人民幣匯率料將穩中有升

2014年08月11日 17:03
來源：廣州日報

近期人民幣匯率一掃上半年貶值的頹勢：8月8日人民幣對美元即期匯率收盤價報6.1567，連漲五天，刷新3月17日以來高位。筆者預計人民幣匯率將繼續穩中有升，之前市場所擔心的人民幣被拋售現象不足為慮。

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人民幣的穩中有升與我國經濟目前處于緩慢改善的階段有內在的關系：2014年7月份，PPI同比降0.9%，連續4個月降幅收窄,是逾兩年新高，釋放出工業領域的積極信號。在全球經濟逐步復蘇的背景下，中外主要經濟體PPI同比增速都在不同程度趨于改善。此外，由于系列穩增長政策效能釋放，受到基礎設施建設、中西部鐵路建設等投資拉動，相關行業鏈條將持續回暖，有助于PPI同比增速改善。

同時，我國物價平緩，這為經濟的繼續好轉掃清了政策障礙：2014年7月份CPI環比上漲0.1%；同比上漲2.3%。在房地產市場交易持續萎縮的大趨勢下，預計全年CPI漲幅約為2.2%。

經濟的強勢直接促使了7月份中國出口同比上升14.5%，大幅超過6月份的7.2%和市場預期的7.0%，7月份中國的貿易順差達到473億美元的歷史高位。而下半年發達市場的增長加速還將增加中國的出口。而且與出口業有關的國內政策仍在繼續：國務院于5月底公布了支持出口的措施，包括貿易信貸、加速出口退稅和簡化行政程序等。

如果央行不對外匯市場進行干預，人民幣升值的壓力將有可能會增加。一方面，境內外幣兌換人民幣的需求增加；另一方面，隨著資本賬戶逐步開放，更多的境外證券投資進入內地市場，將增加對人民幣的需求。

但要注意的是，近期我國政府也推出了一系列政策鼓勵資本流出進行境外投資，這將增加人民幣匯率的波動性。例如，中國政府鼓勵能源企業更多地投資海外市場，來幫助國內的能源需求。此外，政府從8月1日開始也放松了對外匯衍生產品的管制，由于這類衍生產品多使用較高的杠桿，這也將增加外匯市場的波動性。

總之，人民幣匯率市場化的程度越來越高，相互制衡的力量在增加，因此人民幣暴漲暴跌的可能性很小。