藍籌集體“暴動”：“大牛市”論調(diào)再出現(xiàn)

藍籌集體“暴動”：“大牛市”論調(diào)再出現(xiàn)

原標(biāo)題：藍籌集體暴動：大牛市論調(diào)再現(xiàn)

勢已久的藍籌股板塊周一再現(xiàn)集體飆升，帶動滬深股指周一雙雙大幅上漲，上證指數(shù)大漲2.41%并創(chuàng)出年內(nèi)新高，兩市成交量也大幅放大至3338億元。面對大盤如此強勢，市場信心仿佛在瞬間得到修復(fù)，有私募機構(gòu)甚至喊出“大牛市再度來臨！”A股行情真的就此反轉(zhuǎn)了嗎？

藍籌股全面開花

周一開盤伊始，借助目前國內(nèi)最大的券商并購案申銀萬國證券并購宏源證券（000562.SZ）的方案落定、股票復(fù)牌漲停之機，券商、銀行等金融板塊受到資金的熱烈追捧，推動兩市股指高開高走，股指的強勁表現(xiàn)進一步帶動場外資金快速入場，兩市各大板塊出現(xiàn)普漲局面，甚至此前持續(xù)回調(diào)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也大漲了2.24%。截至收盤，滬指收報2177.95點，創(chuàng)出年內(nèi)收盤新高，漲幅2.41%也同樣為年內(nèi)最大單日漲幅；深成指報7808.66點，大漲3.04%，兩市全天合計成交3338億元，較上一交易日激增五成。

近來滬深股指持續(xù)上漲，動力主要還是來源于資金持續(xù)流入藍籌股，這在上周的市場資金流向中已體現(xiàn)得非常明顯。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上周市場資金持續(xù)凈流入銀行、券商、有色金屬、煤炭石油、地產(chǎn)、保險、電力等權(quán)重板塊，總量超過82億元。

市場普遍認(rèn)為，對于滬港通即將開啟的預(yù)期炒作是近來股指上漲的直接原因。滬港通試點初期的投資標(biāo)的圈定了A股和港股的大盤藍籌以及A+H股公司股票。與港股相比，內(nèi)地大盤藍籌股估值相對偏低，市場預(yù)期境外投資者將更加青睞大盤藍籌股，從而引發(fā)藍籌股板塊的估值修復(fù)行情，大盤也因此在藍籌股的帶領(lǐng)下連續(xù)飆升。

誰在主導(dǎo)行情升級？

而近年來，一些強周期的藍籌板塊不斷遭到投資者的拋棄，二季度末國內(nèi)一些機構(gòu)投資者如公募基金的倉位主要集中于中小板、創(chuàng)業(yè)板等中小盤股票上，調(diào)倉難度較大，這成為7月以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌跌不休的內(nèi)在原因。二季報數(shù)據(jù)顯示，6月末公募基金對中小、創(chuàng)業(yè)板的重倉股市值配置之和首次超過滬市重倉股市值。有市場人士認(rèn)為，內(nèi)地公募基金等并非此輪藍籌行情的主導(dǎo)力量。

不過，上周安碩富時A50中國指數(shù)ETF大漲近8%，高于其所對應(yīng)標(biāo)的漲幅，且在上周五美股下跌的背景下，但大型中資股ADR表現(xiàn)仍舊強勢，國際資金配置跡象明顯。

由于內(nèi)地目前仍存在資本管制，國際資本自由流動受到限制，因而境外機構(gòu)配置A股往往借道香港市場。而香港實施聯(lián)系匯率制度，并推出1美元兌換7.75港元的強方兌換保證，當(dāng)美元兌港幣匯率達到或接近7.75時，表明市場對港幣需求量較大，若匯率在7.75附近徘徊且具備持續(xù)性，則往往對應(yīng)著A 股市場的一輪牛市。從歷史數(shù)據(jù)來看，近十年A股市場20%以上的上漲行情幾乎均對應(yīng)著港幣匯率觸碰7.75強方兌換保證。近期港幣升值明顯并再次接近7.75，有市場就此判斷，這或許意味著A股新一輪上漲行情正在開啟。

為何A股配置呈現(xiàn)海外樂觀國內(nèi)謹(jǐn)慎的格局？國信證券策略分析師酈彬等人將其主要歸因于兩個主要的邏輯鏈條：

其一，經(jīng)濟復(fù)蘇短期無法在宏觀數(shù)據(jù)上得到證偽。寬松政策頻出，近期以央行向國開行投放1萬億元PSL為主要標(biāo)志，使得政策放松預(yù)期再次明確。但是實體經(jīng)濟一直呈現(xiàn)宏觀熱微觀冷的局面：貨幣和GDP等總量數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升，包括上周公布的7月匯豐PMI初值高達52，遠(yuǎn)超預(yù)期，但煤炭、水泥等價格以及地產(chǎn)銷售等微觀數(shù)據(jù)都難以找到經(jīng)濟企穩(wěn)的有效驗證。

二是海外資金流入新興市場的趨勢繼續(xù)強化。南方A50與安碩A50等RQFII ETF資金流入出現(xiàn)激增，ETF份額市價重回溢價，一掃7月14日至18日當(dāng)周申購疲軟、份額折價的頹勢。而國際資金持續(xù)從歐元區(qū)等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)向新興市場系統(tǒng)性轉(zhuǎn)移，從上周匯率變化來看，歐元、日元、英鎊等構(gòu)成美元指數(shù)的貨幣被拋售，資金流入美元資產(chǎn)，促成美元指數(shù)上漲。而美元資產(chǎn)又流入新興市場，促成新興市場貨幣相對美元匯率上漲。