三大因素誘發“黑天鵝”A股投資者頻踩地雷

原標題：三大因素誘發“黑天鵝”A股投資者頻踩地雷

循跡“黑天鵝”發生后股價的超跌反彈，其中亦隱藏不少投資機會。但對于投資者而言，更為重要的是如何避免踩到地雷。

編者按

作為股票投資者，最擔心的莫過于踩到地雷，自己持有的股票一不小心遇到“黑天鵝”，股價勢必連受重挫，有時甚至連續跌停，想出手都難。從此前的酒鬼酒、重慶啤酒，到不久前的昌九生化，再到近日的宜華地產，盡皆如是。

雖說“君子不立危墻之下”，但循跡“黑天鵝”發生后股價的超跌反彈，其中亦隱藏不少投資機會。但對于投資者而言，更為重要的是如何避免踩到地雷。

宜華木業（600978.SH）和宜華地產（000150.SZ）的投資者最近或許都在惴惴不安中過著，因實際控制人被帶走調查，他們的股票停牌了。如果調查結果不利，那么他們可能碰上A股市場最新的一次“黑天鵝”。

實際上，從酒鬼酒（000799.SZ）遭遇“塑化劑風波”，到金螳螂（002081.SZ）實際控制人被調查、宜華集團董事長被帶走，再到最近樂視網（300104.SZ）遭遇監管部門的“打壓”，A股投資者頻頻“踩地雷”，令人感覺“黑天鵝”似乎就在身邊。

《第一財經日報》梳理近年來A股的“黑天鵝”事件發現，導致投資者頻頻“踩地雷”主要由三大因素造成，一是食品安全問題曝光后，相關公司的股價大跌；二是2013年以來，反腐力度不斷加強的背景下，不少上市公司突然遭受牽連；第三則是監管政策的改變造成的風險，亦令相關公司難以預知。

食品安全事件突發

2008年爆發的“三聚氰胺”事件導致多名嬰幼兒腎結石甚至死亡，在國家質檢總局開展的三聚氰胺專項檢查中檢測出超標的生產廠家涵蓋了眾多知名品牌，也直接導致了三鹿集團在2009年初宣布破產。而乳業上市公司伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳業（02319.HK）股價當時都出現了大幅下滑，再加上當時金融海嘯造就全球大熊市的背景下，乳業股跌幅實在是慘不忍睹。

2012年下半年，酒鬼酒遭遇“塑化劑事件”造成的股價大跌，當時有媒體報道稱，酒鬼酒塑化劑含量超標260%，而這個檢測報告也把這家湘西白酒企業推到風口浪尖。鬼酒鬼復牌后連續上演了四個跌停板，其他白酒股也遭受牽連，股價連續下挫。當時中國酒業協會發表聲明稱，通過對全國白酒產品大量全面的測定，白酒產品中基本上都含有塑化劑成分，其中高檔白酒含量較高，低檔白酒含量較低。中國酒業協會還稱，全國白酒重點企業的白酒產品，塑化劑含量指標均低于食品標準值。盡管如此，這并未消除市場的擔憂。

進入2013年以后，隨著反腐敗的推行，以及對“三公消費”的限制，使得一向作為送禮以及官員餐飲消費的白酒銷售出現了大幅下滑，即使是曾經的A股價值投資典范——酒業龍頭貴州茅臺（600519.SH）也無法避免，股價大幅下滑；其余不少餐飲企業業績和股價也同樣遭到股價與業績的“雙殺”。

反腐牽連

從南京市前市長季建業到廣州市前市委書記萬慶良，“落馬”之后都牽扯出部分上市公司。季建業成為十八大后第十名“落馬”的副部級官員。據新華社2013年10月17日報道，季建業涉嫌嚴重違紀違法接受中紀委調查。

2013年7月，金螳螂實際控制人朱興良被相關部門帶走協助調查。據蘇州官場人士介紹，朱興良與季建業相識于上世紀80年代末期，兩人私交甚好。金螳螂公司成立之后，頻繁承接政府項目，發展迅速。2001年7月，季建業從昆山市委書記調任揚州市委副書記、代市長。而季建業成為揚州市委書記之后，金螳螂承包了揚州大量的酒店、醫院、商品房裝潢。今年1月27日，金螳螂公告稱，朱興良因涉嫌行賄，被檢察機關批準執行逮捕；而金螳螂曾接洽了諸多江蘇重要國資企業的業務。

朱興良被帶走協助調查消息一出，金螳螂股價連續下跌，并于2013年7月22日跌停。這只連續7年上行的“牛股”瞬間讓不少機構和個人投資者市值蒸發不少，且時至今日不曾恢復元氣。

而就在近日，宜華木業董事長劉紹喜被帶走的傳聞繼續影響著資本市場，宜華地產繼7月15日跌停后于7月16日起停牌，宜華木業、宜華地產雙雙發布市場傳聞核查公告。至于劉紹喜被帶走的原因，一說是牽涉到廣東前省委常委、廣州前市委書記萬慶良的案件，“配合有關部門的調查”。知情人士對本報記者透露， 早在十幾年前，劉紹喜就與萬慶良有過接觸，兩人年齡相差不大，工作業務上也多有交往。另一個說法則稱，劉紹喜被帶走可能涉及到他運作的幾家潮汕地區上市公司存在問題。

政策打壓

“有時候，打敗你的不是技術，可能只是一份文件。”馬云曾經如此形容中國企業經營的困難。

而最近受到監管政策打壓的，是創業板曾經的大牛股——樂視網等互聯網電視公司。近日，廣電總局約談互聯網電視集成牌照方的消息不脛而走，“盒子”產品監管收緊的預期驟升，概念股同洲電子（002052.SZ）、樂視網（300104.SZ）先后走跌，樂視網連續兩個交易日分別下跌9.75%和10.01%。

樂視網董事會秘書張特曾對《第一財經日報》稱，互聯網電視領域監管收緊主要是清理不規范的經營者，順應了行業發展規范化、市場化的訴求；而對于市場反應，張特認為投資者過度惶恐。“加強資質準入、強化規范運營并不是在劃定行業禁區，而是以此來鼓勵和規范行業發展。”

樂視網也發布了澄清公告，稱樂視與央視在互聯網機頂盒合作中存在違規并要求整改，在整改期間除央視以外的其他牌照方暫停與樂視合作，待整改完成并驗收后其他牌照方再繼續與樂視網進行正常合作；7月18日樂視網停牌并召開投資者說明會，20日晚間發布相關公告并復牌后，連續兩日回升。

公告同時稱，目前正在主動與央視共同對合作的互聯網機頂盒存在的違規問題進行整改，樂視商場已經停止互聯網機頂盒銷售，雙方制定的整改方案已經完成，并正在上報監管部門的過程中，公司將努力以最快的速度完成整改盡快恢復機頂盒銷售。