機構突擊入股兇猛 做市前夜50家定增案“爆發”

原標題：機構突擊入股兇猛

做市前夜50家定增案“爆發”

特約記者 王曉 武漢報道

“我們近期參與了一家掛牌企業的定增，除了企業資質很優秀外，做市商制度即將實施也是考慮的重要因素。”8月6日，一家投資機構的負責人告訴21世紀經濟報道記者。

8月25日，新三板市場期盼已久的做市商制度將正式實施，在這場券商和掛牌企業的資本盛宴中，機構投資者也躍躍欲試，在做市商制度實施之際加緊布局新三板。

入股兇猛

21世紀經濟報道記者根據Wind統計數據進行梳理發現，新三板掛牌公司在7月的定增數猛增。

7月，股轉系統內發布定增預案的企業共有50家，而在去年同期，這一數字僅為7家。即便是對比今年此前幾個月份，其增長幅度也頗為驚人。數據顯示，3月有17家，4月有24家，5月23家，6月為25家，7月這一數字已環比增長了一倍。

此外，機構投資者的身影也頻頻出現在定增方案中。在3月至6月的定增方案中，有機構投資者參與的分別為8家、9家、14家和17家。而在7月的50家定增的企業中，機構投資者參與了其中的35家，增幅也達100%。

“這與掛牌企業數量增多有關。”有券商人士分析。新三板擴容全國以來，掛牌企業在8個月的時間便從今年年初的353家猛增到912家。“投資標的選擇多了，定增自然增多。”

長江證券場外人士則表示，機構參與定增猛增與券商儲備做市股票有關。“許多掛牌公司的股票還未解禁，只能通過定增而非大股東協議轉讓。”

21世紀經濟報道記者統計定增機構類別后發現，其中有16家定增是為做市商儲備股票，19家為投資需要。

在上述16家做市企業中，3家企業選擇主辦券商上海證券作為做市券商，而上海證券也是目前已知儲備做市企業最多的券商。廣發、申萬、中信各儲備有兩家做市企業股票，中投、國泰君安、萬聯、東莞、東方、華泰、東興、海通、紅塔和恒泰各有一家。而最豪氣的當屬廣發證券，其儲備做市股票已投入2000萬元。

“我們投資主要考慮企業價值和流動性。”近期參與一家企業定增的投資機構負責人表示，“我們投資的是一家醫藥企業，這家企業具有獨特的技術優勢，而且已經被選為首批做市企業，股票的流動性有保障。”

滬上一投資機構合伙人直言，投資跟著券商走，對做市企業更青睞。“券商做市也需要儲備一定的股票，他們對自己的主辦企業知根知底，資質不好的企業一般不會拿來做市，不然券商也需要承擔較大的風險。”

而參與其中的機構投資者還在不斷增多。

“我們合作的一家知名投資機構，去年對投資新三板還很不屑，今年已經作為工作重點來推進了。”該合伙人介紹，新三板給機構提供了很豐富的投資標的池。在新三板市場的快速發展下，企業估值相對較低，機構可以通過企業IPO、被并購或者在市場賣出等多種途徑退出，越來越受到機構的青睞。

流動性溢價

在做市商的流動性誘惑下，掛牌企業的定增價格也開始水漲船高。

21世紀經濟報道記者注意到，近期發布定增方案的企業中，有部分企業在半年左右的時間還進行過定增。

其中，增長最多的當屬凱路仕（430759）。公開資料顯示，凱路仕是一家自主設計、產品豐富的自行車企業，其在6月25日進行了第一次定增，定價為13元/股。不到一個月，凱路仕拋出的第二次定增方案中，定價已增長至32元/股。

不過其主辦券商國信證券解釋稱，有考慮到做市帶來的流動性因素，但主要原因在于投資者的身份不同。

豪威爾（430471）在今年4月18日的定增價格為5.56元/股，而在7月15日的定增方案則漲到了6.67元/股。

璟泓科技（430222）在2013年10月和2014年2月的定增中，價格均為3元/股，但在2014年7月的定增預案中定價為5元/股。

對此，公司表示，是綜合公司盈利水平和行業成長等因素、與投資者溝通后確定。

長江證券場外市場部經理肖羽表示，定增前后價格差異較大的應當區別看待。如果是產業資本進入，能夠給企業帶來上下游的市場機遇，定增價格相對就會降低，股權投資資金則不一定會有這種機會。但流動性的改善帶來的溢價是顯而易見的。“這一點在券商選擇做市股票的時候已體現得比較明顯。股票流動性的增強也提高了企業對股票價值的預期。”

“流動性改善后，股票價格只要在合理范圍內的上浮區間都可以接受。重要的是搶到優質企業早期投資者的資格。”上述合伙人表示。