大商所銳意改革 推出“三步交割法”

原標題：大商所施行“三步交割法”

7月11日，大商所發布通知，修改相關細則和合約，進一步優化交割流程，自各期貨品種1408合約（無1408合約將自1409合約）開始施行“三步交割法”，即將一次性交割中買賣雙方“同時交貨、交款”的模式改為“先交貨、后選貨、再付款”的三步交割法模式，以此在交割配對環節充分考慮買方意向、便利期貨交割，進一步提升期貨市場服務實體經濟水平。

據介紹，在大商所一次性交割制度中，原交割流程要求最后交割日賣方和買方同時交付倉單或補齊貨款，這一模式下買方沒有選擇倉單地點的機會，接貨地點存在一定的不確定性。為做精做細老品種，優化規則制度，減少交割地點的不確定性，完善市場機制，增強企業避險效果，大商所把“三步交割法”作為今年老品種維護的重點工作進行推進，在流程上將原來要求在最后交割日一日內完成的倉單及貨款交收流程分在3個交易日內完成，分別為標準倉單提交日、配對日和交收日（最后交割日），給買方留出倉單選擇機會。為順利推行“三步交割法”，此次大商所修改了《大連商品交易所結算細則》、《大連商品交易所交割細則》，同時將黃大豆1號、玉米、豆粕、棕櫚油、聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭七個期貨合約最后交割日統一修改為最后交易日后第三個交易日。

根據通知，本次調整后，“三步交割法”具體流程為：第一步，賣方提交倉單，交易所公布倉單信息。第二步，買方針對公布的倉單信息提交交割意向，交易所考慮買方意向進行交割配對。第三步，買方交付貨款，交易所進行交割結算。

大商所相關部門負責人表示，本次規則調整的核心是在考慮參與企業意向的基礎上分配倉單，盡量使參與企業能夠接到理想地點的倉單，將有效降低交割成本，方便實體企業避險操作。這位負責人介紹，作為交易所做精做細市場、做好老品種維護工作的重點，近年來大商所全面梳理了國內外期貨交易所倉單分配模式，通過調研問卷等方式充分征求市場意見，并以歷史交割數據進行新模式下的交割配對模擬，表明“三步交割法”符合市場實際，能夠有效降低企業交割成本，便利交割。

市場分析人士認為，大商所此次創新性地推出“三步交割法”對交割流程進行優化，是對現行倉單分配方式的完善，在保障市場“三公”原則、不影響賣方交割的同時兼顧了參與企業意向需求，有效緩解了過去買方所接倉單地點不確定性問題，更加便利產業客戶的避險操作，利于期貨市場更好地服務實體產業。同時，大家普遍認為，這一調整對市場正常運行沒有實質影響，自1408及以后合約起生效實施，也體現了交易所對市場需求急切性的積極回應。