中國經濟放緩 “穩增長”措施拉動了多少GDP

三，未來可能推出哪些“微刺激”舉措？

雖然高層多次重申將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，但“適時適度預調微調”的表態讓一系列“微調”工具變得可期。

中證報昨日曾提到，未來一段時間貨幣政策仍將堅持“總量穩定、結構優化”的基本取向，定向寬松可能是最優選擇，可能采取措施包括：1、增加再貸款規模及拓展其范圍，加大再貸款利率優惠；2、區域性定向降準；3、直接購買國債、金融債等資產；4、定向放松存貸比限制。

不少券商分析師都認為，今年央行提供長期流動性的首選不是降低存款準備金率，而是再貸款。再貸款或將成為政策微調的主要工具。

有媒體報道，近期央行下發了《人民銀行內部評級管理辦法（征求意見稿）》，主要內容是針對商業銀行貸款企業的評級，根據評級計算出一個貼現率，再根據貼現率給商業銀行一定的再貸款額度。

再加上此前“央行近期給國開行發放了3000億元再貸款”的傳聞，不少人認為這實際上是央行在為發放再貸款或者量化寬松做準備。

這四大措施中，還有一個選項特別值得關注——直接購債。若果真如此，這將與美聯儲的QE（量化寬松）非常相似，美聯儲為壓低利率曲線刺激經濟而定量購買美國國債和MBS（抵押貸款支持證券）。

法興特別提到了這一可能出現的工具：

這是一個激進的提議，通過央行的資產負債表來購買官方實體發行的債券實際上就是等同于QE。但這涉及到法律問題，因為《中國人民銀行法》第29條規定，中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券。但此前央行曾在銀行系統重組中進行創造性的結構安排成功規避了這一限制，未來央行也有可能為了QE而做出類似的調整，例如單獨設立一個央行支持的中間買家來完成這一過程。

購債或將令央行的資產負債表膨脹并招來“印錢”的詬病，就像美聯儲一樣，這比降準更激進，我們認為這種手段只有可能在經濟出現更嚴重下滑之時才會使用。