信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓為行業(yè)發(fā)展帶來新機遇

原標題：信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓為行業(yè)發(fā)展帶來新機遇

■朝陽

隨著方正系收購方正信托的第三套方案出爐，今年信托業(yè)股權(quán)變動的精彩再度升級，雖然近年信托市場上風(fēng)險事件頻發(fā)，不過從近期信托公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的估值以及資本對信托股權(quán)的熱衷來看，市場對信托的發(fā)展前景仍頗為看好。

如果按照股權(quán)變動的目的來看的話，信托公司股權(quán)變動可以認為有資本注入和集團內(nèi)部金融資源整合兩種方式，而無論是通過哪種方式，這波股權(quán)變動熱潮都使信托公司股權(quán)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，對行業(yè)發(fā)展亦是大有裨益。

今年年初，泰康人壽、江蘇悅達聯(lián)合入股國投信托，兩家合計持股45%，國投信托更名為國投泰康信托，被認為是發(fā)展混合所有制的典范；此外，安信信托以非公開發(fā)行的方式向大股東上海國之杰募集資金，隨后上海國之杰持有安信信托的比例達到56.76%；重慶水務(wù)近期轉(zhuǎn)讓重慶信托23.86%的股權(quán)，經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)批準，國壽投資受讓了這筆股權(quán)；而從去年底，一直就收購甘肅信托進行籌備的光大集團近期也終于獲得監(jiān)管機構(gòu)的批準，以18.32億元購入甘肅信托51%的股份，后者正式更名為“光大興隴信托有限責(zé)任公司”。

此外，中航系的中航投資今年上半年非公開發(fā)行股票中的12.69億元用于向中航信托聚攏及增資擴股；上海國際集團旗下的浦發(fā)銀行母公司正式簽署了受讓同一門下的上海國際信托有限公司控股權(quán)備忘錄，預(yù)示著浦發(fā)收購上國投的事宜已基本敲定。而近日，方正集團收購方正信托的“三修稿”出爐：中國高科公告擬用不超過6億元自有資金購買控股股東方正集團持有的方正東亞信托12.5%股權(quán)。

從既有的股權(quán)變動來看，信托公司也必將乘著這一波股權(quán)變動潮迎來新的發(fā)展機遇。

首先，信托公司對資本的吸引力仍然十分充足，預(yù)示信托業(yè)防風(fēng)險及創(chuàng)新的資本將增加。雖然信托業(yè)屬直接融資機構(gòu)，但是近年凈資本等監(jiān)管思路，以及“99號文”中對信托公司及其股東資本的要求，使信托業(yè)的發(fā)展對固有資本規(guī)模產(chǎn)生依賴。今年來，很多優(yōu)質(zhì)資本相繼涌入信托業(yè)，對相關(guān)公司的資本補充效應(yīng)明顯，而后續(xù)的增資擴股亦將持續(xù)，成為這些公司發(fā)展的后盾。

其次，信托公司股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化，擺脫資源瓶頸。從信托公司股東變化方式來看，有由單一股東結(jié)構(gòu)變?yōu)榛旌纤兄平Y(jié)構(gòu)；由地方政府背景控股變?yōu)榻鹑诩瘓F控股。進入信托業(yè)的資本也包含了此前很少涉足信托的險資及部分產(chǎn)業(yè)資本等，目前，險資與信托的創(chuàng)新合作正如火如荼的發(fā)展，有險資背景的信托公司有充足的資源在信保合作上走在行業(yè)前列。從過往歷史來看，央企、金控集團在從地方政府手中控股信托公司后，相關(guān)信托公司往往能在資本、資源的雙重補充后，迎來一波業(yè)務(wù)的爆發(fā)期。對于信托行業(yè)來講，資源意味著發(fā)展，在日漸激烈的競爭環(huán)境下，“新東家”的扶持或許是部分公司能否存活下來的關(guān)鍵。

再者，集團內(nèi)部金融資源的整合本身就是為了滿足集團內(nèi)部金融機構(gòu)協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略，信托公司在這種股權(quán)變動中自然也會得到更好的金融資源獲取能力。

雖然今年來，市場上對信托行業(yè)發(fā)展的質(zhì)疑聲頗多，信托公司自身單體項目風(fēng)險頻發(fā)，公眾對信托產(chǎn)品的購買熱情在各種“類信托”產(chǎn)品的沖擊下趨于減弱……面對這些困境，信托公司自身的發(fā)展前景仍獲得了不小的期待，甚至估值也有不小增長，如方正信托在轉(zhuǎn)讓中估值便較一年半以前增加約17%。在股權(quán)變動中不斷“成長”的信托行業(yè)，還會爆發(fā)出許多意想不到的活力。