味著市場期待的消費者信心復蘇并沒有如期而來，消費者對于零售品的支出仍然處于觀望狀態。

但有意思的是，該不利數據顯然沒有對市場產生顯著的負面影響。當天開盤前股指期貨一路上揚，上午盤面也呈現積極勢頭，有理由懷疑市場目前仍然有大筆資金注入。

大部分投資者相信，由于經濟加快增長的預期得以緩和，美聯儲的升息節奏不會加快，因此從現在到可能首次升息的2015年年中，資金可能會抓緊這一時間窗口，尋找到合適的資產配置。

美聯儲上任不久的副主席史丹利·費什爾（Stanley Fischer）也為這種情緒提供了注腳。8月12日，費什爾發表講話，和其他人紛紛積極唱贊歌不同的是，他甚至認為美國經濟潛能永久性受到損傷。這一完全倒向鴿派的主張，與美聯儲前次議息會議聲明對美國經濟的警示相符合。

而從資產配置的角度來看，目前美國股市仍然是投資者最為青睞的市場之一。由于升息加快的預期減弱，美國國債收益率也有所下滑。商品市場上，石油價格目前吸引力不大，而黃金在上周沖破1300美元大關后也遭遇前進的瓶頸。匯市方面，由于英國央行此前議息會議的決定使得年內升息的可能性降低，英鎊兌美元下挫，但此后又企穩，表明市場仍然在觀望。

13日，在一個有關回購市場的會議上，波士頓聯儲主席埃里克·羅森格林（Eric Rosengren）和紐約聯儲主席威廉·杜德利（William Dudley）均表示，2008年金融危機期間廣泛應用于短期貸款的回購協議市場巨大而不透明，這造成了市場不穩定，但卻沒有得到有效改革。回購是指在出售證券時與購買者簽訂協議，在一定期限后按照約定價格購回，主要用來進行短期融資。

這一表態使得華爾街金融機構對未來在回購市場上所能扮演的角色越來越擔心，目前高盛和巴克萊等大型金融機構已經按照監管者的要求減弱了在回購市場的中間人角色。