華通路橋4億短融雪上加霜 撞上銀監(jiān)會槍口

原標(biāo)題：華通路橋4億短融兌付雪上加霜：撞銀監(jiān)會槍口

即將于7月23日到期的13華通路橋CP001本息兌付存在不確定性，拉響了違約警報(bào)，引發(fā)廣泛關(guān)注。

7月21日，記者獲悉，華通路橋離兌付只剩下“最后3天”，但是籌款情況卻一籌莫展。有關(guān)消息稱，受目前政策監(jiān)管加強(qiáng)的影響，承銷商已經(jīng)鐵定不會兜底，避免產(chǎn)生連帶責(zé)任。

另一方面，華通路橋已經(jīng)排查出5億元陽泉轄區(qū)政府的應(yīng)收賬款。政府財(cái)政以各種原因遷延，表示只能付款5000萬元，導(dǎo)致華通路橋的賬面現(xiàn)金不足。

相關(guān)銀行業(yè)人士表示，更大的影響可能來源于銀監(jiān)會的最新政策監(jiān)管。銀監(jiān)會早在14日下發(fā)征求意見稿，整頓農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)操作，并加強(qiáng)監(jiān)督其資金放貸。按照這一最新出臺的政策，各地中小銀行特別是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)都非常謹(jǐn)慎，也給華通路橋向當(dāng)?shù)刂行°y行籌資帶來了更大阻力。

據(jù)21世紀(jì)網(wǎng)記者了解，銀監(jiān)會此次下發(fā)的文件為《關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)資金業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知(征求意見稿)》。銀監(jiān)會要求各地銀監(jiān)局在2015年1月底之前，將省聯(lián)社及法人機(jī)構(gòu)資金業(yè)務(wù)內(nèi)控建設(shè)及清理整改情況上報(bào)。

一位農(nóng)商行人士告訴21世紀(jì)網(wǎng)記者，“現(xiàn)在各地已經(jīng)在根據(jù)銀監(jiān)會文件進(jìn)行自查，在這一情況下，華通路橋正好撞在槍口上，預(yù)計(jì)很難像以前那么容易從當(dāng)?shù)刂行°y行籌資度過難關(guān)。”

只剩下最后“3天大限”

華通路橋短融兌付只剩下“最后3天”，目前包括地方政府在內(nèi)的有關(guān)方面正在竭力保證7月23日兌付。

7月21日，華通路橋集團(tuán)一位相關(guān)負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)網(wǎng)記者表示，“最新監(jiān)管政策對于華通路橋兌付的影響如何，我們暫時(shí)不能評價(jià);因?yàn)橄嚓P(guān)籌款工作正在加緊進(jìn)行，能否真正避免違約還不好說。”

該人士還稱，華通路橋?qū)⒓皶r(shí)發(fā)布兌付最新進(jìn)展，目前地方政府正在協(xié)調(diào)當(dāng)?shù)劂y行提供資金。但是資金是否已經(jīng)到賬，該人士表示“拒絕透露”。

“雖然此次地方政府正在施壓，要求當(dāng)?shù)刂行°y行進(jìn)行資金援助，但是由于政策監(jiān)管加強(qiáng)，不排除華通路橋從當(dāng)?shù)剞r(nóng)村金融機(jī)構(gòu)籌資變得更加困難。”一位農(nóng)商行人士對21世紀(jì)網(wǎng)記者表示。

此前媒體報(bào)道稱，山西省與陽泉市兩級政府聯(lián)手向當(dāng)?shù)劂y行施壓，“只能放貸不能抽貸。”外界認(rèn)為，這是華通路橋目前最有效的一條救贖路徑，但是資金是否到賬仍然是一團(tuán)謎。而支援資金能否搶在7月23日之前到賬，將直接影響華通路橋短融能否順利兌付。

華通路橋2013年第一期短期融資券顯示，發(fā)行金額為4億，發(fā)行期限為1年，到期兌付日為2014年7月23日，本計(jì)息期債券利率為7.3%，應(yīng)償付本息共計(jì)4.292億元。而截至2014年1季度末，公司短期債務(wù)為36.88億元，債務(wù)規(guī)模較大。

中債資信指出，作為一家尚未成為公眾公司的民營企業(yè)，華通路橋事件折射出對實(shí)際控制人嚴(yán)重依賴的民企，潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)很大。在王國瑞涉嫌違法被調(diào)查的情況下，預(yù)計(jì)公司應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款短期內(nèi)大比例回收的可能性不大。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，華通路橋有五名自然人股東，其中王國瑞直接持股高達(dá)60.25%。7月10日，華通路橋董事長王國瑞因涉嫌違法被撤銷山西省政協(xié)委員資格，這成為華通路橋短融出現(xiàn)兌付危機(jī)的導(dǎo)火索。

整肅農(nóng)村金融再添“變數(shù)”

據(jù)記者了解，繼董事長王國瑞被查之后，華通路橋短融兌付再一次“撞在槍口上”。

一方面，王國瑞一案正在審查，此案將耗時(shí)較長，對于公司經(jīng)營帶來不利影響;另一方面，華通路橋短融兌付趕上了銀監(jiān)會加強(qiáng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的資金監(jiān)管。相關(guān)政策監(jiān)管等多種因素，對于嗷嗷待哺的華通路橋?qū)a(chǎn)生較大的資金壓力。

21世紀(jì)網(wǎng)(微博)記者獲悉，華通路橋作為一家民企，其業(yè)務(wù)板塊主要集中在公路橋梁、煤炭開采、房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域。但是這家公司利用地方政策的相關(guān)便利，參股了多家當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)。這也使得公司受銀監(jiān)會新監(jiān)管政策的影響頗大。

事實(shí)上，華通路橋的貸款資金主要來源于當(dāng)?shù)刂行°y行與信用社等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。截至2013年底，平定信用聯(lián)社為華通路橋提供貸款約6.649億元;渤海銀行大連分行貸款5億元;晉商銀行貸款2.5億元;盂縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社1.69億元;陽泉市郊區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社1.34億元。不過，目前尚不確定這些信貸是否逾期或已還貸。由此可見，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)以及城商行占據(jù)了華通路橋的貸款主體，相關(guān)金額超過10億元。

另據(jù)公開資料顯示，華通路橋參股了晉商銀行、平定信用聯(lián)社、陽泉城市信用社、盂縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社等多家金融機(jī)構(gòu)。

中金研報(bào)稱，銀監(jiān)會此次下發(fā)《通知》，導(dǎo)致部分農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)或?qū)o法再增加評級債券的投資。比如很多地方能源企業(yè)，一直依靠不斷發(fā)行超短融獲得流動(dòng)性資金，其頸上的韁繩或許將受此影響而被收緊。

中債資信評級業(yè)務(wù)部高分析師趙明表示，建筑施工和煤炭開采是華通路橋營收和利潤的主要來源，這兩項(xiàng)主營業(yè)務(wù)合計(jì)在總營業(yè)收入和毛利潤中約占70%。而目前銀監(jiān)會加大限制農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的債券投資和放貸，也將導(dǎo)致華通路橋的融資遭受巨大阻力。

按照銀監(jiān)會的文件要求，華通路橋以前有過業(yè)務(wù)合作的多家地方銀行，都不會像以前那樣輕松就給華通路橋提供資金援助，包括最直接的貸款。“也就是說，華通路橋走當(dāng)?shù)刂行°y行尋求資金的可能性幾乎被最新出臺的政策切斷了。”一位農(nóng)商行人士表示。

據(jù)介紹，今年以來，銀監(jiān)會頻頻下發(fā)文件，對于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)操作進(jìn)行整頓。早些時(shí)候，銀監(jiān)會在《關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》(簡稱“11號文”)的文件中，對農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)通過銀行、信托、證券、保險(xiǎn)、基金、資產(chǎn)交易平臺等開展非標(biāo)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。

中金公司認(rèn)為，銀監(jiān)會的通知文件將減弱農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的債券投資需求，尤其是對低評級債券的投資需求帶來不利影響。而在7月16日，華通路橋的主體評級即從“AA-，穩(wěn)定”調(diào)降為“BB+，負(fù)面”，短融債項(xiàng)級別也由“A-1”調(diào)降為“B”。

按原計(jì)劃，華通路橋還將繼續(xù)銀行間的融資，此次額度為8億。交易商協(xié)會公開信息顯示，今年5月已接受華通路橋2014年短融注冊報(bào)告，期限2年。

業(yè)內(nèi)人士稱，23日面臨的兌付危機(jī)為華通路橋再融資蒙上一層陰影，不僅影響發(fā)行人繼續(xù)融資，也將波及其他民企，尤其是低評級債券品種。

有關(guān)券商人士表示，類似華通路橋發(fā)行的短融券在銀行間市場發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，持有者幾乎是基金、券商、銀行、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)投資者。

中歐貨幣基金2014年1月25號更新的招募說明書顯示，持有13華通路橋CP001達(dá)10萬張，攤余成本在1000萬元左右，占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)2.60%。若不能兌付，中歐貨幣基金可能在華通路橋短融兌付中踩雷，對于該基金的凈值估算影響較大。