金融監管：影子銀行業務監管新規終于出爐

原標題：影子銀行業務監管新規終于出爐

我們本周的焦點話題是上周末中國多家金融監管部門發布的旨在加強對影子銀行業務監管力度的新規則。我們認為，這些新規則很可能有利于降低金融風險，但中國政府可能還需要采取一系列必要的措施，以減輕短期內可能對信貸供應造成的負面影響。我們預計中國央行將維持相對較低的銀行間市場利率，而且應該會放松其貸存比率要求，以此增加傳統貸款供應，同時加強對資產負債表外貸款的控制。中國政府很可能會在支持諸如債券和股票等直接融資活動方面加快步伐。我們預計債券需求趨于好轉，各大銀行受到中性至輕微負面的影響，并且更加擔憂房地產行業的融資狀況。

央行觀察

上周，流動性仍然充裕。隨著市場下調其對央行放松貨幣政策的預期，對今年年中流動性狀況變得更加謹慎，加上債券供應持續增加，中國人民幣利率互換（IRS，回購定盤利率基準）和中國政府債券在此前強勁上揚之后出現回落。在上周的拍賣中，市場對新的政策性銀行債券的需求也有所冷卻。

高頻數據觀察

一些主要大宗商品和原材料的價格仍然漲跌互現。中國南部地區和東南部地區的惡劣天氣可能不利于建造活動。豬肉價格上周大幅上漲，但還沒有對通脹前景造成較大壓力，因為豬肉價格同比增幅在秋季之前可能不會轉為正數。

影子銀行和信貸觀察

中國銀監會報告推出一系列新的措施，以阻止非金融機構銷售信托產品。諸如余額寶等互聯網理財產品的年化利率跌破5％。銀監會可能把進行財富管理業務的銀行分為三個不同的類別。

住房市場觀察

上周，30個大中城市的四周移動平均成交面積出現回升。然而，房地產市場仍然疲弱，住房價格增速下滑。我們預計房地產市場在出現好轉之前，將會繼續惡化。