股份銀行搭車共降準(zhǔn) 央行否認(rèn)降準(zhǔn)“擴(kuò)容”

原標(biāo)題：股份銀行搭車降準(zhǔn)央行否認(rèn)擴(kuò)容

央行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率開始實(shí)施，但降準(zhǔn)對(duì)象“擴(kuò)大”到部分符合標(biāo)準(zhǔn)的股份制商業(yè)銀行。興業(yè)、民生、招商、寧波銀行獲批降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，但央行否認(rèn)“擴(kuò)容”一說(shuō)，表示降準(zhǔn)對(duì)象是符合條件的多類金融機(jī)構(gòu)。

　　興業(yè)、民生、招商、寧波銀行獲批降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，分析稱釋放資金有限但信號(hào)意義強(qiáng)

    昨天，央行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率開始實(shí)施，但降準(zhǔn)對(duì)象“擴(kuò)大”到部分符合標(biāo)準(zhǔn)的股份制商業(yè)銀行。昨天，興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行、寧波銀行證實(shí)，均符合條件，已獲批降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。但央行昨天否認(rèn)“擴(kuò)容”一說(shuō)，表示降準(zhǔn)對(duì)象是符合條件的多類金融機(jī)構(gòu)。

隨著今年以來(lái)，央行兩次逐步擴(kuò)大范圍的定向降準(zhǔn)，分析認(rèn)為，伴隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大尤其是房地產(chǎn)投資的加速下行，央行“微刺激”或?qū)⒗^續(xù)加碼。

　　四家銀行釋放數(shù)百億資金

6月9日，央行決定向“三農(nóng)”和小微貸款領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)定向降準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)列出來(lái)的小微貸款領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)降準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)是：上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過(guò)50%，且上年末小微貸款余額比例超過(guò)30%。

央行當(dāng)時(shí)表示，大約有2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行符合降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，并未提及股份制商業(yè)銀行。市場(chǎng)一度認(rèn)為，國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行無(wú)緣此次政策紅利。但不少股份制銀行希望搭上這班“定向”車。

興業(yè)銀行方面昨天表示，已向中國(guó)人民銀行福州中心支行申請(qǐng)降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，此申請(qǐng)已獲批。

昨日，民生銀行也表示，符合央行要求，已接到降準(zhǔn)通知。據(jù)知情人士透露，民生銀行接到央行降準(zhǔn)通知已有大約一周的時(shí)間，此番降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性資金規(guī)模超過(guò)100億元。但是民生銀行與多家股份制商業(yè)銀行選擇在昨日正式公開此消息。

寧波銀行隨后也表示，該行符合央行的降準(zhǔn)要求，已獲批于6月16日起降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金15億左右，將繼續(xù)用于小微企業(yè)信貸支持。

民生證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師管清友分析，興業(yè)、民生、招商和寧波銀行2014年一季度存款余額分別為2.06萬(wàn)億、2.25萬(wàn)億、3.05萬(wàn)億和2808億，釋放被凍結(jié)的流動(dòng)性規(guī)模分別為103億、112億、152億和14億，總計(jì)釋放流動(dòng)性400億元。

　　央行否認(rèn)降準(zhǔn)“擴(kuò)容”

但央行并不認(rèn)為這是擴(kuò)容之舉。央行昨天表示，定向降準(zhǔn)的范圍是符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行（不含4月25日已下調(diào)過(guò)準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu)），包括國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行等多類機(jī)構(gòu)。

據(jù)中金分析師透露，小微貸款各行口徑不一，部分銀行與央行主動(dòng)溝通，調(diào)整后在統(tǒng)一小微貸款口徑下，民生和興業(yè)滿足此次降準(zhǔn)要求，這超出之前市場(chǎng)預(yù)期。

“盡管本次定向降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性規(guī)模有限，但信號(hào)意義強(qiáng)，有利于鼓勵(lì)和引導(dǎo)其他金融機(jī)構(gòu)更多地將信貸資源配置到中小微企業(yè)和其他有利于‘調(diào)結(jié)構(gòu)’的領(lǐng)域。”管清友認(rèn)為。

　　■ 猜想

　　1 全面降準(zhǔn)概率大嗎？

為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，今年以來(lái)，央行已經(jīng)兩次定向降準(zhǔn)。一次是在4月25日，央行曾下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。“定向”的對(duì)象僅限于縣域農(nóng)商行和農(nóng)信社。

6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)，這一次定向范圍有所擴(kuò)大，2/3的城商行、部分股份制商業(yè)銀行。面對(duì)未減的宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，未來(lái)是否還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大到全面降準(zhǔn)，向所有金融機(jī)構(gòu)釋放流動(dòng)性？

澳新銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師周浩表示，央行是否會(huì)采取全面降準(zhǔn)的方式來(lái)降低企業(yè)融資成本要從兩個(gè)方面去理解，一是從目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況看，降準(zhǔn)其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，要降低融資成本最直接的方式是降息。但是，出于利率市場(chǎng)化和經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，央行短期不會(huì)考慮降息；二是在連續(xù)定向降準(zhǔn)后，全面降準(zhǔn)的可能性不大，未來(lái)， 央行可能會(huì)保持定向發(fā)力的方式。

管清友表示，經(jīng)濟(jì)下行但通脹無(wú)憂，貨幣政策以穩(wěn)增長(zhǎng)為主，預(yù)計(jì)未來(lái)的政策措施包括：加大公開市場(chǎng)操作力度，不排除逆回購(gòu)出臺(tái)的可能，維持短端流動(dòng)性寬松和預(yù)期穩(wěn)定；加大定向?qū)捤闪Χ龋A(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多符合條件的股份制銀行受益。

　　2 理財(cái)產(chǎn)品高收益難現(xiàn)？

事實(shí)上，除了定向降準(zhǔn)，央行在公開市場(chǎng)也動(dòng)作頻頻。本周央行公開市場(chǎng)有650億元正回購(gòu)到期，無(wú)逆回購(gòu)到期。若不進(jìn)行其他操作，央行當(dāng)周形成自然凈投放650億元。與去年6月的錢荒相比，今年的資金面較為寬松，高收益理財(cái)產(chǎn)品也蹤跡難尋。

在去年錢荒搶到6.7%高收益理財(cái)產(chǎn)品的劉先生今年囤了一筆閑錢準(zhǔn)備再搶一次，但最近他去家附近的四五個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)詢問了一圈，都沒有找到理想的理財(cái)產(chǎn)品。“大部分產(chǎn)品預(yù)期年化收益率只有5.5%左右。去年底時(shí)，不少理財(cái)產(chǎn)品收益率還都在6.5%以上，我還買過(guò)收益率達(dá)6.7%的。”劉先生說(shuō)。

銀率網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上周共有683款銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售，平均預(yù)期收益為5.19%。這其中，預(yù)期收益率超過(guò)6%的有42款銀行理財(cái)產(chǎn)品，僅占產(chǎn)品總量的6%。

在資金面寬松的背景下，“寶寶們”的收益也未見優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月13日，202只貨幣基金的7日年化收益率平均值為4.1867%， 而在5月份這一數(shù)據(jù)為4.2626%。昨日，余額寶的7日年化收益為4.7538%，百度百賺7日年化收益為4.99%。

　　3 微刺激時(shí)代到來(lái)？

2014年以來(lái)，宏觀政策一改強(qiáng)力收緊立場(chǎng)，呈現(xiàn)出漸行漸寬的“微刺激”態(tài)勢(shì)。

4月17日和5月30日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)兩次宣布定向降準(zhǔn)，用于定向支持三農(nóng)、小微和棚改的再貸款也浮出水面。“伴隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大尤其是房地產(chǎn)投資的加速下行，更大力度的‘微刺激’正蓄勢(shì)待發(fā)。”管清友表示。

管清友稱，“微刺激”不同于完全“不刺激”，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨向下的重壓，中央顯然擔(dān)心如果不加大政策對(duì)沖力度，“穩(wěn)中求進(jìn)”將無(wú)從談起，甚至可能爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。但是，“微刺激”更不是“大刺激”，其目標(biāo)也是求“穩(wěn)”、防風(fēng)險(xiǎn)，而不是求“快”、走老路。在這種情況下，下半年經(jīng)濟(jì)可能仍有下行壓力，只不過(guò)走勢(shì)會(huì)相對(duì)平滑。

萬(wàn)家基金認(rèn)為，與動(dòng)輒強(qiáng)調(diào)困難進(jìn)而推出刺激計(jì)劃不同，本屆政府傾向于以積極信號(hào)引導(dǎo)市場(chǎng)的內(nèi)生增長(zhǎng)力量，也暗示著不會(huì)動(dòng)用大規(guī)模刺激計(jì)劃，預(yù)計(jì)后續(xù)政策會(huì)繼續(xù)延續(xù)“小步快跑”的節(jié)奏。萬(wàn)家基金認(rèn)為，這是對(duì)政策拐點(diǎn)的確認(rèn)，但是從方式上依舊是結(jié)構(gòu)性調(diào)整，預(yù)計(jì)后期的市場(chǎng)依舊會(huì)在貨幣微刺激和大刺激之間糾結(jié)。