5月中國增持美債77億美元 此前連續減持3月

原標題：5月中國增持美債77億美元 此前連續減持3個月

經濟學家認為，個別月份的額度調整并不能說明中國對持有美國國債態度的轉變，外界應該盡量看淡每個月公布的中國持有美國國債數目，當然大幅調整除外。

昨日，美國財政部公布最新一期國際資本流動報告（TIC）顯示，2014年5月，中國小幅增持美國國債77億美元，總額增至1.2709萬億美元，依舊為美國國債最大持有國。緊隨其后的日本則增持104億美元，持美債總額增至1.2201萬億美元。

同時，報告顯示，2014年5月，美國長期資本凈流入194億美元，前值修正為凈流出412億美元。國際資本凈流入355億美元，前值修正為凈流入1209億美元。

今年以來，中國曾連續3個月小幅減持美國國債，總額一度縮減至1.2632萬億美元，此次增持則為今年中國首次采取增持行為。

對于中國對于美國國債增減持問題，經濟學家認為，個別月份的額度調整并不能說明中國對持有美國國債態度的轉變，外界應該盡量看淡每個月公布的中國持有美國國債數目，當然大幅調整除外。

其實，關于中國持有美國國債問題，外界討論較多的就是中國為什么要持有如此數量的美國國債。

首先，中國人民銀行15日公布的數據顯示，截至今年6月末，中國國家外匯儲備余額為3.99萬億美元，逼近4萬億美元大關。

中國人民銀行調查統計司司長盛松成指出，中國外匯儲備接近4萬億美元，確實是在世界各國中最多，占了世界外匯儲備的近三分之一。

“長期以來，中國經濟發展快、出口規模大、外商直接投資多，經常項目和資本項呈雙順差，形成大量外匯結余。”北京金融衍生品研究院首席研究員趙慶明對于中國巨額外匯儲備如此解釋道。

對于外匯儲備而言，其首要任務就是維持人民幣幣值和匯率的穩定。因此，外匯儲備的形式必須符合“安全性、流動性和保值性”。其中，安全性最為重要，而保值或增值性則是最后需要考慮的問題。所以，上述三個特點就基本決定了中國外匯儲備的購買資產類別，外國債券則是優良標的之一。

其次，從外債角度考慮，美國國債容量大，流動性強，同時安全性高，因此對于中國而言，利用部分外匯儲備購買美國國債符合外匯儲備的“安全性、流動性和保值性”。

然而，盡管中國購買美債是出于戰略角度考慮，但是持有如此大量美國國債又帶來另外一個問題，那就是“保值性”問題。

目前不斷膨脹的外匯儲備余額以及不斷累加的美國國債，均引起了監管層的足夠關注，而美國國債作為外匯儲備中占比較高的資產之一，其暴露的風險已使得細微的波動都將帶來巨大損失。

“中國作為美國國債的最大持有國，其角色已經變得十分被動，美國國債收益率的小幅波動都有可能造成中國外匯儲備的較大損失。”英大證券研究所所長李大霄在接受《第一財經日報》記者采訪時表示。

李大霄認為，中國應該在外匯儲備配置問題進行細微變動，“可以通過不同市場、不同品種進行資源配置，以優化風險敞口。”