政策基調(diào)轉(zhuǎn)向 華爾街大行二季度“很受傷”

政策基調(diào)轉(zhuǎn)向 華爾街大行二季度“很受傷”

原標(biāo)題：政策基調(diào)轉(zhuǎn)向 華爾街大行二季度“很受傷”

美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松（QE）的逐步退出以及加息預(yù)期導(dǎo)致美國(guó)銀行業(yè)二季度的抵押貸款等盈利持續(xù)承壓，而監(jiān)管日益嚴(yán)格所帶來(lái)各種大額罰單亦讓各大行“很受傷”。

美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松（QE）的逐步退出以及加息預(yù)期導(dǎo)致美國(guó)銀行業(yè)二季度的抵押貸款等盈利持續(xù)承壓，而監(jiān)管日益嚴(yán)格所帶來(lái)各種大額罰單亦讓各大行“很受傷”。

今年二季度，華爾街六大銀行（摩根大通、富國(guó)銀行、花旗銀行、美國(guó)銀行、高盛、摩根士丹利）營(yíng)收普遍下跌，利潤(rùn)整體增長(zhǎng)依然乏力。

“五年前的寬松監(jiān)管下的市場(chǎng)繁榮隱藏了很多問(wèn)題。金融危機(jī)后，我認(rèn)為對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管趨緊的思路是合理的。”美國(guó)麻省大學(xué)愛(ài)森堡管理學(xué)院金融學(xué)教授梁兵近日在上海接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專(zhuān)訪時(shí)表示，針對(duì)監(jiān)管趨嚴(yán)，各大商業(yè)銀行的盈利業(yè)務(wù)可有所調(diào)整，如適度轉(zhuǎn)向存貸業(yè)務(wù)，或開(kāi)發(fā)各類(lèi)低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。但不應(yīng)超出職責(zé)范圍，涉及高風(fēng)險(xiǎn)的自營(yíng)投資交易，特別是類(lèi)似于對(duì)沖基金策略的交易。

信貸質(zhì)量持續(xù)改善法律訴訟拖累業(yè)績(jī)

正如市場(chǎng)所預(yù)期的那樣，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整以及潛在的利率調(diào)整使得今年的銀行業(yè)備受挑戰(zhàn)。今年二季度，除摩根士丹利外的五大行二季度營(yíng)收均呈不同幅度下滑。

得益于投行業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，摩根士丹利和高盛兩大投行二季度凈利潤(rùn)較去年同期分別增長(zhǎng)90%、5.7%至19億、20.4億美元。

摩根士丹利2014年持續(xù)兩個(gè)季度盈利，第二季度投行和財(cái)富管理業(yè)務(wù)凈收入分別增長(zhǎng)25%和5%；高盛表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)，投行業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)15%，其中承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的12.8億美元；投資管理業(yè)務(wù)凈收入增長(zhǎng)8%。

通過(guò)繼續(xù)增加信貸規(guī)模以及提高房地產(chǎn)市場(chǎng)信貸質(zhì)量，富國(guó)銀行二季度凈利潤(rùn)為57億美元，同比增長(zhǎng)近4%；2014年上半年凈利潤(rùn)為116億美元，高于去年同期的107億美元。

而受抵押貸款行業(yè)的不利因素和相關(guān)高額法律訴訟成本的拖累，花旗、美國(guó)銀行和摩根大通二季度表現(xiàn)欠佳。

對(duì)于美國(guó)資產(chǎn)規(guī)模最大的摩根大通而言，二季度傳統(tǒng)信貸和投行業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)仍未能抵消抵押貸款業(yè)務(wù)的盈利受損，該行二季度凈利潤(rùn)較去年同期下降7.7%至60億美元，但略超市場(chǎng)預(yù)期。

此外，美國(guó)政府針對(duì)華爾街銀行業(yè)銷(xiāo)售不良抵押貸款業(yè)務(wù)的懲罰力度不斷加強(qiáng)，高昂的法律賠償成本增加了銀行負(fù)擔(dān)。花旗和美國(guó)銀行二季度凈利潤(rùn)分別大幅縮水96%和43%，其中花旗用于解決抵押債券相關(guān)訴訟的開(kāi)支高達(dá)37億美元，而美國(guó)銀行的非利息開(kāi)支中，訴訟費(fèi)高達(dá)40億美元。

值得欣慰的是，正在上升的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)使得美國(guó)各大行的信貸質(zhì)量持續(xù)提高。財(cái)報(bào)顯示，富國(guó)銀行二季度信貸損失減少至7.17億，壞賬率由0.58%降至0.35%；美國(guó)銀行貸款沖銷(xiāo)同比減少49%，壞賬率降至10年來(lái)最低，為0.48%；花旗信貸損失也同比下降16%。

抵押貸款等低迷業(yè)務(wù)謀轉(zhuǎn)型

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整以及市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期使得銀行抵押貸款業(yè)務(wù)繼續(xù)受困。二季度，美國(guó)最大的抵押貸款銀行富國(guó)銀行房貸收入下降39%，第二季度的新增放貸量銳減，凈收益較去年同期驟降71%至6.88億美元；與此同時(shí)，摩根大通二季度零售及社區(qū)銀行（CCB）新增抵押貸款驟降66%至168億美元，環(huán)比減少1%。

此外，當(dāng)前市場(chǎng)的低波動(dòng)性異常，股票成交量持續(xù)受壓，且不足以激起客戶(hù)使用商品衍生品降低風(fēng)險(xiǎn)的興趣，加上監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)華爾街的限制越來(lái)越多，交易量清淡已讓各大銀行的交易收入大幅收窄。

二季度，由于貨幣業(yè)務(wù)凈收入的大幅減少，高盛固定收益、貨幣和大宗商品（FICC）客戶(hù)業(yè)務(wù)凈收入同比減少10%至22.2億美元；摩根士丹利固定收益、大宗商品（FIC）銷(xiāo)售和交易凈收入也從一年前的12億美元下降2%至10億美元；此外，花旗和摩根大通的固定市場(chǎng)收益分別同比下降12%和15%，至30億美元和35億美元。

由于業(yè)績(jī)慘淡，摩根士丹利已經(jīng)宣布在倫敦、紐約和多倫多的固定收益部門(mén)進(jìn)行裁員。另有消息稱(chēng)高盛的固定收益部門(mén)也將開(kāi)始裁員。而據(jù)路透日前報(bào)道，摩根士丹利目前正著手重建大宗商品交易業(yè)務(wù)，該行寄望通過(guò)資本新規(guī)的角度看待這些業(yè)務(wù)，并考慮向能源生產(chǎn)商發(fā)放更多貸款，向散戶(hù)投資者出售更多與大宗商品相關(guān)的產(chǎn)品。

實(shí)際上，自從金融危機(jī)以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就開(kāi)始對(duì)銀行業(yè)陸續(xù)出臺(tái)一系列限制措施，如限制從事自營(yíng)交易、金融衍生品交易，以及表外資產(chǎn)活動(dòng)等，導(dǎo)致此前最盈利的業(yè)務(wù)受到制約。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行只能擴(kuò)大傳統(tǒng)銀行的借貸業(yè)務(wù)規(guī)模。而在二季度，以上多家銀行都在努力增加存款和貸款業(yè)務(wù)。具體細(xì)分業(yè)務(wù)方向：轉(zhuǎn)向高收益貸款、間接汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商汽車(chē)貸款、商業(yè)貸款等。

根據(jù)財(cái)報(bào)，富國(guó)銀行二季度存貸業(yè)務(wù)獲得強(qiáng)勁增長(zhǎng)：存款和貸款分別增加9%和4%；花旗二季度凈息差增加2.87%，存款、貸款分別增長(zhǎng)3%和8%；美國(guó)銀行存款、貸款分別增長(zhǎng)5%和6%。

此外，高盛二季度投資和借貸業(yè)務(wù)收入同比大增46%至20.7億美元；摩根大通的普通消費(fèi)者及商業(yè)銀行存款增長(zhǎng)9%，商業(yè)銀行發(fā)放貸款量創(chuàng)紀(jì)錄地增長(zhǎng)了46%。

派息和股票回購(gòu)力度加大

值得注意的是，多家銀行在二季度繼續(xù)加大股票回購(gòu)力度，并提高派息。隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)也愿意更多地回報(bào)股東。

二季度，除花旗以外的五大行在股票回購(gòu)的操作上均未“缺席”。根據(jù)財(cái)報(bào)，摩根大通二季度回購(gòu)15億美元的普通股，高盛在二季度按每股160.89美元的平均成本回購(gòu)了780萬(wàn)股普通股，總成本為12.5億美元；摩根士丹利回購(gòu)約2.84億美元（約9300萬(wàn)股）的普通股，并同時(shí)宣布了未來(lái)一年的一項(xiàng)10億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃；而富國(guó)銀行和美國(guó)銀行于第二季度分別回購(gòu)了3940萬(wàn)股和1400萬(wàn)股普通股。

此外，富國(guó)銀行宣布將普通股季度派息從去年同期的每股0.30美元增加至每股0.35美元,摩根大通則從每股0.38美元增加至每股0.40美元。

“金融危機(jī)之后大部分銀行都減少了派息和回購(gòu)等資本支出，但隨著經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)，這些機(jī)構(gòu)最近都增加了派息和回購(gòu)。”職業(yè)美股投資人童紅學(xué)對(duì)本報(bào)表示。

與此同時(shí)，銀行股的股價(jià)缺少增長(zhǎng)潛力，因此金融機(jī)構(gòu)選擇了直接回饋投資者。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，標(biāo)普500金融指數(shù)年度迄今價(jià)格總回報(bào)率為4.72%，標(biāo)普500銀行指數(shù)為4.86%，低于標(biāo)普500指數(shù)7.03%的大盤(pán)整體水平。

值得注意的是，由于花旗銀行未能通過(guò)壓力測(cè)試，美聯(lián)儲(chǔ)于今年早些時(shí)候否決了花旗集團(tuán)64億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。據(jù)悉，花旗最近已獲六個(gè)月的延長(zhǎng)期以重新提交資本計(jì)劃，從而將其提交時(shí)間推至明年1月份，而該行必須在資本計(jì)劃獲批后才能調(diào)高股息。