申萬(wàn)溢價(jià)兩成換股吸并宏源擬在深交所掛牌

原標(biāo)題：申萬(wàn)溢價(jià)兩成換股吸并宏源擬在深交所掛牌

7月25日晚間，于去年10月底開(kāi)始停牌的宏源證券（000562.SZ）正式公告了與申銀萬(wàn)國(guó)之間的重大資產(chǎn)重組方案。根據(jù)該方案，申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券將以換股吸收合并的方式完成本次重組。（更多獨(dú)家財(cái)經(jīng)新聞，請(qǐng)加微信號(hào)cbn-yicai）

申銀萬(wàn)國(guó)董事長(zhǎng)李劍閣及宏源證券董事長(zhǎng)馮戎昨日在宏源證券北京總部召開(kāi)媒體說(shuō)明會(huì)，對(duì)此次吸收合并方案進(jìn)行解讀。

具體方案為，申銀萬(wàn)國(guó)向宏源證券全體股東發(fā)行A股股票，以取得該等股東持有的宏源證券全部股票；本次合并完成后，申銀萬(wàn)國(guó)作為存續(xù)公司承繼及承接宏源證券的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、資質(zhì)、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)，宏源證券終止上市并注銷法人資格；申銀萬(wàn)國(guó)的股票（包括為本次換股吸收合并發(fā)行的A股股票）將申請(qǐng)?jiān)谏罱凰鲜辛魍ā?/p>

其中，宏源證券的換股價(jià)格以定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日宏源證券的A股股票交易均價(jià)，即8.30元/股為基礎(chǔ)給予20%的換股溢價(jià)率確定，為9.96 元/股。而申銀萬(wàn)國(guó)經(jīng)評(píng)估且獲得財(cái)政部核準(zhǔn)的每股凈資產(chǎn)為4.96元，剔除正在發(fā)放的2013年現(xiàn)金紅利因素，發(fā)行價(jià)格確定為4.86元/股。

這樣，本次換股吸收合并的換股比例為2.049：1，即換股股東所持有的每股宏源證券A股股票可以換得2.049股申銀萬(wàn)國(guó)本次發(fā)行的A股股票。

宏源證券董事長(zhǎng)馮戎表示，新公司將形成“投資控股集團(tuán)（上市公司） 證券子公司”的母子公司雙層架構(gòu)。這個(gè)架構(gòu)是本次重組方案中一個(gè)創(chuàng)新性的設(shè)計(jì)，改變了過(guò)去上市公司單一依靠證券業(yè)務(wù)的發(fā)展模式，重組后作為上市公司的投資控股集團(tuán)，在整體業(yè)務(wù)布局上更加便于實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式，有利于提升盈利能力，增加企業(yè)盈利的穩(wěn)定性；同時(shí)也有利于拓寬融資渠道，提高負(fù)債比率和經(jīng)營(yíng)杠桿。并且，最終將實(shí)現(xiàn)新公司成為中央?yún)R金的金融資產(chǎn)證券化重要平臺(tái)這一目標(biāo)定位。

對(duì)于這宗中國(guó)證券行業(yè)迄今為止最大的并購(gòu)案，李劍閣則著重強(qiáng)調(diào)了此次重組的市場(chǎng)化。據(jù)他介紹，申銀萬(wàn)國(guó)一直在謀求上市，而此次重組也是雙方自愿發(fā)起的，并得到股東方的大力支持，與過(guò)去傳統(tǒng)的央企內(nèi)部整合不同。這次兩家公司的合并重組不僅體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)、人員和業(yè)務(wù)的并軌上，更重要的是，新公司將以此為契機(jī)推行以市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)機(jī)制為特征的金融國(guó)資改革。新公司將進(jìn)一步加強(qiáng)公司治理，完善董事會(huì)機(jī)構(gòu)設(shè)置，健全董事會(huì)在經(jīng)營(yíng)層的聘免、考核、激勵(lì)和責(zé)任追究等方面的功能；在證券子公司下屬機(jī)構(gòu)探索混合所有制；制定并實(shí)施具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的、統(tǒng)一的職工薪酬福利制度，并積極推進(jìn)員工持股計(jì)劃進(jìn)程等。

申銀萬(wàn)國(guó)研究所總經(jīng)理陳曉升進(jìn)一步解讀，理解市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)機(jī)制的一個(gè)重要邏輯是，證券公司是靠人和的，與銀行等金融機(jī)構(gòu)更依賴于資金不同，證券公司很多業(yè)務(wù)開(kāi)展都是要依靠人，依靠專業(yè)人士。因此推進(jìn)員工持股計(jì)劃等對(duì)公司會(huì)更有利。

作為此次吸收合并案申銀萬(wàn)國(guó)方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，華泰聯(lián)合證券總裁劉曉丹也認(rèn)為，此次較為復(fù)雜的方案設(shè)計(jì)，主要立足于證券行業(yè)未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，因?yàn)檎麄€(gè)證券行業(yè)將來(lái)都面臨著大轉(zhuǎn)型、大創(chuàng)新。